Gunakan Formula Paritas Panggilan

Apa itu Formula Paritas Put-Call?

Rumus Put-Call Parity menyatakan bahwa pengembalian dari memegang short put dan long call option untuk suatu saham harus memberikan pengembalian yang sama seperti yang diberikan dengan memegang kontrak forward untuk saham yang sama. Prinsip ini berlaku di mana opsi dan kontrak berjangka memiliki saham yang sama untuk harga kesepakatan yang sama dan tanggal kedaluwarsa yang sama.

Prinsip ini berlaku untuk opsi Eropa dan bukan pada opsi Amerika. Opsi Eropa hanya dapat digunakan pada tanggal kedaluwarsa sedangkan opsi Amerika dapat digunakan kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa.

Sesuai dengan prinsip Put-Call Parity, harga call dan diskon nilai sekarang dari strike price harus sama dengan harga put dan harga pasar saham saat ini. Hubungan tersebut dijelaskan dengan persamaan di bawah ini:

Rumus paritas put-call adalah:

C + PV (S) = P + MP

Dalam persamaan di atas, C mewakili nilai panggilan. PV (S) adalah nilai sekarang dari harga kesepakatan yang didiskontokan menggunakan tingkat bebas risiko. P adalah harga opsi jual sedangkan MP adalah harga pasar saham saat ini.

Jika persamaan tidak berlaku, ada ruang lingkup arbitrase yaitu keuntungan bebas risiko.

Contoh

Anda dapat men-download ini Put Call Parity Formula Excel Template di sini - Put Call Parity Formula Excel Template

Contoh 1

Mari kita ambil contoh saham ABC Ltd. Saham ABC Ltd diperdagangkan pada $ 93 pada 1 Januari 2019. Call of strike price $ 100 untuk 31 Desember 2019 Kedaluwarsa diperdagangkan pada $ 8. Sedangkan risiko- suku bunga gratis di pasar adalah 8%.

Larutan:

Gunakan di bawah data yang diberikan untuk menghitung paritas put-call.

Oleh karena itu, untuk menetapkan prinsip paritas put call, persamaan berikut harus berlaku:

8 + PV dari 100 didiskon menjadi 8% = P + 93

yaitu 8 + 92.59 = P +93

P = 92,59 + 8 - 93

Masukan persamaan Paritas Panggilan akan menjadi -

Harga Put Option = 7,59

Jika harga pasar sebenarnya dari put tidak sama dengan $ 7,59, akan ada peluang arbitrase.

Peluang arbitrase ini tidak ada di pasar nyata untuk waktu yang lama. Arbiter di pasar mengambil peluang ini dengan cepat dan harga saham atau opsi secara otomatis menyesuaikan untuk menetapkan paritas put-call.

Dalam contoh ini, jika harga pasar sebenarnya dari put adalah $ 9, arbiter akan mulai menjual atau mempersingkat put yang pada akhirnya akan meningkatkan penawaran put sesuai dengan permintaannya dan karenanya harga put akan turun menjadi $ 7,59.

Kami telah mengasumsikan harga saham, harga panggilan, dan tingkat bebas risiko dalam contoh di atas dan menghitung harga opsi jual. Namun, kita juga dapat mengambil contoh lain di mana harga put dapat diasumsikan dan komponen persamaan lainnya dapat dihitung.

Contoh # 2

Dalam contoh ini, mari kita asumsikan call of stock XYZ Ltd. Harga kesepakatan $ 350 diperdagangkan pada $ 29 pada tanggal 1 Januari 2019. Tanggal kadaluwarsa yang sama adalah 31 Desember 2019. Putuskan saham untuk strike yang sama harga dan tanggal kedaluwarsa yang sama diperdagangkan $ 15. Tingkat bunga bebas risiko di pasar adalah 10%. Mari kita hitung berapa yang seharusnya menjadi harga pasar saham XYZ Ltd saat ini:

Larutan:

Gunakan di bawah data yang diberikan untuk menghitung paritas put-call.

