Apa itu Ekuitas Pribadi?

Apa itu Ekuitas Pribadi?

Ekuitas swasta adalah jenis investasi yang diberikan untuk jangka menengah hingga jangka panjang kepada perusahaan yang memiliki potensi pertumbuhan tinggi dengan imbalan persentase tertentu dari ekuitas investee. Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi ini bukanlah perusahaan yang terdaftar di bursa mana pun.

• Terkadang jenis investasi ini dilakukan untuk mendapatkan kendali penuh atau besar atas perusahaan dalam mengantisipasi keuntungan yang lebih tinggi. Selain melakukan investasi di perusahaan swasta, investor PE membeli perusahaan publik yang mengakibatkan delisting mereka.
• Sebagai contoh, Anda dapat mencatat dari atas, Lyft mengumpulkan tambahan $ 600 juta pendanaan Ekuitas Pribadi Seri G yang menilai perusahaan sebesar $ 7,5 miliar, peningkatan tajam dari putaran pendanaan $ 5,5 miliar tahun lalu. Menjadi seorang pengusaha sendiri, saya menyukai cerita pertumbuhan dan pendanaan seperti itu.

Dengan artikel ini, saya bertujuan untuk memberi Anda wawasan yang lebih dalam tentang apa itu ekuitas swasta, strukturnya, biayanya, bagaimana rasanya bekerja sebagai analis ekuitas swasta, perusahaan ekuitas swasta terkemuka, dan banyak lagi.

Struktur Ekuitas Privat

Reksa dana ekuitas swasta sebagian besar disusun sebagai sarana investasi tertutup. Pribadi dimulai sebagai kemitraan terbatas oleh manajer dana atau mitra umum. Manajer investasi menetapkan aturan dan regulasi yang mengatur reksa dana. General Partner memberikan kontribusi sekitar 1% hingga 3%, dari total ukuran investasi dana. Sisa investasi dilakukan oleh Investor seperti perguruan tinggi, dana pensiun, keluarga dan investor lainnya. Masing-masing investor ini adalah Mitra Terbatas dalam reksa dana. Jadi kewajiban mitra terbatas sebanding dengan kontribusi modalnya. Beberapa firma ekuitas swasta juga memiliki sponsor institusional atau merupakan captive unit atau spin-off dari perusahaan lain.

Mitra terbatas membuat komitmen yang disepakati untuk waktu tertentu yaitu jangka waktu investasi yang bisa empat hingga enam tahun. Setelah investasi portofolio direalisasikan, perusahaan yang mendasari dijual baik kepada pembeli keuangan atau ke investor strategis atau telah go public melalui IPO - dana mendistribusikan hasil kembali ke mitra terbatas.

Baca lebih lanjut - Mitra Terbatas vs Mitra Umum dalam ekuitas Pribadi

Biaya Ekuitas Pribadi

Sama seperti dana lindung nilai, dana ekuitas swasta membebankan biaya Manajemen & biaya Kinerja.

• Biaya Manajemen - Ini adalah biaya yang dibayar secara teratur oleh mitra terbatas. Ini dihitung sebagai persentase tertentu dari total AUM. Misalnya, jika AUM adalah 500 miliar, maka biaya manajemen 2% akan menjadi $ 10 miliar. Kebutuhan biaya ini untuk menutupi biaya administrasi & operasional dana seperti gaji, biaya kesepakatan yang dibayarkan ke bank investasi, konsultan, biaya perjalanan, dll.
• Biaya kinerja - Ini adalah bagian dari laba bersih yang dialokasikan ke Mitra Umum. Ini juga merupakan persentase tertentu dari keuntungan yang dihasilkan. Misalnya, 20% dari total keuntungan yang dihasilkan. Sering kali partner umum bisa mendapatkannya setelah tingkat rintangan tercapai. Misalnya, mitra terbatas mungkin meminta agar biaya kinerja hanya dibayar jika pengembaliannya lebih dari 10% per tahun. Jadi, biaya kinerja akan diterima oleh mitra umum setelah mendapatkan 10% itu.

