Definisi Kontrak Opsi
Kontrak opsi adalah perjanjian yang memberikan hak kepada pemegang opsi untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya pada tanggal tertentu (dikenal sebagai tanggal kedaluwarsa atau tanggal jatuh tempo) dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya (dikenal sebagai harga kesepakatan atau harga pelaksanaan) sedangkan penjual atau penulis opsi tidak memiliki pilihan selain berkewajiban untuk menyerahkan atau membeli aset yang mendasarinya jika opsi tersebut dilaksanakan.
Ada 2 Pihak dalam Kontrak
- Pemegang Opsi atau Pembeli Opsi: Ini membayar biaya awal untuk masuk ke dalam perjanjian. Pembeli call option mendapat keuntungan dari kenaikan harga tetapi memiliki resiko downside yang terbatas jika harga turun karena yang paling dia dapat kerugian adalah premium option. Demikian pula, pembeli opsi put mendapat keuntungan dari penurunan harga tetapi memiliki risiko penurunan yang terbatas jika harga naik. Singkatnya, mereka membatasi eksposur sisi bawah investor sambil menjaga potensi kenaikan tidak terbatas.
- Penjual Opsi atau Penulis Opsi: Ia menerima premi pada awal kontrak opsi untuk menanggung risiko. Penulis panggilan mendapat manfaat dari penurunan Harga tetapi memiliki risiko terbalik yang tidak terbatas jika terjadi kenaikan harga. Demikian pula memberi keuntungan bagi penulis jika harga naik karena dia akan mempertahankan premi tetapi mungkin kehilangan sejumlah besar penurunan harga.
Opsi saat ini diperdagangkan pada saham, indeks saham, kontrak berjangka, mata uang asing, dan aset lainnya.
Jenis & Contoh Kontrak Opsi
# 1 - Opsi Panggilan
Ini memberi pemilik hak untuk membeli aset yang mendasarinya dengan harga kesepakatan pada tanggal kedaluwarsa. Pemilik panggilan bullish (mengharapkan harga saham naik) pada pergerakan aset yang mendasarinya. Mari kita ambil contoh Pertimbangkan seorang investor yang membeli opsi panggilan dengan strike $ 7820. Harga saat ini adalah $ 7600, tanggal kedaluwarsa dalam 4 bulan dan harga opsi untuk membeli satu saham adalah $ 50.
- Long Call Payoff Per-Share = [MAX (Harga Saham - Harga Strike, 0) - Premi di Muka Per Saham
- Kasus 1: jika harga saham pada saat kedaluwarsa adalah $ 7920, opsi akan dilaksanakan dan pemegangnya akan membelinya @ $ 7820 dan segera menjualnya di pasar seharga $ 7920 dengan merealisasikan keuntungan sebesar $ 100 dengan mempertimbangkan pembayaran premi di muka sebesar $ 50, laba bersihnya adalah $ 50 .
- Kasus 2: jika harga saham pada saat kedaluwarsa adalah $ 7700 pemegang opsi akan memilih untuk tidak melaksanakan karena tidak ada gunanya membelinya pada $ 7820 ketika harga pasar dari saham tersebut adalah $ 7700. Mengingat premi di muka sebesar $ 50, kerugian bersihnya adalah $ 50.
# 2 - Put Option
Ini memberi pemilik hak untuk menjual aset dasar sesuai harga kesepakatan pada tanggal kedaluwarsa. Pemilik put bersikap bearish (mengharapkan harga saham turun) pada pergerakan harga saham. Mari kita ambil contoh Pertimbangkan seorang investor yang membeli opsi jual dengan strike $ 7550. Harga saat ini adalah $ 7600, tanggal kedaluwarsa dalam 3 bulan dan harga opsi untuk membeli satu saham adalah $ 50.
- Long Put Payoff Per-Share = [MAX (Harga Strike - Harga Saham, 0) - Premi dimuka Per Saham
- Kasus 1: jika harga saham saat kedaluwarsa adalah $ 7300, investor akan membeli aset di pasar dengan harga $ 7300 dan menjualnya dengan syarat put option @ 7550 untuk mendapatkan keuntungan sebesar $ 250. Mempertimbangkan premi di muka yang dibayarkan $ 50, laba bersihnya adalah $ 200.
- Kasus 2: jika harga saham saat kedaluwarsa adalah $ 7700, opsi put kedaluwarsa tidak berharga dan investor kehilangan $ 50 yang merupakan premi di muka.
Penggunaan Kontrak Opsi
# 1 - Spekulasi
Investor mengambil posisi opsi di mana dia percaya bahwa harga saham saat ini dijual dengan harga yang lebih rendah tetapi dapat meningkat pesat di masa depan yang menghasilkan keuntungan. Atau jika dia yakin harga pasar suatu saham dijual dengan harga lebih tinggi tetapi bisa jatuh di masa depan yang menghasilkan keuntungan. Mereka bertaruh pada arah variabel pasar di masa depan.
