Opsi Eropa

Apa itu Opsi Eropa?

Opsi Eropa dapat didefinisikan sebagai jenis kontrak opsi (opsi panggilan atau jual) yang membatasi pelaksanaannya hingga tanggal kedaluwarsa. Dalam istilah orang awam, setelah investor membeli opsi Eropa, bahkan jika harga sekuritas yang mendasarinya bergerak ke arah yang menguntungkan, yaitu kenaikan harga saham untuk opsi panggilan dan penurunan harga saham untuk opsi jual, investor tidak dapat mengambil keuntungan dengan menggunakan opsi lebih awal.

Jenis Opsi Eropa

Di bawah ini adalah dua jenis opsi Eropa.

# 1 - Opsi Panggilan Eropa

Pemegang kontrak semacam itu memiliki kemampuan untuk membeli sejumlah yang telah ditentukan dari underlying pada tanggal kedaluwarsa dengan harga yang telah ditentukan, juga dikenal sebagai harga kesepakatan. Investor sedang bullish di pasar.

# 2 - Opsi Put Eropa

Investor dapat menjual sejumlah yang telah ditentukan dari underlying pada tanggal kadaluwarsa pada harga kesepakatan. Pendapat investor sedang bearish.

Formula Opsi Eropa

Model Black Scholes Merton atau model BSM lebih cocok untuk penetapan harga opsi Eropa karena salah satu asumsi yang menjadi dasar model ini adalah bahwa opsi tidak dilaksanakan lebih awal.

Harga Formula Opsi Panggilan Eropa

Dimana,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t dan d ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Harga sekuritas yang mendasari
• X = Harga kesepakatan
• N = fungsi distribusi kumulatif normal standar
• r = tarif bebas risiko
• v = volatilitas
• t = waktu sampai kadaluwarsa

Harga Formula Put Option Eropa

Dimana d ₁ dan d ₂ dapat dihitung dengan cara yang sama seperti dalam penentuan harga opsi panggilan yang dijelaskan di atas.

Contoh Praktis Opsi Eropa

Saham XYZ diperdagangkan seharga $ 60. Harga kesepakatan adalah $ 60. Volatilitas adalah 10% dan tingkat bebas risiko adalah 5%.

Anda dapat mendownload Template Excel Opsi Eropa ini di sini - Template Excel Opsi Eropa

Hitung nilai call 1-tahun dan put option yang tertulis di situ menggunakan model BSM.

Perhitungan d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Perhitungan d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Kami mendapat nilai berikut dari tabel normalisasi

Jadi perhitungan harga call option menggunakan tabel di atas -

Harga panggilan = $ 4,08

perhitungan harga opsi jual menggunakan tabel di atas -

Harga put = $ 1,16

Harga juga dihitung dalam contoh lembar excel yang diselesaikan.

Sebelum kita beralih ke keuntungan dan kerugiannya, mari kita bahas sedikit tentang batas harga atas dan bawah untuk opsi beli dan jual Eropa.

• Batas terendah untuk Call = 0 (harga Opsi tidak pernah bisa turun di bawah nol)
• Batas tertinggi untuk Panggilan = P ₀ (Nilai saat ini dari yang mendasari)
• Batas terendah untuk Put = 0
• Batas tertinggi untuk Put = Xe-rt (Nilai sekarang dari strike price)

Bagaimana Opsi Eropa Berbeda dengan Opsi Amerika?

Opsi Eropa berbeda dengan opsi Amerika dalam arti bahwa pemegang opsi Amerika memiliki kebebasan untuk menjalankan opsi kapan saja, baik pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Namun, investor dari opsi tersebut dapat memilih untuk menjual kepemilikan mereka di pasar sebelum mendekati tanggal kedaluwarsa. Dalam keadaan seperti itu, keuntungan pada dasarnya adalah selisih antara premi yang diperoleh dan premi yang dibayarkan.

Juga, opsi Eropa dan Amerika sama-sama eksklusif di pasar. Keduanya tidak ditawarkan pada saat bersamaan, jadi investor tidak punya pilihan.

Kedua opsi ini pada dasarnya berbeda dalam tiga alasan:

Keuntungan

1. Ada waktu kedaluwarsa yang telah ditentukan sebelumnya yang memberi investor kepastian.
2. Opsi ini lebih murah daripada opsi Amerika. Karena fleksibilitas tambahan dari latihan kapan saja dalam opsi Amerika, biaya di muka cenderung lebih tinggi daripada opsi Eropa.
3. Hal ini cenderung tidak terlalu berisiko dan kompleksitas harga juga berkurang karena ketersediaan opsi pelaksanaan kontrak yang terbatas.

Kekurangan

1. Pilihan Eropa meskipun kurang berisiko dibandingkan dengan pilihan Amerika bukan tanpa risiko. Mereka dapat terkena jenis risiko unik lainnya. Pendekatan yang cermat harus diadopsi untuk menghindari risiko tersebut.
2. Salah satu risiko tersebut adalah risiko kerugian perdagangan. Perdagangan opsi Eropa ditutup pada akhir hari kerja pada hari Kamis yang jatuh sebelum Jumat ketiga bulan kedaluwarsa. Hal ini dapat menyebabkan perubahan harga yang tidak terduga.
3. Harga penyelesaian mungkin sedikit rumit untuk ditentukan karena risiko penyimpangan perdagangan.
4. Investor tidak memiliki kemampuan untuk menggunakan opsi mereka untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang menguntungkan.
5. Mayoritas dari opsi seperti itu diperdagangkan secara bebas, jadi tidak ada banyak regulasi yang terlibat, menambah tingkat risiko lainnya.
6. Model BSM yang digunakan untuk penetapan harga mungkin bukan model yang paling akurat karena beberapa asumsi tidak nyata yang terlibat dalam penghitungan.

Keterbatasan

1. Opsi Eropa tidak banyak dapat diakses karena diperdagangkan secara bebas.
2. Model penetapan harga mengambil asumsi tertentu dari dividen, volatilitas, dan tingkat bebas risiko yang konstan selama seluruh durasi yang tidak nyata, dan karenanya harga mungkin berbeda dari dunia nyata.

Kesimpulan

Penamaan opsi Eropa dan Amerika tidak ada hubungannya dengan lokasi geografis masing-masing. Ini hanya memberi gambaran tentang kapan sebuah opsi dapat dilakukan. Mayoritas opsi yang diperdagangkan di AS dikenal sebagai opsi Eropa. Karena perbedaan fitur dari kedua opsi tersebut, ekspektasi investor juga berbeda-beda. Seperti, pemegang opsi Amerika akan mengharapkan harga bergerak dengan baik sebelum tanggal kedaluwarsa tiba. Namun, hal yang sama tidak berlaku bagi pemegang opsi Eropa yang berharap perubahan tersebut hanya terjadi saat kedaluwarsa.