Apa itu Pengoptimalan Portofolio?
Pengoptimalan portofolio tidak lain adalah proses di mana investor menerima panduan yang tepat sehubungan dengan pemilihan aset dari berbagai pilihan lain dan dalam teori ini proyek / program tidak dinilai secara individual melainkan sama dinilai sebagai bagian dari portofolio tertentu.
Penjelasan
Portofolio optimal dikatakan memiliki rasio Sharpe tertinggi, yang mengukur kelebihan pengembalian yang dihasilkan untuk setiap unit risiko yang diambil.
Optimasi portofolio didasarkan pada Modern Portfolio Theory (MPT). MPT didasarkan pada prinsip bahwa investor menginginkan pengembalian tertinggi untuk risiko terendah. Untuk mencapai ini, aset dalam portofolio harus dipilih setelah mempertimbangkan bagaimana kinerjanya relatif terhadap satu sama lain, yaitu, harus memiliki korelasi yang rendah. Portofolio optimal apa pun berdasarkan MPT terdiversifikasi dengan baik untuk menghindari crash ketika aset atau kelas aset tertentu berkinerja buruk.
Proses Portofolio Optimal
Alokasi Aset untuk portofolio optimal pada dasarnya adalah proses dua bagian:
- Memilih Kelas Aset - Manajer portofolio pertama-tama memilih kelas aset yang ingin mereka alokasikan dananya, dan kemudian mereka memutuskan bobot setiap kelas aset yang akan disertakan. Kelas aset umum termasuk Ekuitas, Obligasi, Emas, Real Estat.
- Memilih Aset dalam Kelas - Setelah memutuskan kelas aset, manajer memutuskan berapa banyak saham atau obligasi tertentu yang ingin dia masukkan ke dalam portofolio. Efficient Frontier merepresentasikan pada grafik hubungan pengembalian risiko dari portofolio yang efisien. Setiap titik pada kurva ini mewakili portofolio yang efisien.
Contoh Pengoptimalan Portofolio
Mari kita lihat beberapa contoh praktis pengoptimalan portofolio untuk memahaminya dengan lebih baik.
Contoh 1
Jika kami mengambil contoh Apple dan Microsoft berdasarkan pengembalian bulanan mereka untuk tahun 2018, grafik berikut menunjukkan Frontier Efisien untuk portofolio yang hanya terdiri dari dua saham ini:
Sumbu X adalah deviasi standar dan sumbu y adalah pengembalian portofolio untuk tingkat risiko. Jika kita menggabungkan portofolio ini dengan aset bebas risiko, titik pada grafik di mana rasio Sharpe dimaksimalkan mewakili portofolio optimal. Ini adalah titik di mana garis alokasi modal bersinggungan dengan perbatasan efisien. Alasan di balik ini adalah bahwa pada saat itu, rasio Sharpe (yang mengukur peningkatan pengembalian yang diharapkan untuk setiap unit risiko tambahan yang diambil) adalah yang tertinggi.
Contoh # 2
Misalkan kita ingin menggabungkan portofolio berisiko yang hanya memiliki saham BestBuy dan AT&T serta aset bebas risiko dengan pengembalian 1%. Kami akan memplot Efficient Frontier berdasarkan data return untuk saham-saham ini dan kemudian mengambil garis yang dimulai dari 1,5 pada sumbu Y dan bersinggungan dengan Efficient Frontier ini.
Sumbu X mewakili Standar Deviasi dan sumbu Y mewakili Pengembalian portofolio. Seorang investor yang ingin mengambil risiko lebih sedikit dapat bergerak ke kiri dari titik ini dan investor yang mengambil risiko tinggi pindah ke kanan dari titik ini. Seorang investor yang tidak ingin mengambil risiko sama sekali hanya akan menginvestasikan semua uangnya dalam aset bebas risiko tetapi pada saat yang sama membatasi pengembalian portofolionya menjadi 1%. Pengembalian ekstra akan diperoleh dengan mengambil risiko.
Keuntungan Pengoptimalan Portofolio
Di bawah ini disebutkan beberapa keuntungan utama dari pengoptimalan portofolio:
- Memaksimalkan Pengembalian - Tujuan pertama dan terpenting dari pengoptimalan portofolio adalah memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu. Trade-off pengembalian risiko dimaksimalkan pada titik di perbatasan efisien yang mewakili portofolio optimal. Jadi, manajer yang mengejar proses pengoptimalan portofolio seringkali mampu mencapai tingkat pengembalian yang tinggi per unit risiko bagi investor mereka. Ini membantu kepuasan klien.
- Diversifikasi - Portofolio Optimal terdiversifikasi dengan baik untuk menghilangkan risiko tidak sistematis atau risiko non-harga. Diversifikasi membantu melindungi investor dari kerugian jika aset tertentu berkinerja buruk. Aset lain dalam portofolio akan melindungi portofolio investor dari kehancuran dan investor tetap berada di zona nyaman.
- Mengidentifikasi Peluang Pasar - Ketika manajer memanjakan diri dalam manajemen portofolio yang aktif, mereka melacak banyak data pasar dan terus memperbarui diri dengan pasar. Praktik ini dapat membantu mereka mengidentifikasi peluang di pasar sebelum yang lain dan memanfaatkan peluang tersebut untuk kepentingan investor mereka.
Keterbatasan Pengoptimalan Portofolio
Di bawah ini disebutkan beberapa batasan utama pengoptimalan portofolio:
- Pasar Tanpa Gesekan - Teori Portofolio Modern, yang menjadi dasar konsep pengoptimalan portofolio, membuat asumsi tertentu agar benar. Salah satu asumsinya adalah bahwa pasar tidak memiliki gesekan, yaitu tidak ada biaya transaksi, kendala, dll yang berlaku di pasar. Pada kenyataannya, hal ini sering kali dianggap tidak benar. Terdapat friksi di pasar dan fakta ini membuat penerapan teori portofolio modern menjadi rumit.
- Distribusi Normal - Asumsi lain di bawah teori portofolio modern adalah bahwa pengembalian didistribusikan secara normal. Ini mengabaikan konsep skewness, kurtosis, dll saat menggunakan data yang dikembalikan sebagai input. Seringkali ditemukan bahwa pengembalian tidak terdistribusi normal. Pelanggaran asumsi di bawah teori portofolio modern sekali lagi membuatnya menantang untuk digunakan.
- Koefisien Dinamis - Koefisien yang digunakan dalam data untuk pengoptimalan portofolio seperti koefisien korelasi dapat berubah seiring perubahan situasi pasar. Asumsi bahwa koefisien ini tetap sama mungkin tidak selalu benar di semua kasus.
Kesimpulan
Portfolio Optimization cocok untuk investor yang ingin memaksimalkan trade-off risk-return karena proses ini ditargetkan untuk memaksimalkan pengembalian setiap unit tambahan risiko yang diambil dalam portofolio. Manajer menggabungkan kombinasi aset berisiko dengan aset bebas risiko untuk mengelola trade-off ini. Rasio aset berisiko terhadap aset bebas risiko bergantung pada seberapa besar risiko yang ingin diambil investor. Portofolio Optimal tidak memberikan portofolio yang akan menghasilkan pengembalian tertinggi dari kombinasi tersebut, melainkan hanya memaksimalkan pengembalian per unit risiko yang diambil. Rasio Sharpe dari portofolio ini adalah yang tertinggi.
