Pertanyaan Wawancara Riset Ekuitas (dengan Jawaban)

Pertanyaan Wawancara Riset Ekuitas

Jika Anda dipanggil untuk wawancara penelitian ekuitas, Anda dapat ditanyai pertanyaan apa saja dari mana saja. Anda tidak boleh menganggap enteng ini karena ini dapat mengubah karir Keuangan Anda. Pertanyaan wawancara Riset Ekuitas adalah campuran pertanyaan teknis dan rumit. Jadi, Anda perlu memiliki pengetahuan mendalam tentang analisis keuangan, penilaian, pemodelan keuangan, pasar saham, peristiwa terkini, dan pertanyaan wawancara stres.

Mari kita cari tahu di bawah 20 pertanyaan wawancara Riset Ekuitas teratas yang berulang kali ditanyakan untuk posisi analis riset ekuitas.

Ini adalah pertanyaan wawancara penelitian ekuitas konseptual sederhana dan Anda harus terlebih dahulu menyebutkan definisi nilai perusahaan dan nilai ekuitas dan kemudian menceritakan perbedaan di antara keduanya.

Nilai perusahaan dapat dinyatakan sebagai berikut -

• Nilai Perusahaan = Nilai Pasar Saham Biasa + Nilai Pasar Saham Pilihan + Nilai Pasar Hutang + Bunga Minoritas - Kas & Investasi.

Sedangkan rumus nilai ekuitas dapat disajikan sebagai berikut -

• Nilai Ekuitas = Kapitalisasi Pasar + Opsi Saham + Nilai ekuitas yang diterbitkan dari sekuritas konversi - Hasil dari konversi sekuritas yang dapat dikonversi.

Perbedaan mendasar antara nilai perusahaan dan nilai ekuitas adalah nilai perusahaan membantu investor mendapatkan gambaran lengkap tentang urusan keuangan perusahaan saat ini; sedangkan, nilai ekuitas membantu mereka membentuk keputusan di masa depan.

Dapat diklasifikasikan sebagai pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang paling umum. Berikut adalah daftar rasio umum untuk analisis keuangan yang dapat dibagi menjadi 7 bagian -

# 1 - Analisis Rasio Solvabilitas

• Rasio saat ini
• Rasio cepat
• Rasio Kas

# 2 - Rasio Perputaran

• Perputaran Piutang
• Piutang Hari
• Perputaran persediaan
• Inventaris Hari
• Perputaran Hutang
• Hutang Hari
• Siklus Konversi Uang Tunai

# 3 - Analisis Rasio Efisiensi Operasi

• Rasio Perputaran Aset
• Perputaran Aktiva Tetap Bersih
• Perputaran Ekuitas

# 4 - Analisis Rasio Profitabilitas Operasi

• Marjin laba kotor
• Margin Laba Operasi
• Margin Bersih
• Pengembalian Total Aset
• Pengembalian Ekuitas
• Dupont ROE

# 5 - Risiko Bisnis

• Leverage Operasi
• Leverage Keuangan
• Leverage Total

# 6 - Risiko Keuangan

• Rasio Leverage
• Rasio Hutang terhadap Ekuitas
• Rasio Cakupan Bunga 
• Rasio Cakupan Layanan Hutang

# 7 - Risiko Likuiditas Eksternal

• Formula Bid-Ask Spread

• Ini sekali lagi adalah salah satu pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang paling umum. Pemodelan Keuangan tidak lain adalah memproyeksikan keuangan perusahaan dengan cara yang sangat terorganisir. Karena perusahaan yang Anda evaluasi hanya memberikan laporan keuangan historis, model keuangan ini membantu analis ekuitas memahami dasar-dasar perusahaan - rasio, hutang, laba per saham, dan parameter penilaian penting lainnya.
• Dalam pemodelan keuangan, Anda memperkirakan neraca, arus kas, dan laporan laba rugi perusahaan untuk tahun-tahun mendatang.
• Anda dapat merujuk ke contoh seperti Model Keuangan Box IPO dan Model Keuangan Alibaba untuk memahami lebih lanjut tentang Pemodelan Keuangan.

