Agency Bond (Definisi, Struktur)

Definisi Agency Bond

Obligasi keagenan adalah obligasi yang diterbitkan oleh instansi pemerintah dan cenderung relatif lebih likuid dibandingkan dengan obligasi lainnya. Namun, mereka biasanya kurang likuid dibandingkan treasury dan tidak memiliki jaminan federal penuh yang sama. Obligasi agensi menawarkan suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan dengan treasury sementara kurangnya likuiditas dapat membuat mereka tidak sesuai untuk beberapa investor.

Jenis Agency Bonds

Berikut ini adalah jenis-jenis obligasi keagenan.

# 1 - Dikeluarkan oleh Badan Pemerintah Federal

Ini termasuk administrasi perumahan Federal (FHPA), Administrasi bisnis kecil (SBA), Asosiasi hipotek nasional pemerintah (GNMA atau Ginnie Mae ). Obligasi yang diterbitkan oleh lembaga pemerintah federal umumnya dijamin oleh pemerintah federal mirip dengan treasury.

# 2 - Diterbitkan oleh Perusahaan yang Disponsori Pemerintah

Termasuk Asosiasi hipotek nasional Federal (Fannie Mae), Pinjaman Rumah Federal (Freddie Mac), Bank kredit pertanian Federal, Perusahaan Pendanaan, dan Bank pinjaman rumah Federal. GSE adalah organisasi kuasi-pemerintah yang dibentuk untuk meningkatkan ketersediaan kredit dan mengurangi biaya pendanaan untuk sektor ekonomi yang ditargetkan.

Hal ini pada akhirnya akan mengurangi risiko kerugian modal secara keseluruhan bagi investor. Entitas ini diawasi tetapi tidak dikelola secara langsung oleh pemerintah federal. Ini adalah milik pribadi dan didirikan dengan motif keuntungan dengan menyediakan likuiditas untuk jenis pasar modal. Dalam hal ini, mereka berinvestasi di saham modal dan jaminan sekuritas hutang MBS, membeli pinjaman dan menyimpannya dalam portofolionya, dan mengumpulkan biaya untuk jaminan dan layanan lainnya.

Fitur Agency Bonds

Fannie Mae dan Freddie Mac sangat terekspos pada pasar sekuritas berbasis mortgage. Ketika mortgage default meningkat selama krisis subprime mortgage, entitas ini mengalami kerugian yang signifikan. Selanjutnya, ketidakmampuan mereka untuk meningkatkan modal dan memenuhi kewajiban mereka hampir menyebabkan keruntuhan yang sangat mengganggu pasar pinjaman hipotek dan perumahan AS. Untuk menghindari kemungkinan pemerintah AS memaksa mereka melakukan bailout.
Ginnie Mae melakukan fungsi yang sama namun ini adalah agen federal pemerintah dan karenanya menikmati jaminan federal penuh sedangkan 2 entitas lainnya tidak. Sebagai GSE, mereka independen dan menjalankan entitas nirlaba. Mereka menikmati jaminan federal implisit yang mendorong investor untuk menawarkan persyaratan yang lebih menguntungkan. Hal ini telah diuji pada krisis subprime mortgage tahun 2007.
Pemerintah Federal memberikan suntikan uang tunai yang signifikan ke Fannie Mae dan Freddie Mac dan pada Sep 2008 kedua entitas dimasukkan ke dalam konservatori.
Sebagai konservator, pemerintah AS dan FHFA (yang mengatur pasar hipotek sekunder negara itu) telah memberlakukan berbagai kontrol terhadap entitas ini.

