Definisi Ikatan Serial
Obligasi serial, tidak seperti obligasi peluru atau obligasi berjangka yang membayar kembali seluruh pokok pada saat jatuh tempo, membayarnya kembali dengan angsuran secara berkala, yaitu seluruh masalah terdiri dari beberapa sekuritas atau CUSIP dengan berbagai jangka waktu dan masing-masing CUSIP atau sekumpulan nomor CUSIP tersebut jatuh tempo pada waktu yang berbeda sesuai dengan jadwal pembayaran yang ditentukan dalam perjanjian obligasi.
Umumnya, ini dikeluarkan oleh pusat, pemerintah negara bagian atau kotamadya untuk membiayai proyek pekerjaan umum besar, seperti jalan raya, jalan tol, jalan layang, sekolah, dll. Proyek tersebut memerlukan investasi besar pada tahap awal dan setelah proyek ini mulai menghasilkan pendapatan, a arus kas yang konsisten dan teratur diharapkan. Pendapatan ini digunakan untuk melunasi hutang, oleh karena itu terkadang juga dikenal sebagai obligasi pendapatan.
Dibandingkan dengan obligasi amortisasi, yang terdiri dari satu obligasi jatuh tempo, penerbitan obligasi Serial terdiri dari beberapa obligasi jatuh tempo. Pada obligasi amortisasi sebagian dari setiap pembayaran terdiri dari pokok dan sisa bunga, sedangkan untuk obligasi seri, pokoknya dilunasi pada tanggal tertentu.
Contoh Ikatan Serial
Berikut ini adalah contoh obligasi serial.
Contoh 1
Misalkan penerbit menerbitkan obligasi seri senilai $ 10 juta pada tanggal 1 Januari 2010 dengan bunga 10% tahunan yang harus dibayar pada tanggal 31 Desember setiap tahun. Penerbit juga menentukan jadwal pembayaran berikut:
Kesimpulan berikut dapat dibuat dari tabel di atas:
- Sampai dengan 31 Desember 2014, seluruh $ 10 juta adalah karena bunga tahunan adalah $ 1 juta
- Sampai dengan 31 Desember 2015 seluruh $ 10 juta adalah karena bunga tahunan adalah $ 1 juta, namun pada tanggal ini, $ 2 juta telah ditebus meninggalkan saldo $ 8 juta, untuk tahun-tahun mendatang.
- Pada setiap 31 Desember berikutnya, $ 2 juta ditebus dengan mengurangi saldo sebesar $ 2 juta, untuk tahun-tahun mendatang dan dengan demikian mengurangi beban bunga yang sesuai.
Contoh # 2 - County of Ulster
Seperti disebutkan sebelumnya, Kotamadya adalah salah satu penerbit obligasi seri dan diatur oleh Dewan Pembuat Peraturan Sekuritas Kota (MSRB) di AS. Mereka memiliki database elektronik dari obligasi yang diterbitkan oleh mereka yang berisi semua informasi tentang masalah obligasi berseri mereka juga. Database ini disebut Electronic Municipal Market Access (EMMA).
Masalah ikatan serial dapat diakses di situs web ini: emma.msrb.org
Situs web ini juga berisi pernyataan resmi terperinci yang dikeluarkan oleh penerbit tentang beberapa masalah seperti itu, yang memberikan informasi seperti jadwal pembayaran kembali, pajak dari masalah tersebut, posisi keuangan saat ini dari penerbit, perusahaan atau lembaga yang bertanggung jawab untuk melunasi masalah, dll. Berikut adalah salah satu masalah tersebut:
County of Ulster, Obligasi Perbaikan Publik (Serial) New York
- Dalam terbitan ini, obligasi seri obligasi umum senilai $ 5,280,000 diterbitkan sesuai pernyataan resmi mereka tanggal 1 Agustus 2019 untuk perbaikan real estat publik.
- Ini akan jatuh tempo untuk penebusan pada 15 November 2019-2027, dan tidak tunduk pada penebusan sebelum jatuh tempo, yaitu tanggal sebelum dan jadwal pelunasan pokok adalah sebagai berikut:
Sumber: County of Ulster, New York Public Improvement (Serial) Bonds: pernyataan resmi tertanggal 1 Agustus 2019
- Sekuritas di bawah masalah ini adalah denominasi $ 5000 masing-masing
- Pembelian akan dilakukan hanya dengan sistem pemindahbukuan, yaitu tidak akan ada transfer fisik obligasi, hanya entri transfer yang akan dilakukan dalam pembukuan Depository Trust Company (DTC) dan peserta langsung / tidak langsung.