Jika Anda baru mengenal model penilaian, silakan ikuti pelatihan Gratis tentang Pemodelan Keuangan ini

• Pemodelan keuangan dimulai dengan mengisi laporan keuangan historis perusahaan dalam format standar.
• Setelah itu, kami memproyeksikan ketiga pernyataan ini menggunakan teknik pemodelan keuangan langkah demi langkah.
• Ketiga pernyataan tersebut didukung oleh jadwal lain seperti Jadwal Hutang dan Bunga, Jadwal Pabrik dan Mesin & Penyusutan, Modal Kerja, Ekuitas Pemegang Saham, Jadwal Amortisasi dan Tidak Berwujud dll.
• Setelah perkiraan selesai, Anda beralih ke penilaian perusahaan menggunakan pendekatan DCF,
• Di sini Anda diharuskan untuk menghitung Arus Kas Bebas ke Perusahaan atau Arus Kas Bebas ke Ekuitas dan mencari nilai sekarang dari arus kas tersebut untuk mengetahui penilaian wajar saham.

Ini adalah pertanyaan wawancara penelitian ekuitas klasik. Arus kas bebas ke perusahaan adalah kelebihan kas yang dihasilkan setelah memperhitungkan kebutuhan modal kerja serta biaya yang terkait dengan pemeliharaan dan pembaruan aset tetap. Arus kas bebas ke perusahaan masuk ke pemegang hutang dan pemegang ekuitas.

Arus Kas Bebas ke Perusahaan atau Perhitungan FCFF = EBIT x (tarif pajak 1) + Biaya Non Tunai + Perubahan Modal Kerja - Belanja Modal

Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang FCFF di sini

Meskipun pertanyaan ini sering ditanyakan dalam wawancara penilaian, bagaimanapun, ini bisa menjadi pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang diharapkan. FCFE mengukur berapa banyak "kas" yang dapat dikembalikan perusahaan kepada pemegang sahamnya dan dihitung setelah mengurus pajak, pengeluaran modal, dan arus kas utang.

Model FCFE memiliki batasan tertentu. Misalnya, ini berguna hanya dalam kasus di mana leverage perusahaan tidak fluktuatif dan tidak dapat diterapkan pada perusahaan dengan leverage utang yang berubah.

Formula FCFE = Pendapatan Bersih + Depresiasi & Amortisasi + Perubahan WC + Belanja Modal + Pinjaman Bersih

Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang FCFE di sini.

Muncul untuk wawancara penelitian ekuitas? - Pastikan untuk mengetahui pertanyaan wawancara penelitian ekuitas ini.

sumber: Bloomberg.com

Dalam industri kami, perusahaan akan mengumumkan tanggal tertentu ketika mereka akan mengumumkan hasil kuartalan atau tahunan mereka. Perusahaan-perusahaan ini juga akan menawarkan nomor dial-in yang dengannya kita dapat mendiskusikan hasilnya.

• Satu minggu sebelum tanggal tertentu, tugasnya adalah memperbarui spreadsheet yang akan mencerminkan perkiraan analis dan metrik utama seperti EBITDA, EPS, Arus Kas Bebas, dll.
• Pada hari deklarasi, tugasnya adalah mencetak siaran pers dan dengan cepat merangkum poin-poin penting.

Anda dapat merujuk ke artikel ini untuk mempelajari lebih lanjut tentang menghasilkan musim

Salah satu pertanyaan wawancara penelitian ekuitas teknis.

• Analisis sensitivitas menggunakan excel adalah salah satu tugas terpenting setelah Anda menghitung nilai wajar saham.
• Umumnya, kami menggunakan asumsi kasus dasar tingkat pertumbuhan, WACC dan input lainnya, yang menghasilkan penilaian dasar perusahaan.
• Namun, untuk memberikan pemahaman yang lebih baik kepada klien tentang asumsi dan dampaknya terhadap penilaian, Anda harus menyiapkan tabel senstivitas.
• Tabel sensitivitas disiapkan menggunakan TABEL DATA di Excel.
• Analisis sensitivitas populer dilakukan untuk mengukur pengaruh perubahan WACC dan tingkat pertumbuhan Perusahaan terhadap Harga Saham.

• Seperti yang kita lihat di atas, dalam asumsi kasus dasar tingkat Pertumbuhan 3% dan WACC 9%, Nilai Perusahaan Alibaba adalah $ 191 miliar
• Namun, ketika kita dapat asumsi kita mengatakan tingkat pertumbuhan 5% dan WACC sebagai 8%, kita mendapatkan penilaian $ 350 miliar!

Ini adalah pertanyaan wawancara penelitian ekuitas nonteknis. Untuk memastikan bahwa tidak ada konflik kepentingan, “daftar terbatas” dibuat.

Ketika tim bank investasi sedang mengerjakan kesepakatan yang telah dicakup oleh tim kami, kami tidak diizinkan untuk membagikan laporan apa pun dengan klien dan kami tidak akan dapat membagikan perkiraan apa pun juga. Tim kami juga akan dilarang mengirimkan model dan laporan penelitian apa pun kepada klien. Kami juga tidak dapat mengomentari manfaat atau kerugian dari kesepakatan tersebut.

