Laba atas Ekuitas (ROE)

Pengembalian Ekuitas Definisi

Rasio Return on Equity (ROE) adalah ukuran kinerja keuangan yang dihitung sebagai laba bersih dibagi dengan ekuitas pemegang saham, ekuitas pemegang saham dihitung sebagai total aset perusahaan dikurangi hutang dan rasio ini dapat dianggap sebagai ukuran untuk menghitung pengembalian. pada aset bersih dan menandakan efisiensi di mana perusahaan menggunakan aset untuk menghasilkan laba.

Formula ROE

Pertama, mari kita lihat rumus Return on Equity -

Rumus Return on Equity = Pendapatan Bersih / Total Ekuitas

Jika kita melihat ROE dengan cara yang berbeda, kita akan mendapatkan ini -

DuPont ROE = (Pendapatan Bersih / Penjualan Bersih) x (Penjualan Bersih / Total Aset) x Total Aset / Total Ekuitas

Pengembalian Ekuitas DuPont = Margin Laba * Perputaran Aset Total * Pengganda Ekuitas

Sekarang Anda dapat memahami bahwa semuanya adalah rasio yang terpisah. Jika Anda bertanya-tanya mengapa kami sampai pada kesimpulan bahwa jika kami mengalikan ketiga rasio ini, kami akan mendapatkan pengembalian ekuitas, berikut cara kami mencapai kesimpulan.

  • Margin Laba = Laba Bersih / Penjualan Bersih
  • Total Asset Turnover = Penjualan Bersih / Rata-rata Total Aset (atau Total Aset)
  • Pengganda Ekuitas = Total Aset / Total Ekuitas

Sekarang, mari kita gabungkan keduanya dan lihat apakah kita mendapatkan laba atas ekuitas atau tidak -

(Pendapatan Bersih / Penjualan Bersih * Penjualan Bersih / Total Aset Rata-rata * Total Aset / Total Ekuitas

Jika kita melihat lebih dekat, kita akan melihat bahwa dengan mengalikan ketiga rasio ini, kita hanya mendapatkan Pendapatan Bersih / Ekuitas Total.

Jadi kita sampai pada kesimpulan bahwa jika kita menggunakan ketiga rasio ini dan mengalikannya, kita akan mendapatkan Return on Equity.

Penafsiran

ROE selalu berguna. Tetapi bagi para investor yang ingin mencari tahu “mengapa” di balik ROE saat ini (tinggi atau rendah), mereka perlu menggunakan analisis DuPont untuk menunjukkan di mana letak masalah sebenarnya dan di mana perusahaan telah berhasil.

Dalam model DuPont, kita dapat melihat tiga rasio terpisah dengan membandingkan rasio mana yang dapat menyimpulkan apakah mereka bijaksana untuk berinvestasi di perusahaan atau tidak.

Misalnya, jika pengganda ketidaksetaraan, jika kita menemukan bahwa perusahaan lebih bergantung pada hutang daripada ekuitas, kita tidak boleh berinvestasi di perusahaan karena hal itu dapat menjadi investasi yang berisiko.

Di sisi lain, dengan menggunakan model DuPont ini, Anda akan dapat mengurangi kemungkinan kerugian dengan melihat margin keuntungan dan perputaran aset dan sebaliknya.

Contoh

Pada bagian ini, kita akan mengambil dua contoh Return on Equity. Contoh pertama adalah yang lebih mudah, dan contoh kedua akan sedikit rumit.

Mari langsung masuk dan lihat contohnya.

Contoh 1

Mari kita lihat dua perusahaan A dan B. Kedua perusahaan ini beroperasi di industri pakaian jadi, dan yang paling mengherankan, kedua Pengembalian Ekuitas (ROE) mereka adalah 45%. Mari kita lihat rasio masing-masing perusahaan berikut sehingga kita dapat memahami di mana letak masalahnya (atau peluang) -

PerbandinganPerusahaan APerusahaan B
Margin Keuntungan40%20%
Total Asset Turnover0.305.00
Pengganda Ekuitas5.000.60

Sekarang mari kita lihat masing-masing perusahaan dan analisis.