Investor di PE

Dana PE menggunakan uang yang diinvestasikan oleh Dana Pensiun, Serikat Pekerja, Perusahaan asuransi, Dana Abadi Universitas, keluarga atau Perorangan kaya besar, Yayasan, dll. Dana pensiun publik dan swasta, sumbangan universitas dan yayasan dalam dana tersebut.

Deal Structuring in Private Equity

Ekuitas swasta akan mendanai perusahaan dengan berbagai cara. Saham biasa dan saham preferen yang dapat dikonversi adalah dua cara dasar perusahaan berinvestasi. Kesepakatan tersebut disusun setelah negosiasi dengan investee dan ditetapkan dalam term sheet. Seringkali, pendanaan akan memiliki ketentuan anti-dilusi. Ini melindungi investor dari dilusi saham akibat penerbitan saham selanjutnya dengan harga yang lebih rendah daripada yang dibayarkan investor sebelumnya.

Penataan kesepakatan dapat dilakukan dengan cara

1. Saham Biasa - Investee dan investor menyetujui jumlah tertentu yang akan diberikan sebagai dana dan persentase saham, investor akan menerima.
2. Saham Preferensi - Perusahaan Ekuitas Swasta selalu tertarik untuk menggunakan struktur Saham Preferen paling banyak untuk pendanaan di Perusahaan. Investasi dalam Saham Preferen ini dapat dikonversi menjadi Saham Biasa atas pilihan pemegangnya.
3. Pembiayaan hutang dengan Equity Kicker - Pembiayaan hutang dengan ekuitas dapat digunakan oleh investee yang sudah beroperasi dan juga menguntungkan atau telah mencapai Break-even. Misalnya, jika Investee membutuhkan $ 100.000 untuk membuatnya melewati rintangan dan membuat perusahaannya menguntungkan. Investee dapat menyusun $ 100.000 dalam pinjaman sedemikian rupa sehingga pinjaman tersebut akan berlangsung selama 3 sampai 5 tahun dan kemudian akan memberi investor 10% dari perusahaannya dalam saham biasa. Jumlah saham dan persentasenya didasarkan pada besarnya pinjaman dan nilai perusahaan.
4. Hutang Konversi - Jika pendanaan dilakukan melalui hutang konversi maka Investor memiliki opsi untuk mengubahnya sesuai pilihan mereka menjadi Saham Biasa perusahaan. Biasanya, Investor akan menggunakan hak mereka untuk melakukan konversi ketika investee go public sehingga mereka dapat memperoleh hasil yang bagus dari investasi mereka.
5. Penggabungan Terbalik - Ketika perusahaan swasta yang ada digabungkan menjadi perusahaan publik yang sudah ada dengan simbol perdagangan, penggabungan terbalik dikatakan terjadi. Perusahaan publik biasanya dikenal sebagai “perusahaan cangkang”. Korporasi shell didefinisikan sebagai perusahaan publik yang tidak lagi menjalankan bisnis tetapi memiliki simbol perdagangan dan sudah ada. Bisnis dari entitas publik tersebut jelas telah gagal dan perusahaan tersebut gulung tikar, tetapi entitas publik atau cangkang tersebut tetap ada. Inilah faktor kunci dalam Penggabungan Terbalik.
6. Saham Preferensi yang Berpartisipasi - Saham preferen yang berpartisipasi terdiri dari dua elemen - saham preferen dan saham biasa. Saham preferen memberikan hak kepada pemiliknya untuk menerima sejumlah uang tunai yang biasanya telah ditentukan sebelumnya. Jumlah uang ini terdiri dari investasi awal ditambah investasi yang masih harus dibayar. Uang tunai ini diberikan jika perusahaan dijual atau dilikuidasi. Elemen kedua dari saham biasa adalah tambahan kepemilikan lanjutan di perusahaan. Sama seperti saham preferen, bahkan saham preferen yang berpartisipasi dapat dikonversi menjadi ekuitas tanpa mengaktifkan fitur partisipasi saat perusahaan melakukan penawaran umum perdana (IPO). Partisipasi bisa sama atau akan didasarkan pada senioritas putaran.
7. Preferensi Likuidasi Berganda - Dalam pengaturan ini, pemegang saham preferen dari putaran pembiayaan tertentu mendapatkan hak untuk menerima kelipatan dari investasi awal mereka saat perusahaan dijual atau dilikuidasi. Kelipatan ini bisa 2x, 3x, atau bahkan 6x. Preferensi likuidasi berganda memungkinkan investor untuk beralih ke saham biasa jika perusahaan berkinerja baik dan mampu menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi.
8. Waran - Jaminan adalah sekuritas derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli saham suatu perusahaan. Pembelian dilakukan dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya. Umumnya, waran akan diterbitkan oleh investor sehingga membuat saham atau obligasi lebih menarik bagi calon investor.
9. Opsi- Opsi memberi investor hak untuk membeli atau menjual saham dengan harga tertentu dalam periode waktu tertentu. Yang paling umum digunakan adalah opsi pembelian saham.
10. Full Ratchet - Full Ratchet adalah mekanisme untuk melindungi investor untuk putaran bawah di masa depan. Jadi ketentuan full ratchet akan menyatakan bahwa jika sebuah perusahaan di masa depan menerbitkan saham dengan harga per saham yang lebih rendah daripada saham preferen yang ada, dalam skenario itu harga konversi dari saham preferen yang ada akan disesuaikan ke bawah ke harga baru yang lebih rendah. Hal ini mengakibatkan bertambahnya jumlah saham investor sebelumnya