Struktur Agency Bonds

Obligasi agensi dengan tingkat kupon tetap: Membayar suku bunga tetap secara berkala seperti triwulanan atau tahunan, setengah tahunan.
Variabel atau obligasi agensi dengan tingkat kupon mengambang: Dimana tingkat suku bunga disesuaikan secara berkala. Penyesuaian biasanya terkait dengan beberapa suku bunga acuan seperti imbal hasil obligasi Treasury AS atau LIBOR, EURIBOR sesuai dengan rumus yang telah ditentukan sebelumnya.
Agensi obligasi tanpa kupon diterbitkan oleh agensi untuk memenuhi kebutuhan pendanaan jangka pendek dan diterbitkan dengan potongan harga pada saat inisiasi dan dapat ditebus pada nominal selama jatuh tempo.
Obligasi agensi yang dapat dipanggil : Sebagian besar dari mereka tidak dapat dipanggil dan sensitif terhadap perubahan suku bunga yaitu ketika suku bunga naik, harga obligasi agensi turun dan sebaliknya. Obligasi ini berbeda dari yang lain karena penerbit dapat memanggil obligasi sebelum jatuh tempo dengan harga panggilan yang lebih rendah dari harga pasar saat ini. Hal ini biasanya terjadi pada saat suku bunga menurun karena penerbit memiliki opsi untuk menarik kembali obligasi dengan suku bunga lebih tinggi sebelumnya dengan meminjam pada tingkat bunga yang lebih rendah dan menggunakan hasil untuk membayar kembali investor.

Keuntungan dari Agency Bonds

Risiko kredit yang lebih rendah: Meskipun tidak memiliki keyakinan penuh dan jaminan kredit dari obligasi lembaga pemerintah AS dianggap memiliki risiko kredit yang lebih rendah karena diterbitkan dan dijamin oleh lembaga pemerintah serta memiliki jaminan pemerintah yang implisit dan eksplisit. Mereka juga menjamin pembayaran bunga dan pokok sekuritas yang mereka jual. Bersama-sama, entitas ini menjamin setengah dari pinjaman hipotek senilai USD 12 triliun di AS.
Pengembalian lebih tinggi: Mereka memberikan suku bunga pinjaman yang lebih menguntungkan daripada jenis obligasi lainnya karena risiko kredit yang lebih tinggi.
Sumber keuangan yang menguntungkan: Obligasi ini membantu mendanai proyek yang relevan dengan kebijakan publik seperti pertanian, usaha kecil atau pinjaman kepada pembeli rumah. Mereka memberikan dukungan kepada sektor-sektor ekonomi yang mungkin akan kesulitan menemukan sumber pendanaan yang terjangkau.
Menanamkan Likuiditas: Fannie Mae dan Freddie Mac mendukung likuiditas di pasar perumahan AS. Secara khusus, mereka membeli hipotek dari pemberi pinjaman seperti bank dan mengemasnya kembali menjadi sekuritas dan selanjutnya menjualnya kepada investor.
Pembebasan dari pajak daerah: Bunga dari sebagian besar penerbitan obligasi lembaga dibebaskan dari pajak negara bagian dan lokal tetapi penting bagi investor untuk memahami konsekuensi pajak sebelum berinvestasi di dalamnya.
Peringkat Kredit yang Lebih Tinggi: Saat lembaga penerbit mendukung obligasi keagenan, mereka dapat menerima peringkat kredit tinggi oleh lembaga pemeringkat yang diakui dan karenanya dipandang oleh beberapa orang sebagai kewajiban moral pemerintah federal.

Kekurangan

Persyaratan modal minimum: Ada batasan jumlah modal minimum yang akan diinvestasikan dalam obligasi agensi, yaitu investasi minimum $ 25.000 diperlukan dalam obligasi Ginnie Mae Agency yang berarti investor dengan portofolio investasi kecil tidak dapat berinvestasi di obligasi ini.
Sifatnya kompleks- Beberapa masalah obligasi agensi memiliki fitur yang membuatnya lebih "terstruktur" dan kompleks di alam yang selanjutnya mengurangi likuiditas investasi ini dan membuatnya tidak sesuai untuk investor individu.
Penerbit obligasi Badan yang Sepenuhnya Kena Pajak seperti entitas GSE Freddie Mac dan Fannie Mae sepenuhnya dikenakan pajak sesuai peraturan lokal atau negara bagian. Keuntungan atau kerugian modal saat menjual obligasi keagenan adalah pajak sesuai peraturan pajak.

Kesimpulan

Obligasi agensi tunduk pada risiko suku bunga, likuiditas, reinvestasi, kredit, panggilan, inflasi, pasar, dan peristiwa makro lainnya yang serupa dengan sekuritas pendapatan tetap lainnya.