Apakah Arus Kas Pengembalian Investasi (CFROI)?
CFROI (atau Arus Kas Pengembalian Investasi) adalah Tingkat Pengembalian Internal (IRR) perusahaan sebagaimana dibandingkan dengan tingkat rintangan untuk memahami apakah produk / investasi berjalan dengan baik.
- Ini dikembangkan oleh HOLT Value Associates. Ukuran ini memungkinkan investor untuk masuk ke struktur internal perusahaan untuk mengetahui bagaimana kas dibuat dalam organisasi.
- Ini membantu Anda memahami bagaimana perusahaan membiayai operasinya dan bagaimana penyedia keuangan dibayar. Selain itu, ROI Arus Kas juga memperhitungkan inflasi.
- CFROI adalah model penilaian yang mengasumsikan bahwa pasar saham menentukan harga berdasarkan arus kas perusahaan. Dan itu tidak memperhitungkan kinerja atau pendapatan perusahaan.
[ Catatan: Jika Anda bertanya-tanya apa itu tingkat rintangan, berikut info singkatnya: tingkat rintangan adalah tingkat minimum yang diharapkan perusahaan untuk diperoleh ketika perusahaan berinvestasi dalam sebuah proyek. Biasanya, investor menghitung biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) dan menggunakannya sebagai tingkat rintangan.]
Rumus Pengembalian Arus Kas atas Investasi
Formula CFROI = Arus Kas Operasi (OCF) / Modal yang Digunakan
Untuk dapat menghitung CFROI, kita perlu memahami OCF dan CE. Mari kita pahami satu per satu.
Arus Kas Operasi (OCF)
Secara sederhana, arus kas operasi adalah jumlah kas yang masuk setelah membayar biaya operasional perusahaan. Jadi pertama-tama kita akan melihat laba bersihnya. Dan lakukan penyesuaian berikut (menurut Metode Tidak Langsung dari Analisis Arus Kas) -
Arus Kas Operasi (OCF) = Laba Bersih + Beban Non Tunai + Perubahan Modal Kerja.
Modal Kerja (CE)
Sekarang mari kita lihat Capital Employed (CE) perusahaan. Perusahaan menggunakan dua ukuran biasa untuk menghitung modal yang digunakan. Berikut dua cara untuk mengetahui modal yang digunakan. Apa pun yang kami gunakan, kami harus tetap konsisten dalam pendekatan Anda.
- Modal yang Digunakan = Aset Tetap + Modal Kerja
- Modal yang Digunakan = Total Aset - Kewajiban Lancar
Metode kedua lebih mudah, dan di bagian contoh, kami akan menggunakan metode kedua untuk memastikan modal yang digunakan.
Pengembalian Arus Kas atas Investasi - Contoh Starbucks
Sebagai contoh, mari kita hitung CFROI Starbucks
Dari grafik di atas, kami memiliki yang berikut -
- Arus Kas Operasi (2018) = $ 11,94 miliar
- Capital Employed (2018) = $ 18,47 miliar
- Formula CFROI = Arus Kas Operasi / Modal yang Digunakan = $ 11,94 / $ 18,47 = 64,6%
Bagaimana Menafsirkan CFROI?
Pengembalian Investasi Arus Kas tidak dapat diinterpretasikan tanpa membandingkannya dengan tingkat rintangan. Biasanya, tingkat rintangan adalah Biaya Rata-rata Tertimbang Modal (WACC).
Setelah CFROI dihitung, dibandingkan dengan WACC, kemudian Net CFROI dihitung.
Inilah cara Anda menghitung CFROI Bersih -
CFROI Bersih = Arus Kas Pengembalian Investasi (CFROI) - Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC)
- Jika CFROI Bersih positif (yaitu, CFROI Bersih> WACC), maka itu meningkatkan nilai pemegang saham dan
- jika Net CFROI negatif (yaitu, Net CFROI <WACC), maka itu menurunkan nilai pemegang saham.
Contoh
Nona Shweta telah berpikir untuk berinvestasi di Q Company. Tetapi sebelum berinvestasi, dia ingin tahu apakah Q Company akan dapat menghargai nilainya sebagai pemegang saham. Jadi dia memutuskan untuk mencari Pengembalian Arus Kas atas Investasi dan CFROI Bersih. Dia memiliki informasi berikut yang dapat dia gunakan.