# 2 - Hedging
Investor sudah memiliki eksposur terhadap aset tetapi menggunakan kontrak opsi untuk menghindari risiko pergerakan variabel pasar yang tidak menguntungkan.
Kontrak Opsi Diperdagangkan di Bursa atau Di Luar Konter
- Opsi yang Diperdagangkan di Bursa memiliki fitur standar berkenaan dengan tanggal kedaluwarsa, ukuran kontrak, harga kesepakatan, batas posisi dan batas latihan dan diperdagangkan di bursa di mana terdapat risiko gagal bayar minimum.
- Over the Counter , Opsi dapat disesuaikan oleh pihak swasta untuk memenuhi kebutuhan khusus mereka. Karena ada opsi yang dinegosiasikan secara pribadi, penulis mungkin gagal memenuhi kewajibannya. Pasar bebas pasca-1980 jauh lebih besar daripada pasar yang diperdagangkan di bursa.
- Opsi dapat berupa Amerika atau Eropa: Opsi Amerika dapat dilakukan kapan saja hingga tanggal kedaluwarsa sedangkan opsi Eropa hanya dapat dijalankan pada tanggal kedaluwarsa itu sendiri. Sebagian besar opsi yang diperdagangkan di bursa adalah opsi Eropa, ada yang lebih mudah dianalisis daripada opsi Amerika.
Pendorong Nilai Kontrak Opsi
- Volatilitas saham yang mendasarinya : Volatilitas adalah ukuran seberapa tidak pasti kita tentang pergerakan harga di masa depan. Karena volatilitas meningkatkan peluang saham untuk mengapresiasi atau terdepresiasi dalam peningkatan nilai. Semakin tinggi volatilitas saham, semakin besar nilai opsinya.
- Time to Maturity : Semakin banyak waktu yang tersisa untuk kedaluwarsa semakin besar nilai opsi. Opsi jatuh tempo yang lebih panjang lebih berharga dibandingkan dengan kontrak jatuh tempo yang lebih pendek
- Arah saham yang mendasarinya : Jika saham menguat, maka akan berdampak positif pada opsi beli dan berdampak negatif pada opsi jual. Jika saham jatuh maka akan berdampak sebaliknya.
- Tingkat bebas risiko : Ketika tingkat bunga meningkat, pengembalian yang diharapkan yang dibutuhkan oleh investor cenderung meningkat. Selain itu, mendiskontokan arus kas masa depan menjadi nilai sekarang dengan menggunakan tingkat diskonto yang lebih tinggi akan menyebabkan penurunan nilai opsi. Efek gabungan meningkatkan nilai opsi panggilan dan menurunkan nilai opsi jual.
Keuntungan Kontrak Opsi
- Menyediakan Asuransi: Investor dapat menggunakan kontrak Opsi untuk melindungi diri mereka dari pergerakan harga yang merugikan sambil tetap membiarkan mereka mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang menguntungkan.
- Persyaratan Modal Lebih Rendah: Investor dapat mengambil eksposur ke harga saham hanya dengan membayar premi di muka yang jauh lebih rendah dari harga saham sebenarnya.
- Rasio Risiko / Imbalan: Beberapa strategi memungkinkan investor untuk membukukan keuntungan yang cukup besar sementara kerugian terbatas pada premi yang dibayarkan.
Kerugian Kontrak Opsi
- Peluruhan Waktu: Ketika membeli opsi, nilai waktu kontrak dari opsi berkurang saat jatuh tempo.
- Melibatkan Investasi Awal: Pemegang diharuskan membayar premi di muka yang tidak dapat dikembalikan yang dapat hilang jika opsi tidak dilaksanakan. Selama pasar yang bergejolak, premi opsi yang terkait dengan kontrak bisa sangat tinggi.
- Bentuk Leverage: Kontrak opsi adalah pedang bermata dua. Ini memperbesar konsekuensi finansial yang dapat mengakibatkan kerugian besar jika harga tidak bergerak seperti yang diharapkan.
Kesimpulan
- Ada dua jenis opsi: call yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli aset dasar dengan harga tertentu pada tanggal tertentu. Opsi jual memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual aset acuan pada tanggal tertentu dengan harga tertentu.
- Ada empat kemungkinan posisi di pasar opsi: panggilan panjang, posisi pendek dalam panggilan, masukan posisi panjang, dan masukan posisi pendek. Mengambil posisi pendek dalam suatu opsi dikenal sebagai menulisnya.
- Pertukaran harus menentukan ketentuan kontrak opsi yang diperdagangkannya. Itu harus menentukan ukuran kontrak, waktu kedaluwarsa dan harga kesepakatan sedangkan perdagangan di atas meja disesuaikan antara pihak swasta untuk memenuhi persyaratan spesifik mereka.
