Leverage Keuangan

Apa Rasio Leverage Keuangan?

Rasio leverage keuangan membantu dalam menentukan pengaruh hutang terhadap profitabilitas perusahaan secara keseluruhan - rasio tinggi berarti biaya tetap menjalankan bisnis tinggi, sedangkan, rasio yang lebih rendah berarti investasi biaya tetap yang lebih rendah dalam bisnis.

Secara sederhana, ini menunjukkan seberapa besar bisnis bergantung pada hutang yang telah dikeluarkan dan bagaimana perusahaan menggunakan hutang sebagai bagian dari strategi pembiayaan dan ketergantungannya pada pinjaman.

Leverage Keuangan Pepsi sekitar 0,50x pada 2009-2010; namun, leverage Pepsi telah meningkat selama bertahun-tahun dan saat ini berada pada 3,38x.

Apa artinya ini untuk Pepsi? Bagaimana Rasio Hutang terhadap Ekuitas meningkat secara dramatis? Apakah ini baik atau buruk untuk Pepsi?

Formula Leverage Keuangan

  • Istilah leverage, dalam bidang bisnis, mengacu pada penggunaan berbagai instrumen keuangan atau modal pinjaman untuk meningkatkan potensi ROI atau laba atas investasi perusahaan.
  • Ketika diberikan definisi yang umum dan lebih teknis, rasio leverage keuangan adalah sejauh mana perusahaan menggunakan sekuritas keuangan yang tersedia, seperti ekuitas dan hutang. Ini menunjukkan tingkat ketergantungan pada bisnis perusahaan atas hutang yang tersedia dalam operasi bisnis perusahaan.

Rumus leverage keuangan yang berkaitan dengan struktur permodalan perusahaan dapat ditulis sebagai berikut:

Rumus leverage keuangan = Total Hutang / Ekuitas Pemegang Saham

Harap dicatat bahwa Total Hutang = Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang.

  • Semakin tinggi nilai leverage, semakin banyak perusahaan tertentu menggunakan hutang yang dikeluarkannya. Nilai leverage yang besar berarti tingkat bunga yang jauh lebih tinggi, yang menghasilkan biaya bunga yang lebih tinggi. Dan ini dapat berdampak negatif pada laba per saham dan laba per saham perusahaan.
  • Tetapi pada saat yang sama, nilai leverage tidak boleh turun terlalu rendah, karena perusahaan yang mengeluarkan ekuitas terlalu banyak dianggap kurang aman karena jumlah risiko di pasar ekuitas terlalu tinggi.
  • Jadi bisa dikatakan, leverage juga merupakan cara yang efektif untuk memahami dan menganalisis risiko keuangan yang dihadapi suatu organisasi dalam bisnisnya. Risiko keuangan adalah satu kata yang digunakan sebagai istilah umum untuk beberapa jenis risiko yang terkait dengan keuangan bisnis.
  • Risiko ini mencakup semua risiko yang melibatkan transaksi moneter, seperti pinjaman perusahaan, dan risiko gagal bayar pinjaman. Istilah ini sering digunakan untuk mencerminkan ketidakpastian investor mengenai pengumpulan pengembalian dan juga potensi kerugian finansial.

Juga, lihat artikel mendetail ini tentang Leverage Operasi

Contoh Leverage Keuangan Nestle

Di bawah ini adalah kutipan dari Neraca Nestle dengan laporan keuangan tahun 2014 dan 2015. Mari kita hitung Leverage Nestle di sini.

sumber: Laporan Tahunan Nestle

Dari tabel di atas -

  • Porsi Lancar Hutang = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
  • Bagian Hutang Jangka Panjang = CHF 11.601 (2015) & CHF 12.396 (2014)
  • Total Hutang = CHF 21.230 (2015) & CHF 21.206 (2014)
  • Jumlah Ekuitas kepada Induk = CHF 62,338 (2015) & CHF 70,130 (2014)
Rumus = Total Hutang / Ekuitas Pemegang Saham
Dalam jutaan CHF 2015 2014
 Total Hutang (1)2123021206
Total Ekuitas Pemegang Saham (2)62.33870.130
Total Hutang terhadap Ekuitas Pemegang Saham 34,05% 30,23%

Leverage telah meningkat dari 30,23% di tahun 2014 menjadi 34,05% di tahun 2015.

