Menulis Opsi Panggilan | Imbalan | Contoh | Strategi

Apa itu Menulis Opsi Panggilan

Opsi adalah salah satu instrumen derivatif yang digunakan dalam dunia keuangan untuk mentransfer risiko dari satu entitas ke entitas lainnya dan juga dapat digunakan untuk lindung nilai atau arbitrase atau spekulasi. Menurut definisi, opsi beli adalah instrumen keuangan yang memberikan hak kepada pemegangnya (pembeli) tetapi bukan kewajiban untuk membeli aset yang mendasarinya dengan harga yang telah ditentukan selama periode kontrak.

Pada artikel ini, kami membahas tentang menulis opsi panggilan secara detail -

Menulis Opsi Panggilan

Menulis opsi panggilan juga disebut sebagai menjual opsi panggilan.

Seperti yang kita ketahui bahwa opsi beli memberikan hak kepada pemegangnya tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan. Sedangkan dalam call option tertulis, seseorang menjual call option kepada pemegangnya (pembeli) dan wajib menjual sahamnya pada harga strike jika dilakukan oleh pemegangnya. Penjual sebagai imbalan menerima premi yang dibayarkan oleh pembeli.

Contoh Menulis Opsi Panggilan

Misalkan dua investor, Tuan A dan Tuan B telah melakukan penelitian mereka terhadap saham TV Inc. Tuan A memiliki 100 saham TV Inc dalam portofolionya dan saat ini TV Inc diperdagangkan dengan harga $ 1000 / -. Tuan A pesimis tentang saham tersebut dan merasa bahwa dalam waktu satu bulan, TV Inc akan diperdagangkan pada level yang sama atau akan turun dari level saat ini dan oleh karena itu ingin menjual opsi beli. Namun, dia ingin mempertahankan saham TV Inc dalam portofolionya untuk jangka panjang. Oleh karena itu, ia menempatkan opsi jual di TV Inc dengan harga kesepakatan $ 1200 / -, dengan premi $ 400 / - ($ 4 / per saham) dan jatuh tempo satu bulan berikutnya. Ukuran lot dari satu kontrak kami asumsikan di sini sebagai 100 saham.

Di sisi lain, Tuan B merasa bahwa saham TV Inc akan naik dari $ 1000 / - menjadi $ 1200 / -. Dan karena itu, dia ingin membeli opsi panggilan. Namun, dia belum ingin menambah portofolionya seperti sekarang. Oleh karena itu, dia memesan untuk membeli opsi panggilan di TV Inc dengan harga kesepakatan $ 1200 / -, dengan premi $ 400 / - dan masa jatuh tempo satu bulan berikutnya.

Tn. A menemukan bahwa seseorang telah mengutip opsi beli saat panggilan dengan harga penawaran $ 400 / - untuk harga kesepakatan $ 1200 / -. Dia menerima pesanan dan kontrak opsi panggilan antara keduanya diselesaikan.

Selama periode jatuh tempo, harga saham TV Inc melonjak menjadi $ 1300 / - dan oleh karena itu Tuan B telah menggunakan opsi beli (karena opsi beli ada dalam uang). Sekarang, sesuai kontrak Tuan A harus menjual 100 saham TV Inc dengan harga $ 1200 / - kepada Tuan B, yang pada gilirannya akan menguntungkan Tuan B karena dia dapat menjual sahamnya dengan harga $ 1300 / - di pasar spot.

Di sini, Tuan B membeli saham TV Inc dengan harga $ 1.200 / - yang nilainya $ 1300 / - di pasar spot. Padahal, Tuan A telah mendapatkan $ 400 / - sebagai premi saat menulis opsi panggilan tetapi harus menjual sahamnya dengan harga $ 1200 / - yang nilainya $ 1300 / -.

Dalam contoh kami, sebuah pertanyaan yang jelas muncul di benak kami bahwa jika Tuan A merasa bahwa saham TV Inc akan turun dari level saat ini maka dia dapat membeli opsi jual alih-alih menjual opsi beli. Dalam kasus membeli opsi jual alih-alih menulis opsi panggilan, dia (sebagai pemegang) harus membayar premi dan akan kehilangan kesempatan untuk mendapatkan premi dengan cara menjual opsi panggilan.

