Apa itu Crown Jewel Defense?
Strategi Crown Jewel Defense adalah strategi anti-pengambilalihan yang diterapkan selama M&A oleh perusahaan target dengan menjual aset paling berharga dari perusahaannya hanya untuk mengurangi daya tarik dari pengambilalihan yang tidak bersahabat dan itu pada dasarnya adalah strategi pilihan terakhir untuk diterapkan. hentikan pengambilalihan.
Penjelasan
Kami dapat mendefinisikan Crown Jewels Defense sebagai strategi pertahanan pengambilalihan di mana perusahaan target setuju untuk menjual atau menjual aset paling berharga ke pihak ketiga untuk menjadi target akuisisi yang kurang menarik.
- Strategi pertahanan ini diterapkan untuk menghindari pengambilalihan yang bermusuhan di masa depan oleh perusahaan lain. Karena aset paling berharga dijual kepada pihak ketiga yang bersahabat, perusahaan target menjadi kurang menarik bagi penawar yang tidak ramah.
- Pihak ketiga yang ramah kepada siapa aset berharga dijual dikenal sebagai ksatria putih. Karena perusahaan target menjadi kurang menarik, pada akhirnya mungkin memaksa perusahaan pembeli untuk membatalkan penawaran.
- Ketika penawar yang tidak bersahabat ini membatalkan penawarannya, maka perusahaan target akan membeli kembali aset ini dari pihak ketiga yang bersahabat dengan harga yang telah ditentukan. Jadi strategi pertahanan jenis ini tidak serta merta selalu menghancurkan perusahaan sasaran.
Misalnya di perusahaan telekomunikasi, tim penelitian dan pengembangan (R&D) adalah departemen yang sangat berharga. Divisi ini disebut sebagai permata mahkota perusahaan telekomunikasi. Ketika tawaran yang tidak bersahabat dibuat, maka perusahaan dapat menanggapi penawaran yang bermusuhan ini dengan menjual divisi penelitian dan pengembangannya ke perusahaan lain atau memutarnya menjadi perusahaan terpisah.
Apa Crown Jewels?
Unit perusahaan yang paling berharga berdasarkan karakteristik seperti profitabilitas, nilai aset, dan prospek dikenal sebagai Crown Jewels. Permata mahkota juga dapat mencakup lini bisnis yang menghasilkan barang paling populer yang dijual perusahaan atau departemen yang memiliki semua kekayaan intelektual untuk proyek tertentu yang mungkin memiliki nilai besar di masa depan setelah selesainya proyek. Permata Mahkota perusahaan dilindungi dan dijaga ketat dan memungkinkan orang-orang tertentu untuk mengakses rahasia dagang dan informasi hak milik karena permata mahkota bernilai banyak uang.
Permata mahkota suatu perusahaan berbeda dari perusahaan lain karena bergantung pada industri dan sifat bisnis. Jadi untuk memahami sepenuhnya strategi ini, kita harus menyadari apa itu permata mahkota.
Bagaimana Crown Jewel Bekerja?
Mari kita lihat proses dari strategi pertahanan ini -
- Perusahaan X mengajukan penawaran untuk mengakuisisi Perusahaan Y.
- Perusahaan Y tidak menyetujui tawaran tersebut dan menolaknya.
- Perusahaan X masih mengejar akuisisi dan menawarkan Perusahaan Y premi 15% untuk membeli sahamnya.
- Dalam situasi ini, Perusahaan Y menjangkau perusahaan pihak ketiga yang bersahabat- Perusahaan Z untuk membeli aset berharga Perusahaan Y. Kedua perusahaan- Perusahaan Y dan Perusahaan Z menandatangani perjanjian bahwa Perusahaan Y akan membeli kembali asetnya dengan sedikit premi setelah penawar yang bermusuhan- Perusahaan X menarik kembali penawarannya.
- Karena aset paling berharga dari Perusahaan Y dijual, Perusahaan X menarik penawarannya karena Perusahaan Y menjadi kurang menarik untuk diakuisisi.
- Karena penawar yang tidak bersahabat- Perusahaan X tidak terlihat dan telah mencabut penawarannya, Perusahaan Y membeli kembali asetnya dari Perusahaan Z dengan harga sedikit premium yang telah ditentukan sebelumnya.
Dapat disimpulkan dari proses bahwa dalam pertahanan permata mahkota perusahaan target dengan sengaja menghancurkan nilainya dengan menjual asetnya yang paling berharga dan membunuh perusahaan untuk menghentikannya diakuisisi. Karena perusahaan target menjual asetnya yang berharga, hal itu menjadi kurang menarik bagi calon penawar.
Contoh - Sun Pharma vs. Taro
Kita bisa menganggap Sun Pharma vs. Taro sebagai contoh sempurna dari Crown Jewels Defense. Ada kesepakatan yang dibuat antara Sun Pharma dan perusahaan Israel Taro terkait dengan merger Taro pada Mei 2007. Beberapa pelanggaran persyaratan terjadi sesuai dengan Taro dan secara sepihak mengakhiri perjanjian ini dengan Sun Pharma. Meskipun mengakuisisi 36% saham untuk Rs 470 crore, Sun Pharma telah diperintahkan oleh Mahkamah Agung Israel untuk tidak menutup kesepakatan. Taro telah menerapkan berbagai strategi pertahanan seperti pertahanan permata mahkota dan menjual unit Irlandia-nya bersama dengan non-pengungkapan keuangan untuk menjauhkan Sun Pharma. Kesepakatan antara Sun Pharma dan Taro masih membayangi ketidakpastian.
Kesimpulan
Seringkali diasumsikan bahwa strategi pertahanan permata mahkota pada dasarnya menghancurkan perusahaan target dan membunuhnya. Tapi ini adalah kesalahpahaman. Strategi ini juga dapat digunakan dengan cara yang lebih baik di mana perusahaan target menjual aset berharga kepada pihak ketiga yang bersahabat dan kemudian membeli kembali aset tersebut setelah penawar yang bermusuhan mencabut penawarannya.