Juga, lihat rasio ini -

  • Rasio Kapitalisasi
  • Capital Gearing
  • Rasio Interval Bertahan

Contoh Perusahaan Minyak & Gas (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)

Di bawah ini adalah grafik Exxon, Royal Dutch, BP, dan Chevron.

sumber: ycharts

Leverage Sektor Migas secara umum mengalami peningkatan. Semuanya dimulai terutama dari 2013-2014 ketika perlambatan komoditas dimulai, yang tidak hanya mengakibatkan berkurangnya arus kas tetapi juga menyebabkan perusahaan-perusahaan ini meminjam, sehingga membebani neraca mereka.

Mengapa Marriott International Financial Leverage Meningkat Secara Drastis?

Menurut Anda, mengapa Leverage meningkat drastis?

sumber: ycharts

Apakah Marriott Menaikkan Hutang dalam Jumlah Besar?

Mari kita analisis pertanyaan ini dengan menarik bagian yang relevan dari Marriott 2016 10K

sumber: Marriott International SEC Filings

Bagian Lancar Marriott dari Hutang Jangka Panjang meningkat sedikit menjadi $ 309 juta pada tahun 2016 dibandingkan dengan $ 300 juta pada tahun 2015. Namun, hutang jangka panjangnya meningkat sebesar 115% pada tahun 2016 menjadi $ 8.197 juta. Ini adalah salah satu alasan utama lompatan besar dalam leverage.

Investigasi Ekuitas Pemegang Saham

Apakah Ekuitas Pemegang Saham menurun? Tidak, tidak.

Lihat cuplikan di bawah ini tentang Ekuitas Pemegang Saham Marriott Internation.

sumber: Marriott International SEC Filings

Kami mencatat bahwa Ekuitas Pemegang Saham Marriott International telah meningkat dari - $ 3.590 juta pada tahun 2015 menjadi $ 5357 juta pada tahun 2016. Peningkatan ini terutama disebabkan oleh saham biasa dan penghargaan berbasis ekuitas Marriott yang diterbitkan dalam Starwood Combination.

Oleh karena itu, kita dapat menyimpulkan bahwa peningkatan rasio Leverage Marriott disebabkan oleh Peningkatan Hutang.

Apa Tingkat Leverage Keuangan?

Derajat Leverage Keuangan, atau singkatnya DFL, dihitung dengan rumus yang berbeda dari yang biasa digunakan untuk penghitungan nilai leverage suatu organisasi.

DFL adalah rasio yang mengukur sensitivitas laba per saham (EPS) perusahaan terhadap fluktuasi keuntungan keuangan operasionalnya karena perubahan struktur modalnya. DFL mengukur persentase perubahan EPS untuk perubahan unit laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).

DFL dapat dihitung dengan menggunakan rumus yang diberikan di bawah ini:

Derajat Rumus Leverage Keuangan =% perubahan EPS /% perubahan EBIT

Rasio tersebut menunjukkan bahwa semakin banyak nilainya, semakin volatile EPSnya. Karena bunga adalah biaya tetap, leverage memperbesar pengembalian dan EPS, yang bagus dalam situasi di mana pendapatan operasional meningkat. Namun, hal ini tidak menguntungkan dalam masa ekonomi yang buruk ketika pendapatan operasional menurun.

Contoh Accenture

Mari kita lihat contoh Accenture untuk mendapatkan pemahaman tentang perhitungan rasio Derajat Leverage Keuangan. Di bawah ini adalah Laporan Laba Rugi Accenture yang ditarik dari SEC Filings.

sumber: Accenture SEC Filings

Derajat Rumus Leverage Keuangan =% perubahan EPS /% perubahan EBIT

AKSENTUR - 2016

  • % perubahan EPS (2016) = (6,58 - 4,87) /4,87 = 35,2%
  • % perubahan EBIT (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 = 8,4%
  • Leverage Accenture (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x

AKSENTUR - 2015

  • % perubahan EPS (2015) = (4.87 - 4.64) /4.64 = 5.0%
  • % perubahan EBIT (2015) = (4.435.869 - 4.300.512) / 4.300.512 = 3,1%
  • Leverage Accenture (2015) = 5.0% /3.1% = 1.57x

Kami mencatat bahwa Rasio Leverage Accenture pada tahun 2015 adalah 1,57x; namun meningkat menjadi 4,12x di tahun 2016. Mengapa?