Perhitungan Harga Pasar dapat dilakukan sebagai berikut:

C + PV (S) = P + MP

yaitu 29 + PV (350) dengan kecepatan 10% = 15 + MP

yaitu 29 + 318,18 = 15 + MP

MP = 318,18 + 29 - 15

Harga Pasar akan -

Harga Pasar = 332.18

Jika harga pasar sebenarnya dari saham tersebut tidak sama dengan 332.18, maka akan ada peluang arbitrase.

Contoh # 3

Sebagai kelanjutan dari asumsi yang diambil dalam contoh 2, Jika harga pasar sebenarnya dari saham tersebut adalah 350, itu berarti saham diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi atau disebut diperdagangkan pada harga yang lebih rendah atau put diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi. Untuk mendapatkan keuntungan bebas risiko, arbiter akan melakukan hal berikut:

Larutan:

Pada 1 Januari 2019

Dia akan membeli telepon dengan menginvestasikan $ 29 dan akan menginvestasikan $ 318,18 @ tingkat bunga bebas risiko 10% selama setahun. Dia akan menjual opsi jual seharga $ 15 dan juga menjual pendek saham pada harga 350.

Perhitungan arus kas masuk bersih dapat dilakukan sebagai berikut:

Arus kas masuk bersih di sakunya pada 1 Januari 2019 akan menjadi 350 + 15 - 318,18 - 29.

Arus kas masuk bersih = 17,82

Skenario # 1 - Misalkan pada 31 Desember 2019, Saham Diperdagangkan pada $ 390

Permintaannya akan menghasilkan $ 40. Dari investasi bebas risiko sebesar $ 318,18, dia akan mendapatkan $ 350. Dia tidak perlu membayar apa pun atas put option. Namun, dia harus membeli saham dari pasar saat ini dengan harga $ 390, yang pada awalnya dia jual pendek.

Perhitungan arus kas keluar bersih dapat dilakukan sebagai berikut:

Arus kas keluar / masuk bersih pada tanggal 31 Desember 2019 akan menjadi 350 + 40 - 390.

Arus Masuk / Keluar = 0

Skenario # 2 - Sekarang, Misalkan Harga Saham 31 Desember 2019 adalah 250

Dalam kasus ini, panggilannya tidak akan menghasilkan apa-apa, sementara dia harus membayar $ 100. Investasi bebas risikonya akan memberinya $ 350. Pada saat yang sama, dia harus membeli saham dari pasar saat ini dengan harga $ 250, yang pada awalnya dia jual pendek.

Perhitungan arus kas keluar bersih dapat dilakukan sebagai berikut:

Arus kas keluar / masuk bersih pada tanggal 31 Desember 2019 akan menjadi 350 - 250 -100.

Arus Masuk / Keluar = 0

Terlepas dari harga saham pada tanggal kadaluwarsa, arus kasnya pada tanggal tersebut akan menjadi 0 sedangkan dia sudah mendapatkan $ 17. 82 pada 1 Januari 2019. Itu karena ketersediaan peluang arbitrase di pasar. Segera para arbiter yang hadir di pasar akan mengambil kesempatan ini dan harga saham serta opsi akan menyesuaikan untuk memenuhi persamaan put-call parity.

Kesimpulan

Harap dicatat bahwa di pasar yang matang, jenis peluang arbitrase ini hampir tidak ada. Lebih lanjut, biaya transaksi dan pajak di pasar riil dapat membuat sulit atau tidak mungkin untuk memanfaatkan ketidaksempurnaan put-call, jika tersedia. Untuk menganalisis put-call parity, harga opsi, dan harga pasar saham saat ini dapat diambil dari pasar saham. Suku bunga yang diberikan oleh obligasi pemerintah dapat diambil sebagai suku bunga bebas risiko. Namun, semua variabel dan aturan pasar harus dipertimbangkan saat menganalisis paritas put-call untuk saham tertentu.