Apa itu Formula Tingkat Bebas Risiko?
Formula tingkat pengembalian bebas risiko menghitung tingkat bunga yang diharapkan investor untuk investasi yang tidak memiliki risiko, terutama risiko gagal bayar dan risiko investasi ulang, selama periode waktu tertentu. Biasanya lebih dekat ke tingkat dasar Bank Sentral dan mungkin berbeda untuk investor yang berbeda. Ini adalah tingkat bunga yang ditawarkan pada obligasi pemerintah atau obligasi pemerintah atau tingkat bank yang ditetapkan oleh Bank Sentral negara tersebut. Tarif ini adalah fungsi dari banyak faktor seperti - rumus Tingkat Inflasi, Tingkat pertumbuhan PDB, nilai tukar mata uang asing, ekonomi, dll.
Tingkat pengembalian bebas risiko adalah input utama untuk mencapai biaya modal dan karenanya digunakan dalam model penetapan harga aset modal. Model ini memperkirakan tingkat pengembalian investasi yang diperlukan dan seberapa berisiko investasi tersebut jika dibandingkan dengan total aset bebas risiko. Ini digunakan dalam perhitungan biaya ekuitas, yang mempengaruhi WACC perusahaan.
Di bawah ini adalah rumus untuk mendapatkan Cost of Equity menggunakan tingkat pengembalian bebas risiko dengan menggunakan model:
Model CAPM
Re = Rf + Beta (Rm-Rf)dimana,
- Re: Biaya Ekuitas
- Rf: Tarif bebas risiko
- Rm: Premium Risiko Pasar
- Rm-Rf: Hasil yang Diharapkan
Namun, biasanya pada tingkat ketersediaan obligasi dan sekuritas pemerintah dan disesuaikan dengan inflasi. Rumus berikut menunjukkan bagaimana sampai pada tingkat pengembalian bebas risiko:
Formula Tingkat Pengembalian Bebas Risiko = (1+ Tingkat Bunga Obligasi Pemerintah) / (1 + Tingkat Inflasi) -1
Tarif bebas risiko ini harus disesuaikan dengan inflasi.
Penjelasan Formula
Berbagai penerapan suku bunga bebas risiko menggunakan arus kas yang sebenarnya. Karenanya, tingkat bebas risiko juga harus dibawa ke kondisi riil yang sama, yang pada dasarnya disesuaikan dengan inflasi untuk perekonomian. Karena suku bunga sebagian besar adalah obligasi pemerintah jangka panjang - mereka disesuaikan dengan tingkat faktor inflasi dan disediakan untuk digunakan lebih lanjut.
Perhitungannya tergantung pada periode waktu evaluasi.
- Jika jangka waktunya mencapai 1 tahun, seseorang harus menggunakan keamanan pemerintah yang paling sebanding, yaitu Treasury Bills, atau hanya T-Bills
- Jika jangka waktunya antara 1 tahun hingga 10 tahun, seseorang harus menggunakan Catatan Harta Karun.
- Jika jangka waktunya lebih dari 10 tahun, seseorang dapat mempertimbangkan untuk memilih Treasure Bond.
Contoh instrumen dengan Tarif Bebas Risiko
Pemerintah negara mana pun diasumsikan tidak memiliki risiko gagal bayar karena mereka dapat mencetak uang untuk melunasi kewajiban hutangnya sesuai kebutuhan. Oleh karena itu, tingkat bunga pada sekuritas pemerintah dengan kupon nol seperti Treasury Bonds, Bills, dan Notes, umumnya diperlakukan sebagai proksi untuk tingkat pengembalian bebas risiko.
Contoh Formula Tingkat Pengembalian Bebas Risiko (dengan Template Excel)
Mari kita lihat beberapa contoh sederhana hingga lanjutan untuk memahaminya dengan lebih baik.
Anda dapat mengunduh Templat Excel Formula Tingkat Pengembalian Bebas Risiko ini di sini - Templat Excel Formula Tingkat Pengembalian Bebas Risiko
Contoh 1
Gunakan data berikut untuk menghitung tingkat pengembalian bebas risiko.
Tingkat pengembalian bebas risiko dapat dihitung dengan menggunakan rumus di atas sebagai,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) -
Jawabannya adalah -
Tingkat Pengembalian Bebas Risiko = 2,33%
Biaya ekuitas dapat dihitung dengan menggunakan rumus di atas sebagai,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Biaya Ekuitas akan -
Biaya Ekuitas = 7,84%
Contoh # 2
Di bawah ini adalah informasi untuk India, untuk tahun 2018
Tingkat pengembalian bebas risiko dapat dihitung dengan menggunakan rumus di atas sebagai,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) -
Jawabannya adalah -
Tingkat Pengembalian Bebas Risiko = 2,74%
Aplikasi
Tingkat pengembalian di India untuk sekuritas pemerintah jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat AS untuk Departemen Keuangan AS. Ketersediaan sekuritas tersebut juga mudah diakses. Ini diperhitungkan oleh tingkat pertumbuhan setiap ekonomi dan tahap perkembangan di mana masing-masing berdiri. Oleh karena itu, investor melakukan pergeseran dan mempertimbangkan untuk berinvestasi pada sekuritas dan obligasi pemerintah India dalam portofolionya.
Model yang paling banyak digunakan yang melibatkan tingkat bebas risiko adalah:
- Teori Portofolio Modern - Model Penentuan Harga Aset Modal
- Teori Black Scholes - Digunakan untuk Opsi Saham dan Sharpe Ratio - adalah model yang digunakan untuk dinamika pasar keuangan yang berisi instrumen investasi derivatif.
Relevansi Formula Tingkat Pengembalian Bebas Risiko
Hal ini dapat dilihat dari 2 perspektif yaitu dari perspektif bisnis dan investor. Dari sudut pandang investor, timbulnya tingkat pengembalian bebas risiko menandakan pemerintahan yang stabil, perbendaharaan yang percaya diri, dan, pada akhirnya, kemampuan untuk mengharapkan pengembalian tinggi atas investasi seseorang. Di sisi lain, untuk bisnis, skenario kenaikan suku bunga bebas risiko dapat mengkhawatirkan. Perusahaan sekarang harus memenuhi ekspektasi investor akan keuntungan yang lebih tinggi dengan meningkatkan harga saham. Ini mungkin menjadi stres karena bisnis sekarang tidak hanya harus menunjukkan proyeksi yang baik tetapi juga harus berkembang dalam memenuhi proyeksi profitabilitas ini.