  • Ada sesuatu yang tidak benar tentang penghitungan rasio leverage kami di 2016. Jika Anda melihat lebih dekat pada Laporan Laba Rugi Accenture 2016, kami mencatat bahwa ada Keuntungan dari Penjualan Bisnis sebesar $ 848.823 ditambahkan setelah Pendapatan Operasi (EBIT). Keuntungan ini tidak terjadi pada tahun-tahun sebelumnya.
  • Jika kita ingin membuat perbandingan apel dengan apel, kita harus mengurangi keuntungan dari Penjualan Bisnis ini dan menormalkan EPS. EPS yang dinormalisasi ini seharusnya digunakan untuk penghitungan Rasio Leverage.

Harap dicatat bahwa Tingkat rasio leverage Keuangan sangat berharga untuk membantu organisasi menilai jumlah hutang atau leverage yang harus dipilihnya dalam struktur modalnya. Jika keuntungan finansial operasi relatif stabil, maka laba dan EPS juga akan stabil, dan perusahaan akan mampu untuk mengambil hutang dalam jumlah besar. Namun, jika perusahaan beroperasi di sektor di mana keuntungan keuangan operasi agak tidak stabil, mungkin bijaksana untuk membatasi hutang ke tingkat yang mudah dikelola.

Contoh Sektor Utilitas

Tabel di bawah ini memberi kami daftar perusahaan Utilitas teratas beserta Kapitalisasi Pasar, Leverage, EBIT, dan Pertumbuhan EPS, dan Tingkat Leverage Keuangan mereka.

S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)PengaruhEBIT (Pertumbuhan YoY)EPS (Pertumbuhan YoY) Pengaruh
1Energi Dominion48.3002.40x2,6%7,2%2,78x
2Exelon 48.1111,39x-29,4%-51,8%1,76x
3Energi Dominion 30.0662.40x2,6%7,2%2,78x
4Perusahaan Layanan Umum 22.1880,90x-46,8%-47,0%1,00x
5Avista 3.3841,12x14,4%9,1%0,63x
6Cosan  1.9142.94x-10,2%-35,4%3.48x

sumber: ycharts

  • Kami mencatat bahwa semakin tinggi leverage keuangan, semakin tinggi pula tingkat Leverage Keuangan.
  • Dominion Energy memiliki rasio leverage 2,40x, dan tingkat leverage operasinya 2,78x.
  • Leverage Badan Usaha Milik Negara adalah 0,90x (lebih rendah dibandingkan dengan kelompok sebaya). Karena rasio leverage yang lebih rendah, leverage di 1.0x.

Telecom Example

Tabel di bawah ini memberikan data untuk perusahaan Telecom bersama dengan detail leverage lainnya

S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)PengaruhEBIT (Pertumbuhan YoY)EPS (Pertumbuhan YoY)Tingkat Leverage Keuangan
1America Movil 58.6133.41x-34,2%-78,8%2,30x
2Telefonica 54.8113.32x54,7%498,4%9,11x
3Menara Amerika 58.0652,74x14,9%40,8%2,74x
4T-Mobile US 51.8241,52x84,1%106,0%1,26x
5BT Group 40.3711,50x-24,0%-41,6%1,73x
6Kabel Satu  4.2931,18x16,4%13,3%0.81x
7Nortel Inversora4.4551,10x-21,6%-27,7%1,28x
8China Unicom35.2740,77x-76,4%-93,6%1,22x
9KT8.8480,71x21,2%26,4%1,24x
10Telecom Argentina 5.3560,62x-21,5%-27,2%1,26x
11Tim Partisipasi  7.9310,40x-58,7%-66,0%1,12x
12Telekomunikasi Indonesia34.7810,33x21,8%25,3%1,16x
13ATN Internasional 1.0660,24x-36,6%-29,2%0,80x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, sektor ini tidak memiliki leverage dan tingkat leverage operasi yang konsisten di seluruh perusahaan
  • America Movil memiliki leverage tinggi 3,41x, karena itu leverage yang lebih tinggi sebesar 2,30.
  • Telefonica juga memiliki leverage tinggi 3,32x; namun, Leverage lebih tinggi 9,11x.
  • ATN International memiliki leverage 0,24x, dan tingkat leverage keuangannya 0,80x