Harapkan pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang diharapkan ini. Ada beberapa kelipatan umum yang sering digunakan dalam penilaian -

• EV / Penjualan
• EV / EBITDA
• EV / EBIT
• Rasio PE
• Rasio PEG
• Harga terhadap Arus Kas
• Rasio P / BV
• EV / Aset

WACC biasanya disebut sebagai Biaya Modal Perusahaan. Biaya perusahaan untuk meminjam modal ditentukan oleh sumber eksternal di pasar dan bukan oleh manajemen perusahaan. Komponennya adalah Debt, Common Equity, dan Preferred Equity.

Rumus WACC = (Wd * Kd * (1-tax)) + (We * Ke) + (Wps * Kps).

dimana,

• Wd = Bobot Hutang
• Kd = Biaya Hutang
• pajak - Tarif Pajak
• Kami = Bobot Ekuitas
• Ke = Biaya Ekuitas
• Wps = Bobot Saham Pilihan
• Kps = Biaya Saham Pilihan

Rasio PE Trailing dihitung menggunakan laba per saham di masa lalu, namun, Rasio PE Teruskan dihitung menggunakan perkiraan laba per saham. Silakan lihat di bawah ini contoh Trailing PE vs Forward PE Ratio.

• Rumus Trailing Price Earning Ratio = $ 234 / $ 10 = $ 23,4x
• Rumus Rasio Pendapatan Harga Forward = $ 234 / $ 11 = $ 21,3x

Untuk lebih jelasnya, lihat Trailing PE vs Forward PE

Ini adalah pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang rumit. Harap dicatat bahwa itu bisa terjadi tetapi hanya dalam teori. Silakan lihat rumus di bawah ini untuk Nilai Terminal

Jika karena alasan tertentu, WACC lebih kecil dari tingkat pertumbuhan, maka Nilai Terminal bisa negatif. Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi mungkin mendapatkan nilai terminal negatif hanya karena penyalahgunaan rumus ini. Harap dicatat bahwa tidak ada perusahaan yang dapat tumbuh dengan kecepatan tinggi untuk periode waktu yang tidak terbatas. Tingkat pertumbuhan yang digunakan di sini adalah tingkat pertumbuhan stabil yang dapat dihasilkan perusahaan dalam jangka waktu yang lama. Untuk lebih jelasnya, silakan lihat Panduan rinci untuk nilai Terminal ini

Pertanyaan wawancara penelitian ekuitas ini ditanyakan berulang-ulang.

Cara ideal untuk menjawab pertanyaan ini adalah dengan memilih beberapa saham bagus berkapitalisasi besar, saham menengah, & topi kecil, dll.) Dan menawarkan hal yang sama kepada pewawancara. Anda akan memberi tahu pewawancara bahwa Anda akan menginvestasikan $ 10 juta dalam saham ini. Anda perlu tahu tentang eksekutif manajemen kunci, beberapa metrik penilaian (kelipatan PE, EV / EBITDA, dll.) Dan beberapa statistik operasional dari saham ini sehingga Anda dapat menggunakan informasi tersebut untuk mendukung argumen Anda.

Jenis pertanyaan serupa di mana Anda akan memberikan jawaban serupa adalah -

• Apa yang membuat perusahaan menarik bagi Anda?
• Berikan saya saham, dll.

Alasan dasar mengapa PE perusahaan teknologi tinggi lebih tinggi mungkin karena perusahaan teknologi tinggi memiliki ekspektasi pertumbuhan yang lebih tinggi.

• Mengapa ini relevan? Karena tingkat pertumbuhan yang diharapkan sebenarnya adalah pengganda PE -
• [{(1 - g) / ROE} / (r - g)]
• Di sini, g = tingkat pertumbuhan; ROE = Pengembalian Ekuitas & r = biaya ekuitas.

Untuk perusahaan dengan pertumbuhan tinggi, Anda harus menggunakan Rasio PEG daripada Rasio PE

Ini adalah salah satu dari 5 pertanyaan wawancara penelitian ekuitas yang paling diharapkan. Beta adalah ukuran historis yang merepresentasikan kecenderungan return suatu saham dibandingkan dengan perubahan pasar. Beta biasanya dihitung dengan menggunakan analisis regresi.