Read More: Term sheet dalam Private Equity

Tinjauan Tren Ekuitas Pribadi

Industri ini mengalami pertumbuhan yang luar biasa setelah tahun 1970-an. Saat ini, total aset yang dikelola dari semua dana PE bersama-sama adalah USD 2,5 triliun (src: www.preqin.com). Pertumbuhan ini disebabkan oleh penggalangan dana yang konsisten dan kuat selama bertahun-tahun oleh mereka.

Penggalangan dana PE global tahunan 1996-2016

sumber: valuewalk.com

Industri PE merupakan industri siklis dan tren penggalangan dana seperti yang terlihat di atas membuktikan hal tersebut. Penggalangan dana juga secara tidak langsung dipengaruhi oleh siklus kredit di pasar utang pada kelipatan masuk dan keluar.

Selama bertahun-tahun industri ini telah mengalami konsolidasi, dan karenanya jumlah dana turun dari 1.666 dana pada tahun 2000 menjadi 594 pada tahun 2015. Selama bertahun-tahun selain dari investor tradisional seperti kantor keluarga dan dana abadi universitas, dana PE juga telah mampu menarik investor non-tradisional seperti dana kekayaan negara.

Perusahaan Ekuitas Swasta yang Sukses di Dunia

Di bawah ini adalah tabel beberapa dana PE yang berhasil bertahan dari resesi 2008 dan telah berkinerja baik sejak awal.

Baca Lebih Lanjut - Perusahaan Ekuitas Swasta Teratas

Ukuran Kinerja Perusahaan Ekuitas Swasta

Tidaklah mudah untuk mengukur investasi tidak likuid seperti Investasi Ekuitas Swasta dibandingkan dengan mengukur kinerja kelas aset tradisional.

Dengan demikian, Internal Rate of Return (IRR) dan investasi kelipatan adalah dua ukuran yang digunakan untuk menilai kinerja investasi ekuitas swasta.

Tabel di bawah ini memberi kita jenis Investasi Ekuitas Swasta bersama dengan Ekspektasi Pengembalian IRR.

Kesimpulan

Kinerja di masa lalu tidak menjamin kesuksesan serupa di masa depan. Industri PE telah berkembang pesat sejak tahun 1970-an. Industri ini kini telah menyebar ke seluruh dunia ke Eropa dan pasar negara berkembang. Globalisasi perusahaan PE akan berlanjut di masa depan. PE menghadapi ancaman dari investasi langsung yang dilakukan oleh investor Institusional daripada berinvestasi bersama dengan perusahaan PE.

Seiring pertumbuhan industri, akan menghadapi lebih banyak peraturan dari pemerintah & peningkatan pengawasan.

Pasar yang sedang berkembang telah menjadi daya tarik dana PE baru-baru ini, tetapi mereka masih perlu berhati-hati dengan sistem peraturan dan hukum yang belum matang selain dari kebijakan yang tidak terlalu transparan. Tujuan investasi menarik lainnya termasuk lembaga keuangan, ekuitas publik, dll.