Contoh Teknologi

Tabel di bawah memberi kami beberapa perusahaan teknologi teratas.

S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)PengaruhEBIT (Pertumbuhan YoY)EPS (Pertumbuhan YoY)Tingkat Leverage Keuangan
1Alfabet 658.7170,03x22,5%22,5%1,00x
2NetEase 40.5450,10x63,9%63,0%0,99x
3SINA 6.6930,08x499,5%644,2%1,29x
4Y Y 4.0640,55x43,9%38,5%0.88x
5Grup Web.com 1.1712.82x-27,6%-95,5%3,47x

sumber: ycharts

  • Alfabet memiliki utang nominal, dan leverage 0,03x. Tingkat rasio leverage keuangannya adalah 1,00x. Artinya% perubahan EBIT sama persis dengan% perubahan EPS.
  • Begitu pula, Netease juga memiliki leverage yang lebih rendah sebesar 0,10x. Rasionya 0,99x.

Contoh Layanan Bisnis

Tabel di bawah ini memberikan rincian sektor Layanan Bisnis beserta Kapitalisasi Pasarnya dan rincian lainnya

S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta) PengaruhEBIT (Pertumbuhan YoY)EPS (Pertumbuhan YoY)Derajat Rasio Leverage Keuangan
1Pemrosesan Data Otomatis 46.1640,50x8,8%6,5%0,74x
2Fiserv26.8421,80x10,2%38,8%3.80x
3Equifax  17.4071,00x17,9%13,6%0,76x
4Verisk Analytics 14.3651,79x9,1%14,3%1,57x
5Fleetcor Technologies13.8851,25x13,0%24,1%1,86x
6Gunung Besi 9.2073.23x-4,4%-25,9%5,92x
7Solusi Keuangan Broadridge 9.0141,01x7,2%8,8%1,23x
8Mewah 3.4410,86x4,1%6,6%1,63x
9Ritchie Bros Auctioneers 3.0540,90x-22,4%-32,3%1,44x
10WageWorks 2.4850,61x-18,0%-12,5%0,69x
11ABM Industries 2.4730,28x-25,7%-24,4%0,95x
12WNS (Holdings) 1.7530,28x-35,3%-35,9%1,02x
13Kegilaan 1.5341.72x61,8%96,2%1,56x
14Beraneka warna1.3571,27x17,5%26,7%1,52x
15Viad 1.0020,70x66,9%58,3%0,87x

sumber: ycharts

  • Iron Mountain memiliki salah satu leverage tertinggi di sektor ini (~ 3,23x), dan juga memiliki tingkat Leverage 5,92x yang cukup tinggi
  • Di sisi lain, Pemrosesan Data Otomatis memiliki leverage 0,50x, dan tingkat leverage lebih rendah di 0,74x

Untuk mempelajari mur dan baut Analisis Rasio, lihat Panduan Lengkap Rumus Analisis Rasio ini

Kesimpulan

Seperti yang telah kita lihat dari artikel financial, leverage adalah pedang bermata dua, yang di satu sisi memperbesar keuntungan perusahaan sedangkan di sisi lain, juga bisa meningkatkan potensi kerugian. Oleh karena itu, jenis industri dan keadaan ekonomi tempat perusahaan beroperasi adalah dua faktor yang sangat penting untuk dipertimbangkan sebelum menyimpulkan jumlah leverage yang paling tepat.