Beta 1 akan menunjukkan bahwa saham perusahaan akan sebanding dengan perubahan di pasar. Beta 0,5 berarti saham kurang stabil dibandingkan pasar. Dan beta 1,5 berarti saham lebih tidak stabil daripada pasar. Beta adalah ukuran yang berguna tetapi ini adalah ukuran historis. Jadi, beta tidak dapat secara akurat memprediksi masa depan. Itu sebabnya investor sering menemukan hasil yang tidak dapat diprediksi menggunakan beta sebagai ukuran.

Mari kita lihat Starbucks Beta Trends selama beberapa tahun terakhir. Beta Starbucks telah menurun selama lima tahun terakhir. Ini berarti bahwa saham Starbucks tidak terlalu bergejolak dibandingkan dengan pasar saham. Kami mencatat bahwa Beta Starbucks ada di  0,805x

Pertanyaan wawancara penelitian ekuitas rumit lainnya. EBITDA adalah singkatan dari Penghasilan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Dan EBIT adalah singkatan dari Penghasilan sebelum bunga dan pajak. Banyak perusahaan menggunakan kelipatan EBITDA dalam laporan keuangannya. Masalah dengan EBITDA adalah tidak memperhitungkan depresiasi dan amortisasi karena merupakan “biaya non-tunai”. Bahkan jika EBITDA digunakan untuk memahami berapa banyak yang dapat diperoleh perusahaan; tetap saja tidak memperhitungkan biaya hutang dan dampak pajaknya.

Untuk alasan di atas bahkan Warren Buffett tidak menyukai EBITDA kelipatan dan tidak pernah menyukai perusahaan yang menggunakannya. Menurutnya, EBITDA dapat digunakan jika tidak perlu dibelanjakan untuk “belanja modal”; tapi itu jarang terjadi. Jadi setiap perusahaan sebaiknya menggunakan EBIT, bukan EBITDA. Ia juga mencontohkan Microsoft, Wal-Mart & GE yang tidak pernah menggunakan EBITDA.

Pertanyaan wawancara penelitian ekuitas ini harus dijawab dengan sangat sederhana. Ada beberapa kelemahan valuasi PE meskipun PE merupakan rasio penting bagi investor.

• Pertama, rasio PE terlalu sederhana. Ambil saja harga saham saat ini dan kemudian bagi dengan pendapatan terkini perusahaan. Tetapi apakah itu memperhitungkan hal-hal lain? Tidak.
• Kedua, PP membutuhkan konteks agar relevan. Jika Anda melihat rasio PE saja, tidak ada artinya.
• Ketiga, PE tidak memperhitungkan pertumbuhan / tidak ada pertumbuhan. Banyak investor selalu memperhitungkan pertumbuhan.
• Keempat, P (harga saham) tidak memperhitungkan hutang. Karena harga pasar saham bukanlah ukuran yang bagus untuk nilai pasar, hutang merupakan bagian integral darinya.

Pertanyaan wawancara penelitian ekuitas ini murni berdasarkan ekonomi. Anda perlu memikirkan dan kemudian menjawab pertanyaan itu.

Pertama-tama, mari kita periksa opsi pertama.

• Pada opsi pertama, harga setiap produk dinaikkan 10%. Karena harga tidak elastis, akan ada sedikit perubahan dalam kuantitas yang diminta bahkan jika harga setiap produk naik. Jadi itu berarti akan menghasilkan lebih banyak pendapatan dan keuntungan yang lebih baik.
• Opsi kedua adalah meningkatkan volume sebesar 10% dengan memperkenalkan produk baru. Dalam hal ini, memperkenalkan produk baru membutuhkan lebih banyak biaya overhead dan produksi. Dan tidak ada yang tahu bagaimana produk baru ini akan bekerja. Jadi, meskipun volume meningkat, akan ada dua kerugian - satu, akan ada ketidakpastian tentang penjualan produk baru dan dua, biaya produksi akan meningkat.

Setelah menelaah kedua opsi tersebut, tampaknya opsi pertama akan lebih menguntungkan bagi Anda sebagai pemilik waralaba KFC.

Bahkan jika Anda tidak tahu apa-apa tentang pertanyaan wawancara penelitian ekuitas ini, masuk akal jika perusahaan kimia menghabiskan banyak uang mereka untuk penelitian & pengembangan. Jadi, jika seseorang dapat melihat rasio D / E (Debt / Equity) mereka, maka akan lebih mudah bagi analis untuk memahami seberapa baik perusahaan kimia tersebut menggunakan modalnya. Rasio D / E yang lebih rendah selalu menunjukkan bahwa perusahaan kimia tersebut memiliki kesehatan keuangan yang kuat. Bersamaan dengan D / E, kita juga dapat melihat margin Laba Bersih dan rasio P / E.