Pembiayaan LBO penting berarti bahwa dalam transaksi leveraged buyout, perusahaan ekuitas swasta mengakuisisi perusahaan lain atau sebagian dengan menginvestasikan ekuitasnya yang kecil dan pertimbangan saldo yang merupakan bagian utama dengan menggunakan hutang atau leverage.
Apa itu Pembiayaan LBO?
Dalam transaksi LBO, perusahaan ekuitas swasta mengakuisisi perusahaan atau bagian dari perusahaan dengan menginvestasikan sejumlah kecil ekuitas dan sebagian besar menggunakan leverage atau hutang untuk mendanai sisa pertimbangan. Untuk membiayai LBO, perusahaan ekuitas swasta terutama menggunakan uang pinjaman untuk memenuhi biaya akuisisi. Perusahaan Ekuitas Swasta menggunakan hutang untuk meningkatkan pengembaliannya. Menggunakan lebih banyak leverage berarti bahwa perusahaan PE akan mendapatkan pengembalian investasi yang lebih tinggi.
Pembiayaan LBO adalah pekerjaan yang sulit. Sekalipun, di permukaan, kelihatannya mudah, reksa dana ekuitas swasta perlu bekerja ekstra untuk membiayai transaksi LBO. Pada artikel ini, kita akan melihat berbagai opsi yang dimiliki perusahaan ekuitas swasta untuk pembiayaan LBO tersebut.
6 Strategi Teratas untuk Pembiayaan LBO
Ketika private equity berinvestasi di LBO, ia perlu memasukkan banyak uang pinjaman. Mari kita lihat bagaimana perusahaan ekuitas swasta mendanai LBO.
# 1 - Pembiayaan Penjual
Strategi Pembiayaan LBO ini sering terlihat ketika penjual cukup tertarik untuk melakukan penjualan. Itu sebabnya penjual bisa diyakinkan untuk memperpanjang pinjaman, yang bisa diamortisasi selama bertahun-tahun. Pembiayaan penjual juga sangat membantu pembeli karena pembeli mendapat kenyamanan melunasi utangnya ketika cukup uang mengalir ke bisnis.
# 2 - Pembiayaan peralatan:
Ini adalah bentuk lain dari pembiayaan LBO yang digunakan oleh pembeli. Jika perusahaan memiliki peralatan yang gratis dan tidak mungkin peralatan ini digunakan di masa mendatang, maka sebagian dari harga pembelian dapat menggunakan peralatan ini. Selain itu, jika peralatan memiliki ekuitas, itu juga dapat dibiayai.
# 3 - Memiliki dana:
Dalam Pembiayaan LBO semacam ini, ekuitas swasta menginvestasikan 30% hingga 50% uangnya dalam ekuitas, yang berarti uangnya sendiri. Dan sisa uangnya dipinjam, artinya hutang. Sekarang persentasenya berbeda berdasarkan kesepakatan dan juga pada kondisi pasar pada waktu tertentu. Namun, hampir setiap LBO berada pada kisaran antara 30% dan 50%. Ekuitas swasta meminjam hutang dari pemberi pinjaman terpisah, dan biasanya 50% hingga 70%.
# 4 - Hutang senior:
Jika, sebagai firma ekuitas swasta, Anda mengambil utang senior, Anda perlu memeringkatnya terlebih dahulu; karena sebelum apapun (semua hutang dan ekuitas), Anda harus membayarnya kembali. Syarat dan ketentuan hutang ini juga sangat ketat. Untuk mengambil hutang, Anda perlu menunjukkan rasio keuangan tertentu dan mematuhi standar yang disebutkan pemberi pinjaman. Dan hutang ini juga dijamin dengan aset spesifik perusahaan. Jika perusahaan tidak dapat melunasi hutangnya, pemberi pinjaman akan memperoleh aset tersebut. Karena hutang ini sangat terjamin, tingkat bunga hutang ini paling rendah. Sebagai perusahaan ekuitas swasta, Anda dapat mengambil jenis hutang ini selama empat hingga sembilan tahun dan dapat melunasi hutang pada akhirnya dengan satu pembayaran.