Dengan contoh di atas, kita dapat menyimpulkan bahwa saat menulis opsi beli, penulis (penjual) meninggalkan haknya dan berkewajiban untuk menjual underlying pada harga kesepakatan, jika dilakukan oleh pembeli.

Imbalan untuk menulis opsi panggilan

Opsi beli memberikan hak kepada pemegang opsi untuk membeli aset pada tanggal tertentu dengan harga tertentu. Oleh karena itu, setiap kali opsi beli ditulis oleh penjual atau penulis, itu memberikan hasil nol karena panggilan tidak dilakukan oleh pemegang opsi atau selisih antara harga kesepakatan dan harga saham, mana saja yang minimum. Karenanya,

Hasil dari opsi panggilan singkat = min (X - S _T , 0) atau - max (S _T - X, 0)

Kita dapat menghitung hasil dari Tn. A dengan detail yang tersedia yang diasumsikan dalam contoh di atas.

• Imbalan Tuan A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200 - 1300, 0)
• = - $ 100 / -

Seandainya harga saham TV Inc dipindahkan ke $ 1100 / - dan akhirnya kehabisan uang, pembayaran untuk Tn. A akan menjadi sebagai berikut

• Imbalan Tuan A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200 - 1100, 0)
• = $ 0 / -

Strategi yang terlibat dalam menulis opsi panggilan

Dalam contoh di atas kita telah mengamati bahwa Tuan A (penulis opsi beli) memiliki 100 saham TV Inc. Jadi ketika kontrak opsi dilaksanakan oleh Tuan B (pembeli opsi beli), Tuan A harus menjual saham kepada Tuan B dan menutup kontrak. Tetapi akan ada skenario di mana underlying tidak dimiliki oleh penjual atau dia hanya berdagang berdasarkan spekulasinya. Argumen ini memberi ruang untuk strategi Perdagangan Opsi yang terlibat dalam penulisan opsi panggilan.

Strategi penulisan opsi panggilan dapat dilakukan dengan dua cara:

1. menulis panggilan tertutup
2. menulis panggilan telanjang atau panggilan singkat Telanjang

Sekarang mari kita bahas dua strategi yang terlibat dalam menulis opsi panggilan secara rinci.

# 1 - Menulis Panggilan Tertutup

Dalam menulis strategi panggilan tertutup, investor menulis opsi panggilan yang mendasarinya. Ini adalah strategi yang sangat populer dalam opsi menulis. Strategi ini diadopsi oleh investor jika merasa sahamnya akan turun atau konstan dalam jangka pendek atau pendek tetapi ingin menahan saham tersebut dalam portofolionya.

Ketika harga saham jatuh, mereka akhirnya mendapatkan penghasilan sebagai premium. Di sisi lain, jika harga saham naik, mereka menjual underlying kepada pembeli opsi panggilan.

Pada contoh di atas, kita telah melihat bahwa Tuan A telah menulis opsi beli pada saham TV Inc yang dia pegang dan kemudian menjualnya kepada pembeli Tuan B karena harga saham tidak dipindahkan sesuai ekspektasi dan opsi beli. berakhir dengan uang. Di sini, Tuan A telah menutupi posisinya dengan memegang underlying (saham TV Inc). Tetapi jika harga saham dipindahkan sesuai ekspektasinya dan jatuh, dia akan mendapatkan pembayaran bersih $ 400 / - sebagai premi. Namun dalam kasus pembeli, jika harga saham naik sesuai ekspektasinya dia bisa mendapatkan keuntungan tak terbatas secara teoritis.

Dengan cara ini, penulis membatasi kerugiannya dengan perbedaan antara strike price di mana underlying dijual dan premi yang diperoleh dengan melakukan shorting atau menjual call option.

Contoh Menulis Covered Call

Seharusnya,

• S _T = $ 1200 / -
• X = $ 1.500 / -
• C _O = 400 / -

Seorang investor telah menulis opsi panggilan tertutup dan pada saat kadaluwarsa, harga saham naik menjadi $ 1600 / -.

Imbalan bagi penjual adalah sebagai berikut:

• Pembayaran = min (X - ST, 0)
• = maks (1500 - 1600, 0)
• = - $ 100 / -
• Imbalan Bersih Penulis = 400 - 100 = $ 300 / -

# 2 - Menulis Panggilan Telanjang atau Panggilan Singkat Telanjang

Menulis panggilan telanjang berbeda dengan strategi panggilan tertutup karena penjual opsi panggilan tidak memiliki sekuritas yang mendasarinya. Dengan kata lain, kita dapat mengatakan bahwa opsi tersebut tidak digabungkan dengan posisi offsetting pada saham yang mendasarinya.