- County akan menghasilkan pendapatan dengan memungut pajak atas real estat dalam prosedur, batasan, dan formula yang ditetapkan oleh "Undang-undang pembatasan pungutan pajak"
- Pendapatan yang dihasilkan ditransfer ke bawah melalui DTC untuk pembayaran bunga dan pokok
- Berikut adalah aliran sekuritas dan arus kas
- County menyebarkan berita bahwa obligasi akan diterbitkan, dan ini mengalir ke pemegang obligasi melalui rantai DTC yang pada gilirannya memberi tahu peserta langsung / tidak langsung
- Calon pemegang obligasi mendekati peserta terdekat mereka dan menyatakan minat mereka untuk membeli dan menyimpan dana untuk hal yang sama
- Peserta menyampaikan kata di atas rantai
- County bertanggung jawab untuk mengirimkan sekuritas ke seluruh rantai
- Rantai yang sama diikuti untuk pembayaran bunga dan pokok
- Aliran ini dipertahankan untuk mencapai penetrasi sekuritas yang lebih dalam
Keuntungan Ikatan Serial
- Menurunkan risiko gagal bayar : Karena pokok pinjaman dilunasi dengan angsuran secara berkala, tidak seluruh jumlah jatuh tempo pada satu tanggal, dan oleh karena itu mengurangi kasus gagal bayar dengan setiap pembayaran tersebut dengan mengurangi dampak dari kejadian tak terduga di masa depan yang mungkin menyebabkan tidak tersedianya sejumlah besar pada satu tanggal jatuh tempo.
- Menarik lebih banyak investor: Investor dengan jangka waktu yang berbeda dapat berinvestasi dalam obligasi ini tergantung pada kebutuhan investasi mereka, oleh karena itu obligasi ini menguntungkan bagi kelompok investor yang lebih luas. Lebih lanjut, tingkat suku bunga juga bervariasi. Obligasi dengan jangka waktu pendek memiliki suku bunga yang lebih rendah, sedangkan yang lebih panjang memiliki suku bunga yang lebih tinggi untuk mengkompensasi investor yang mengambil risiko yang lebih tinggi.
- Pengurangan biaya hutang : Emiten lebih memilih ini karena mereka mengurangi kewajiban bunga dengan setiap tanggal pembayaran pokok. Hal ini menyebabkan biaya bunga rata-rata tertimbang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi peluru.
Kerugian dari Obligasi Serial
- Risiko reinvestasi: Meskipun ini mengurangi risiko gagal bayar bagi investor, mereka menciptakan risiko investasi ulang jika lingkungan tingkat suku bunga menurun. Investor mungkin perlu menggunakan kontrak derivatif seperti perjanjian suku bunga berjangka, atau swap atau opsi untuk lindung nilai terhadap fluktuasi suku bunga tersebut, yang merupakan biaya tambahan, atau mungkin menanggung risiko investasi kembali.
- Tidak sesuai untuk beberapa proyek: Ini harus dikeluarkan hanya untuk proyek-proyek yang menghasilkan arus kas masuk yang konsisten dan teratur untuk melunasi cicilan pokok dan jika proyek tersebut menghadapi kemunduran tertentu, mereka akan menumpuk kewajiban di awal proyek
Kesimpulan
Singkatnya, fitur mencolok dari obligasi seri adalah jadwal pembayaran kembali, yang membuatnya sesuai bagi investor dari cakrawala waktu yang berbeda. Obligasi ini diterbitkan terutama oleh pemerintah untuk mendanai proyek-proyek yang akan memberikan pendapatan reguler di masa depan, yang digunakan untuk membayar utang yang diterbitkan. Mungkin ada masalah perusahaan juga, tetapi itu tidak terlalu umum.
Mereka menimbulkan trade-off bagi investor antara risiko gagal bayar dan risiko reinvestasi sedangkan trade-off untuk emiten adalah dalam hal suku bunga yang lebih rendah dan pembayaran pokok lebih awal.