# 5 - Hutang subordinasi:
Pembiayaan LBO ini dengan menggunakan hutang subordinasi berada tepat di bawah hutang senior. Anda bisa mengambil hutang ini untuk jangka waktu tujuh sampai sepuluh tahun. Dan Anda harus membayar seluruh jumlah sekaligus di akhir periode. Utang ini berada di samping utang senior karena, dalam hal likuidasi, utang ini mendapat preferensi setelah utang senior. Satu-satunya perangkap hutang ini adalah hutang subordinasi memiliki tingkat bunga yang tinggi. Karena hutang ini tidak seaman hutang senior, resiko biasanya lebih tinggi bagi pemberi pinjaman; itulah mengapa mereka mengenakan biaya pinjaman yang lebih tinggi daripada hutang senior.
# 6 - Hutang Mezzanine:
Pembiayaan LBO melalui utang ini memiliki risiko paling besar bagi pemberi pinjaman, dan itulah mengapa biayanya jauh lebih mahal daripada jenis utang lainnya. Hutang ini berdiri setelah hutang senior dan hutang tanpa jaminan. Dan metode pelunasannya sedikit berbeda dengan hutang lainnya. Begini cara kerjanya. Jika Anda mengambil hutang 100 saham dalam bentuk hutang mezanin dan Anda harus membayar bunga 10% setiap tahun, Anda akan mendapatkan 5% uang tunai dan 5% barang. Bunga bagian terakhir disebut PIK (dibayar dalam bentuk barang). Di tahun pertama, Anda akan membayar 5% tunai, dan 5% sisanya akan bertambah di tahun depan bersama 10% dari jumlah pokok tahun berikutnya. Dan metode ini akan berlanjut sampai seluruh hutang dilunasi. Hutang mezanin biasanya diberikan untuk jangka waktu 10 tahun atau kurang. Jadi Anda, sebagai perusahaan ekuitas swasta, perlu melunasi hutang dalam waktu 10 tahun.Hutang mezanin juga termasuk jaminan atau opsi sehingga pemberi pinjaman dapat berpartisipasi dalam pengembalian ekuitas atau semacamnya.
Bagaimana cara mendanai LBO dengan aset tipis?
Apa yang harus dilakukan bila aset perusahaan sudah terlalu tipis? Kami akan mengambil contoh untuk mengilustrasikan ini.
- Katakanlah Perusahaan MNC memiliki pendapatan sebelum pajak $ 1,25 juta, dan penawaran yang mereka dapatkan adalah $ 5 juta. Jadi mereka pergi ke pemberi pinjaman dan mencoba mengatur beberapa hutang terhadap aset mereka. Satu-satunya masalah yang mereka hadapi adalah mereka tidak memiliki cukup aset untuk digunakan sebagai jaminan. Perusahaan MNC memiliki aset senilai sekitar $ 2 juta, termasuk peralatannya, tetapi masih ada selisih yang sangat besar yaitu $ 3 juta.
- Dalam situasi ini, satu-satunya pilihan adalah membiayai LBO melalui arus kas. Untuk itu, arus kas harus besar. Ini harus menutupi hutang senior, hutang subordinasi, dan gaji pengusaha. Jika arus kas tidak terlalu besar, tidak ada gunanya Anda melakukan pembelian.
- Ada pilihan lain yang tersedia jika nilai aset lebih tinggi dari arus kas dan harganya. Anda dapat menjual aset perusahaan (yang juga dapat disebut peralatan keuangan) dan sisanya Anda dapat menjalankan perusahaan.
Kesimpulan
- Pembiayaan LBO sendiri merupakan bisnis yang hebat. Jika Anda dapat membeli bisnis yang hebat, Anda akan dapat menghasilkan keuntungan besar hanya dengan memasukkan sebagian dari uang Anda sendiri dan dengan meminjam sisa uang sebagai hutang.
- Satu-satunya hal penting yang perlu Anda perhatikan adalah uji tuntas. Anda perlu memastikan bahwa sebelum Anda memutuskan untuk membeli perusahaan, Anda tahu segalanya tentang perusahaan - operasi, produk / layanan, bagaimana perusahaan dijalankan, manajemen senior dan bagaimana mereka membuat keputusan, arus kas masuk , pendapatan sebelum pajak setiap tahun, struktur permodalan, dan strategi bisnis untuk ekspansi di masa depan.
- Jika Anda dapat melakukan analisis menyeluruh dan menemukan hasil yang memuaskan, maka hanya Anda yang harus menggunakan LBO. Jika tidak, lebih baik menginvestasikan uang Anda pada beberapa peluang investasi lainnya.
