Saham Dilusian

Apa Saham Dilusian Beredar?

Saham Dilusian dapat didefinisikan sebagai jumlah total saham yang dimiliki perusahaan pada titik waktu tertentu yang dapat dikonversi menjadi saham normal oleh pemegangnya (obligasi konversi, saham preferen konversi, opsi saham karyawan). Hal itu dilakukan dengan melaksanakan hak yang tersedia dengan mereka sehubungan dengan konversi saham tersebut menjadi saham biasa.

  • Kapan pun bagian yang dapat dikonversi ini diubah menjadi saham, itu mengurangi pendapatan per saham perusahaan.
  • Ini akan mengakibatkan penurunan persentase kepemilikan saham perusahaan yang beredar.

Komponen Saham Dilusian Penuh yang Beredar

Ada komponen tertentu di perusahaan yang memiliki opsi untuk mengubah ekuitas pemegang saham. Yang paling umum adalah Obligasi konversi, saham preferen yang dapat dikonversi, dan opsi saham karyawan suatu perusahaan.

# 1 - Obligasi Konversi

sumber: aviator.aero

Ini adalah instrumen hutang yang dikeluarkan perusahaan untuk menambah modal bagi perusahaan. Obligasi tertentu adalah obligasi konversi, meskipun sebagian besar obligasi adalah obligasi non-konversi. Obligasi konversi memiliki opsi untuk diubah menjadi ekuitas. Setelah dikonversi, mereka akan mencairkan pola kepemilikan saham yang ada dengan mengurangi persentase kepemilikan sebelum dilusi dari surat hutang yang dapat dikonversi.

# 2 - Saham Preferensi Konvertibel

sumber: Yelp

Saham preferen memiliki fitur hutang dan ekuitas. Ia menerima beberapa kupon tetap seperti hutang dan memiliki klaim atas apresiasi modal, seperti ekuitas. Saham preferensial tertentu adalah saham preferensi yang dapat dikonversi. Mereka memiliki opsi untuk diubah menjadi ekuitas. Setelah dikonversi, mereka akan mendilusi pola kepemilikan saham yang ada dengan mengurangi persentase kepemilikan sebelum saham preferen dilusi.

# 3 - Opsi dan Waran Saham Karyawan

Perusahaan memberi karyawan mereka opsi saham, yang bertindak sebagai kompensasi bagi karyawan. Karyawan memiliki pilihan untuk menjalankannya pada waktu dan harga tertentu. Setelah dikonversi, mereka akan mencairkan pola kepemilikan saham yang ada dengan mengurangi persentase kepemilikan sebelum dilusi opsi saham Konversi.

Lihat tabel opsi ini dari Colgate's 2014 10K. Tabel ini memberikan rincian opsi saham Colgate yang beredar bersama dengan harga pelaksanaan rata-rata tertimbang.

sumber: Colgate 10K Filing

Contoh Saham Dilusian Penuh

Mari kita asumsikan sebuah contoh untuk melihat bagaimana saham-saham ini mengakibatkan penurunan persentase kepemilikan saham sebelum saham tersebut diterbitkan. Misalkan perusahaan memiliki 10.000 saham beredar yang diterbitkan kepada 100 pemegang saham.

Jadi, dalam hal ini, setiap pemegang saham akan memiliki kepemilikan 1% saham perusahaan yang beredar. Misalkan kombinasi hutang konversi, saham preferen yang dapat dikonversi, dan opsi ekuitas menambahkan 3000 saham dalam penghitungan. Persentase pemegang saham individu yang memegang saham ekuitas perusahaan akan turun menjadi 0,8% dari penghitungan sebelumnya sebesar 1%.

Contoh Colgate

Sejauh ini, kami mengetahui bahwa mereka secara umum adalah dua jenis kepemilikan saham di sebuah perusahaan. Salah satunya adalah saham dasar yang tidak memperhitungkan efek elemen konversi, dan yang lainnya adalah EPS terdilusi, yang memperhitungkan dampak elemen konversi. Regulator negara diwajibkan untuk melaporkan laba per saham dasar dan laba per saham dilusian. Yang pertama adalah pendapatan bersih dengan jumlah saham beredar dasar, dan yang terakhir adalah pendapatan bersih dari saham beredar yang dilusian.

Saham biasa Colgate adalah 930,8, dan efek dilusi karena opsi saham dan unit saham terbatas adalah 9,1 juta. Oleh karena itu, bagian yang terdilusi penuh menjadi 939,9 juta.

Keuntungan

  • Opsi saham karyawan yang menghasilkan EPS terdilusi membantu perusahaan untuk mempertahankan karyawan yang berkinerja, yang bertindak sebagai kompensasi dan motivasi bagi karyawan.
  • Ketika surat hutang yang dapat dikonversi diubah menjadi saham, terkadang, itu mengurangi beban leverage bagi perusahaan.
  • Ketika surat hutang yang dapat dikonversi diubah menjadi saham, terkadang, itu mengurangi biaya modal untuk perusahaan karena biaya hutang umumnya lebih rendah daripada biaya ekuitas.

Kekurangan

  • Ini akan mengakibatkan penurunan persentase kepemilikan saham perusahaan yang beredar.
  • Ini mengurangi laba per saham perusahaan yang berdampak pada penurunan penilaian perusahaan.
  • Terkadang opsi diubah menjadi saham dengan harga yang sangat rendah karena kesepakatan yang telah ditentukan sebelumnya; ini mengurangi laba per saham.
  • Ketika surat hutang konversi diubah menjadi saham, maka kadang-kadang, itu meningkatkan biaya modal untuk perusahaan karena biaya hutang bisa lebih tinggi daripada biaya ekuitas dalam beberapa situasi yang merugikan.

Batasan

  • Saham dilusian yang beredar dihitung dan laba per saham dilusian hanya melaporkan perusahaan publik dan bukan perusahaan swasta.
  • Laba per saham dilusian adalah angka yang lebih konservatif, yang mempertimbangkan kemungkinan skenario terburuk.
  • Dari dua EPS dasar dan EPS terdilusi, investor akan selalu melihat angka EPS terdilusi. Ini mencerminkan nilai sebenarnya sebagai basisnya pada asumsi bahwa semua sekuritas dilutif dikonversi, yang sebagian besar tidak terjadi.

Poin Penting

  • Adalah wajib bagi semua perusahaan publik untuk melaporkan jumlah saham terdilusi dan juga laba per saham terdilusi.
  • Ini mengasumsikan kasus terburuk yang mungkin terjadi dan merupakan angka yang lebih konservatif.
  • Investor selalu mempertimbangkan laba per saham dilusian, bukan laba per saham dasar meskipun sebagian besar waktu, EPS dasar memberikan refleksi yang sebenarnya.

Kesimpulan

Perusahaan publik diberi mandat untuk melaporkan jumlah saham dasar dan dilusian. Dari dua EPS dasar dan EPS terdilusi, investor akan selalu melihat angka EPS terdilusi. Meskipun diencerkan, EPS tidak mencerminkan nilai sebenarnya karena mengasumsikan bahwa semua sekuritas dilutif akan dikonversi, yang tidak selalu terjadi.