Model Faktor

Apa Model Faktor?

Model Faktor adalah model keuangan yang menggabungkan faktor (makroekonomi, fundamental, dan statistik) untuk menentukan ekuilibrium pasar dan menghitung tingkat pengembalian yang diperlukan. Model tersebut mengaitkan pengembalian keamanan ke satu atau beberapa faktor risiko dalam model linier dan dapat digunakan sebagai alternatif untuk Teori Portofolio Modern.

Di bawah ini adalah beberapa fungsi yang berkaitan dengan model faktor

  • Maksimalisasi pengembalian berlebih, yaitu, Alfa (α) (akan dibahas di bagian akhir artikel ini) dari portofolio;
  • Meminimalkan volatilitas portofolio, yaitu Beta (β) dari portofolio;
  • Pastikan diversifikasi yang memadai untuk menghilangkan risiko spesifik perusahaan.

Jenis Model Faktor

Ada dua jenis utama -

  1. Faktor Tunggal
  2. Faktor Ganda

# 1 - Model Faktor Tunggal

Penerapan yang paling umum dari model ini adalah Capital Asset Pricing Model (CAPM).

CAPM adalah model yang secara tepat mengkomunikasikan hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan dari saham. Ini menghitung pengembalian yang diperlukan berdasarkan pengukuran risiko. Untuk melakukan ini, ini bergantung pada pengganda risiko yang disebut koefisien Beta (β).

Anda dapat mengunduh Template Excel Model Faktor ini di sini - Model Faktor Template Excel
Formula / struktur
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Di mana E (R) I adalah pengembalian investasi yang diharapkan

  • R f  adalah Tingkat Pengembalian Bebas Risiko yang didefinisikan sebagai tingkat pengembalian teoretis dengan risiko nol.
  • β adalah Beta dari Investasi yang mewakili volatilitas investasi dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan
  • E (R m ) adalah Hasil yang diharapkan dari pasar.
  • E (R m ) - R f adalah Premium Risiko Pasar.
Contoh

Perhatikan contoh berikut:

Beta dari saham tertentu adalah 2. Pengembalian pasar adalah 8%, tingkat bebas risiko 4%.

Hasil yang diharapkan sesuai rumus di atas akan menjadi:

  • Hasil yang diharapkan E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM adalah model sederhana dan paling umum digunakan di industri keuangan. Ini digunakan dalam perhitungan Biaya Rata-Rata Tertimbang Modal / Biaya ekuitas.

Tetapi model ini didasarkan pada beberapa asumsi yang sedikit tidak masuk akal seperti 'semakin berisiko investasi, semakin tinggi pengembalian' yang mungkin tidak selalu benar di semua skenario, asumsi bahwa data historis secara akurat memprediksi kinerja masa depan aset / saham , dll.

Dan, bagaimana jika ada banyak faktor dan bukan hanya satu yang menentukan tingkat pengembaliannya? Oleh karena itu, kami beralih ke Model keuangan dan membahas model tersebut secara mendalam.

# 2 - Model Faktor Ganda

Model faktor ganda adalah tambahan untuk model keuangan tunggal. Teori Harga Arbitrase adalah salah satu aplikasi utamanya.

Formula / struktur
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Dimana R s, t adalah Return of security s at Time t

  • R f  adalah Tingkat Pengembalian Bebas Risiko
  • α adalah Alpha keamanan -Alpha adalah istilah konstan dari model faktor. Ini mewakili pengembalian kelebihan investasi relatif terhadap pengembalian indeks acuan. Ini adalah nilai dimana investasi mengungguli indeks. Semakin tinggi alpha, semakin baik bagi investor
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t adalah faktor - faktor ekonomi makro seperti nilai tukar, tingkat inflasi, investor institusi asing, GDP, dll. Faktor fundamental Rasio P / E, kapitalisasi pasar, dll.
  • β 1 , β 2 , β 3 adalah pemuatan faktor. - Pembebanan faktor, juga dikenal sebagai pembebanan komponen, adalah koefisien dari faktor-faktor, seperti disebutkan di atas. Misalnya, penghitungan Beta membantu investor untuk menganalisis besarnya pergerakan saham dalam kaitannya dengan perubahan di pasar.
  • Ě mewakili istilah kesalahan - Persamaan berisi istilah kesalahan yang digunakan untuk memberikan ketepatan lebih lanjut untuk perhitungan. Kadang-kadang dapat digunakan untuk menentukan berita khusus keamanan yang tersedia bagi investor.
Contoh

Perhatikan contoh berikut:

Asumsikan Tingkat Pengembalian Bebas Risiko menjadi 4%.

Pengembalian seperti yang dihitung untuk contoh di atas adalah sebagai berikut:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Teori penetapan harga arbitrase menjadi salah satu jenis model Keuangan yang umum, didasarkan pada asumsi berikut:

  • Pengembalian aset dapat dijelaskan dengan model faktor linier
  • Risiko spesifik Aset / Perusahaan mungkin akan dihilangkan dengan diversifikasi.
  • Tidak ada peluang arbitrase lebih lanjut.

Keuntungan

Model ini memungkinkan para profesional untuk

  • Pahami eksposur risiko ekuitas, pendapatan tetap, dan pengembalian kelas aset lainnya.
  • Pastikan bahwa portofolio agregat investor memenuhi selera risiko dan ekspektasi pengembaliannya.
  • Membangun Portofolio yang memperoleh hasil yang konsisten atau mengubah model sesuai dengan karakteristik indeks tertentu.
  • Perkirakan biaya modal ekuitas untuk penilaian
  • Kelola Risiko dan lindung nilai.

Kekurangan / Keterbatasan

  • Sulit untuk memutuskan berapa banyak faktor yang akan disertakan dalam model.
  • Interpretasi makna dari faktor-faktor tersebut bersifat subjektif.
  • Memilih satu set pertanyaan yang bagus itu rumit, dan peneliti yang berbeda akan memilih set pertanyaan yang berbeda.
  • Penyelidikan yang tidak tepat dapat menyebabkan hasil yang rumit.