Untuk memahami hal ini, mari kita pikirkan sisi lain dari transaksi dalam opsi panggilan di mana seseorang telah menulis opsi panggilan dan meninggalkan hak untuk membeli (atau berkewajiban untuk menjual) sejumlah saham dengan harga tertentu tetapi tidak memiliki sekuritas yang mendasari. Strategi ini pada dasarnya ditempuh oleh investor ketika mereka sangat spekulatif atau berpikir bahwa harga saham tidak akan naik.

Dalam jenis strategi ini, penjual memperoleh pendapatan melalui premi yang dibayarkan oleh pembeli. Namun, kerugian akan menjadi tidak terbatas secara teoritis, jika harga saham bergerak naik dan dilakukan oleh pembeli. Oleh karena itu, ada keuntungan terbatas dengan potensi risiko naik yang sangat besar.

Selanjutnya, imbalan untuk menulis opsi panggilan telanjang akan sama dengan menulis panggilan tertutup. Satu-satunya perbedaan adalah pada saat eksekusi oleh pembeli, penjual harus membeli underlying dari pasar atau sebagai alternatif harus meminjam saham dari broker dan menjualnya kepada pembeli pada harga kesepakatan.

Menulis Contoh Panggilan Telanjang

Mari kita asumsikan saham ABC saat ini diperdagangkan pada $ 800 / - dan opsi panggilan untuk harga kesepakatan $ 1000 / - dengan jatuh tempo satu bulan dan premi $ 50 / -. Di sini, saya dapat menjual panggilan telanjang (misalkan saya tidak memiliki saham ABC) dan mendapatkan sejumlah $ 50 / - melalui premi. Dengan demikian, saya dengan sengaja berspekulasi bahwa harga saham ABC tidak akan melebihi $ 850 / - ($ 800 + Premium $ 50) hingga kontrak berakhir. Dalam strategi ini, saya akan mulai mengalami kerugian setelah saham ABC mulai bergerak dari level $ 850 / - dan secara teoritis tidak terbatas. Karenanya, ada potensi besar untuk merugi melalui risiko naik dan potensi untung yang terbatas.

Mari pertimbangkan contoh lain:

Misalkan seorang investor menjual opsi panggilan telanjang dari saham XYZ dengan harga kesepakatan $ 500 / - dengan harga premium $ 10 / - (karena ini adalah opsi panggilan telanjang pendek, dia jelas tidak memegang saham XYZ) dengan jatuh tempo dari satu bulan.

Misalkan, setelah satu bulan, harga saham XYZ bergerak ke $ 800 / - pada tanggal kadaluwarsa. Karena opsinya ada dalam uang yang memimpin sama untuk dilakukan oleh pembeli, investor harus membeli saham XYZ dari pasar dengan harga $ 800 / - dan menjualnya kepada pembeli dengan harga $ 500 / -. Di sini, investor mengalami kerugian $ 300 / -. Seandainya harga saham XYZ dipindahkan ke $ 400 / -, itu akan mendapatkan premi seperti dalam opsi skenario ini kedaluwarsa dari uang dan tidak akan dilakukan oleh pembeli. Imbalannya dirangkum di bawah ini.

Imbalannya dirangkum di bawah ini.

Pendeknya

• Opsi beli memberikan hak kepada pemegangnya tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan selama masa opsi tersebut.
• Dalam penulisan call option, penjual (writer) call option memberikan hak kepada pembeli (pemegang) untuk membeli suatu aset pada tanggal tertentu dengan harga tertentu.
• Menulis opsi panggilan dapat dilakukan melalui dua cara yaitu. menulis panggilan tertutup dan menulis panggilan telanjang.
• Menulis panggilan telanjang membawa potensi besar risiko naik dengan keuntungan terbatas sebagai premi sedangkan dalam opsi tertulis tertutup risiko naik ditanggung.
• Pembayaran dalam opsi panggilan tertulis dapat dihitung sebagai min (X - S _T , 0).
• Karena potensi kewajiban yang tinggi dalam menulis opsi panggilan, penulis harus menjaga margin dengan brokernya dan juga dengan bursa.