Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

Apa itu Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu?

Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu mengacu pada hak yang tersedia bagi pemegang saham untuk mempertahankan kepemilikan sahamnya dengan memberi mereka kesempatan untuk membeli bunga proporsional dalam setiap penerbitan tambahan saham biasa di masa depan. Ini adalah hak yang diberikan kepada pemegang saham ekuitas tertentu di mana mereka diberi opsi untuk membeli saham tambahan dari saham perusahaan sebelum saham yang sama ditawarkan kepada investor baru. Ini adalah hak yang tersedia bagi pemegang saham yang ada untuk mempertahankan proporsi kepemilikan mereka atas perusahaan dengan memperoleh bagian proporsional dari tambahan penerbitan saham perusahaan, sehingga memastikan bahwa kepentingan kepemilikan pemegang saham tidak terdilusi meskipun perusahaan menerbitkan lebih banyak saham.

  • Singkatnya, hak memesan efek terlebih dahulu penting bagi pemegang saham karena memungkinkan pemegang saham perusahaan yang ada untuk menghindari dilusi paksa atas kepemilikan saham mereka dengan memberi mereka kesempatan untuk membeli hak proporsional dalam setiap penerbitan saham biasa di masa depan.
  • Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu juga dikenal sebagai hak Berlangganan, Hak Anti-dilusi atau Hak Langganan.

Ini adalah ketentuan umum yang ditemukan dalam perjanjian pemegang saham. HMETD penting bagi pemegang saham karena digunakan untuk mencegah investor baru mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham yang ada. Penting untuk dicatat di sini bahwa memiliki hak ini tidak mengharuskan pemegang saham yang ada untuk membeli saham tambahan secara wajib. Pemegang saham dapat memilih untuk tidak menggunakan hak ini dan dalam kasus seperti itu, saham dijual kepada investor baru dan proporsi kepemilikan pemegang saham yang ada dalam bisnis menurun.

Mengapa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Penting?

Berinvestasi pada tahap awal perusahaan adalah proposisi yang berisiko. Investor tahap awal ingin memastikan bahwa risiko yang mereka ambil harus dihargai dengan pengembalian yang pantas setelah perusahaan menjadi sukses.

  • Hak-hak ini penting bagi pemegang saham karena memberikan kesempatan kepada pemegang saham tetapi bukan kewajiban untuk mempertahankan kepemilikan awal mereka bahkan ketika perusahaan melanjutkan untuk putaran tambahan penerbitan ekuitas dengan memberi mereka kesempatan hak penolakan pertama (yaitu hanya jika yang ada pemegang saham tidak berlangganan isu baru secara proporsional dengan kepemilikan mereka yang ada, perusahaan dapat membawa investor baru dan penurunan proporsional yang dihasilkan dalam kepemilikan mereka).
  • Alasan lain, hak ini penting bagi pemegang saham karena melindungi investor dari risiko penerbitan saham baru dengan harga yang lebih rendah dari harga yang dibayarkan investor sebelumnya. Ini khususnya lebih relevan dalam kasus saham Preferensi Konvertibel.

Contoh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

Contoh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu # 1 -

Ray International menerbitkan saham preferen konversi ke P seharga $ 15 per saham yang dapat dikonversi pada akhir 2 tahun. Artinya P dapat mengubah saham preferen menjadi saham biasa dengan membayar $ 15 masing-masing kepada Ray internasional setelah jangka waktu tertentu (dalam hal ini 2 tahun). Ray International memutuskan untuk go public dan menerbitkan saham ekuitasnya dengan harga $ 12 per saham kepada masyarakat umum. Sekarang jika P mengubah saham preferensinya menjadi saham ekuitas @ $ 15 masing-masing (terhadap $ 12 per saham yang ditawarkan kepada masyarakat umum), ini jelas akan menurunkan nilai insentif untuk mengkonversi, namun, jika hak ini menyatakan bahwa jika Ray International menerbitkan saham dengan harga lebih rendah dibandingkan dengan putaran pembiayaan sebelumnya, pemegang saham preferen (dalam hal ini P) mendapatkan lebih banyak saham biasa saat dia melakukan konversi.

Dalam skenario seperti itu, hak ini melindungi kepentingan P dari risiko penerbitan saham baru dengan harga yang lebih rendah dari penerbitan sebelumnya. Selain itu, hak-hak ini penting bagi pemegang saham karena memberikan insentif kepada perusahaan untuk berkinerja baik sehingga mereka dapat menerbitkan saham dengan penilaian yang lebih tinggi setiap kali diperlukan.

Contoh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu # 2 -

Mari kita pahami lebih banyak dengan bantuan satu contoh lagi:

Anaya Corporation memiliki 1000 saham beredar. K memiliki 100 saham Anaya Corporation, dengan demikian secara efektif memegang 10% dari seluruh korporasi. Dewan Direksi Anaya Corporation memutuskan untuk menjual 1000 saham perusahaan lagi masing-masing seharga $ 20. Sekarang jika K tidak diberikan hak memesan efek terlebih dahulu, ini akan mengurangi kepemilikannya sebagai berikut:

  • Jadi, kepemilikan K di Anaya Corporation menurun dari 10% menjadi 5% dalam hal penerbitan baru jika hak-hak ini tidak tersedia.
  • Sekarang mari kita asumsikan bahwa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu tersedia untuk K dan dia menggunakan hak tersebut dengan berlangganan edisi terbaru secara proporsional dengan kepemilikan yang ada ini.

Jenis Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

Mari kita bahas tipe-tipe berikut.

# 1 - Rata-Rata Tertimbang

Di bawah ini pemegang saham yang ada diberikan hak untuk membeli saham dengan harga yang mempertimbangkan perubahan harga lama dan harga baru yang ditawarkan.

# 2 - Ratchet

Di bawah pemegang saham yang ada ini diberikan hak untuk membeli saham dengan harga baru yang lebih rendah.

Keuntungan dari Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

  • Menjadi mudah bagi bisnis untuk mengumpulkan dana dari investor tahap awal yang ada, pemodal ventura karena mereka sudah akrab dengan perusahaan.
  • Ini menghindari biaya uji tuntas, penundaan waktu dan negosiasi yang berlebihan dengan investor baru. Jika investor yang ada menyediakan dana tambahan, ini menghemat waktu manajemen dalam mencari investor baru.

Kerugian dari Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

  • Ini menghindari masalah konsentrasi kepemilikan di beberapa investor tahap awal saja dan memungkinkan bisnis untuk melakukan lebih banyak kendali atas bisnis dan membatasi ukuran kepemilikan investor individu dalam bisnis.
  • Ini membantu perusahaan untuk bernegosiasi lebih baik dengan investor baru dan memberikan penilaian yang lebih tinggi untuk bisnis daripada dengan investor yang ada.
  • Banyak investor baru yang berniat untuk memiliki kepemilikan yang signifikan dalam bisnis dan menginginkan komitmen dari manajemen untuk hal yang sama. Sulit untuk menjanjikan investor baru bahwa dia akan dapat memperoleh persentase tertentu dalam kasus di mana hak ini diberikan kepada investor tahap awal karena bisnis tidak yakin apakah investor awal berniat untuk menggunakan hak memesan efek terlebih dahulu atau tidak.