Q Company pada akhir 2016
| Detail | Dalam US $ |
| Batas pemasukan | 600.000 |
| Penyusutan & amortisasi | 56.000 |
| Pajak Tangguhan | 6.500 |
| Peningkatan Piutang | 4.000 |
| Penurunan Persediaan | 6.000 |
| Penurunan Hutang Akun | 9.000 |
| Kenaikan Hutang Bunga yang Masih Harus Dibayar | 3.200 |
| Keuntungan Penjualan Properti | 12.000 |
| Total aset | 32,00,000 |
| Kewajiban Lancar | 400.000 |
| Keadilan | 20,00,000 |
| Hutang | 800.000 |
| Biaya Ekuitas | 4% |
| Biaya Hutang | 6% |
| Tarif Pajak Perusahaan | 30% |
Kami memiliki informasi di atas tersedia. Pertama, kami akan menghitung arus kas operasi.
Perusahaan Q
Laporan Arus Kas untuk tahun 2016
| Detail | Dalam US $ |
| Batas pemasukan | 600.000 |
| (+) Pengeluaran non tunai | |
| Penyusutan & amortisasi | 56.000 |
| Pajak Tangguhan | 6.500 |
| (+) Perubahan Modal Kerja | |
| Peningkatan Piutang | (4.000) |
| Penurunan Persediaan | 6.000 |
| Penurunan Hutang Akun | (9.000) |
| Kenaikan Hutang Bunga yang Masih Harus Dibayar | 3.200 |
| Keuntungan Penjualan Properti | (12.000) |
| Arus Kas dari Aktivitas Operasi | 6,46,700 |
Kami memiliki satu komponen CFROI. Kita perlu menghitung satu sama lain, yaitu modal yang digunakan.
| Detail | Dalam US $ |
| Total Aset (A) | 32,00,000 |
| Kewajiban Lancar (B) | 400.000 |
| Modal Kerja (A - B) | 28,00,000 |
Jadi, inilah Arus Kas Pengembalian Investasi Perusahaan Q -
Rumus Pengembalian Arus Kas atas Investasi = Arus Kas Operasi (OCF) / Modal yang Digunakan
| Detail | Dalam US $ |
| Arus Kas dari Aktivitas Operasi (A) | 6,46,700 |
| Modal Kerja | 28,00,000 |
| Arus Kas Pengembalian Investasi (A / B) | 23,10% |
Untuk mengetahui tingkat rintangan dan untuk membandingkan Arus Kas Pengembalian Investasi dengan itu, pertama-tama kita perlu menghitung WACC dan kemudian mencari Net.
Berikut cara kami menghitung WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Detail | Dalam US $ |
| Ekuitas (E) | 20,00,000 |
| Hutang (D) | 800.000 |
| Ekuitas + Hutang (V) | 28,00,000 |
| E / V | 0.71 |
| Biaya Ekuitas | 4% |
| D / V | 0.29 |
| Biaya Hutang | 6% |
| Tarif Pajak Perusahaan | 30% |
Menempatkan nilai di atas dalam persamaan, kita dapatkan -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Kemudian, Pengembalian Arus Kas Bersih atas Investasi adalah -
| Detail | Dalam US $ |
| Arus Kas Pengembalian Investasi (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Arus Kas Bersih Pengembalian Investasi (A - B) | 19,04% |
Dari kalkulasi di atas, Shweta sekarang yakin bahwa Q Company akan menghargai investasi yang akan dia buat, dan sebagai hasilnya, dia akan terus maju dan berinvestasi di perusahaan tersebut.
Dalam analisis akhir
CFROI adalah salah satu ukuran terbaik jika Anda ingin mengetahui gambaran akurat tentang kinerja perusahaan. Rasio akuntansi lain dapat digunakan, tetapi didasarkan pada gagasan yang salah bahwa "lebih banyak laba berarti manajemen sumber daya yang lebih baik dan pengembalian yang lebih baik." Tapi dalam arti sebenarnya, berapa banyak uang yang masuk dan berapa banyak yang keluar akan selalu menentukan bagaimana kinerja perusahaan dalam hal kinerja di pasar. Setiap investor harus menghitung CFROI dan Pengembalian Arus Kas Bersih atas Investasi sebelum berinvestasi di perusahaan mana pun.