Untuk Perusahaan A, margin keuntungannya besar, yaitu 40%, dan leverage keuangan juga cukup baik, yaitu 4,00. Tetapi jika kita melihat perputaran total aset, jauh lebih sedikit. Itu berarti Perusahaan A tidak dapat memanfaatkan asetnya dengan baik. Namun tetap saja, karena dua faktor lainnya, Return on Equity lebih tinggi (0,40 * 0,30 * 5.00 = 0,60).

Untuk Perusahaan B, margin keuntungannya jauh lebih rendah, yaitu hanya 20% dan leverage keuangannya sangat buruk, yaitu 0,60. Tetapi total perputaran aset adalah 5,00. Jadi, untuk perputaran aset yang lebih tinggi, Perusahaan B telah berkinerja baik secara keseluruhan dalam pengertian Return on Equity (0.20 * 5.00 * 0.60 = 0.60).

Sekarang bayangkan apa yang akan terjadi jika investor hanya melihat Return on Equity dari kedua perusahaan ini, mereka hanya akan melihat bahwa ROE cukup baik untuk kedua perusahaan tersebut. Tetapi setelah melakukan analisis DuPont, para investor akan mendapatkan gambaran sebenarnya dari kedua perusahaan tersebut.

Contoh # 2

Pada tahun ini, kami memiliki detail tentang dua perusahaan -

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Batas pemasukan15.00020.000
Penjualan bersih120.000140.000
Total aset100.000150.000
Ekuitas Total50.00050.000

Sekarang, jika kita langsung menghitung ROE dari informasi di atas, kita akan mendapatkan -

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Laba Bersih (1)15.00020.000
Total Ekuitas (2)50.00050.000
Laba atas Ekuitas (1/2)0.300.40

Sekarang dengan menggunakan Analisis DuPont, kita akan melihat masing-masing komponen (tiga rasio) dan mencari gambaran nyata dari kedua perusahaan ini.

Mari kita hitung margin keuntungannya terlebih dahulu.

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Laba Bersih (3)15.00020.000
Penjualan Bersih (4)120.000140.000
Margin Keuntungan ( 3/4 )0.1250.143

Sekarang, mari kita lihat perputaran total aset.

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Penjualan Bersih (5)120.000140.000
Total Aset (6)100.000150.000
Total Asset Turnover (5/6)1.200.93

Kami sekarang akan menghitung rasio terakhir, yaitu leverage keuangan kedua perusahaan.

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Total Aset (7)100.000150.000
Total Ekuitas (8)50.00050.000
Leverage Keuangan (7/8)2.003.00

Dengan menggunakan analisis DuPont, berikut ROE untuk kedua perusahaan.

Dalam US $Perusahaan XPerusahaan Y
Margin Keuntungan (A)0.1250.143
Total Asset Turnover (B)1.200.93
Leverage Keuangan (C)2.003.00
Pengembalian Ekuitas (DuPont) (A * B * C)0.300.40

Jika kita membandingkan masing-masing rasio tersebut, kita dapat melihat gambaran yang jelas dari masing-masing perusahaan tersebut. Untuk Perusahaan X dan Perusahaan Y, leverage keuangan adalah poin terkuat. Untuk keduanya, mereka memiliki rasio leverage keuangan yang lebih tinggi. Dalam hal margin keuntungan, kedua perusahaan ini memiliki margin keuntungan yang lebih kecil, bahkan kurang dari 15%. Perputaran aset Perusahaan X jauh lebih baik daripada Perusahaan Y. Jadi, ketika investor akan menggunakan DuPont, mereka akan dapat memahami poin-poin penting perusahaan sebelum berinvestasi.

Hitung Pengembalian Ekuitas Nestle

Mari kita lihat laporan laba rugi dan neraca Nestle, lalu kita akan menghitung ROE dan ROE menggunakan DuPont.

Laporan laba rugi konsolidasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2014 & 2015

Neraca konsolidasian pada tanggal 31 Desember 2014 & 2015

Sumber: Nestle.com 

  • Rumus ROE = Pendapatan / Penjualan Bersih
  • Laba atas Ekuitas (2015) = 9467/63986 = 14,8%
  • Pengembalian Ekuitas (2014) = 14904 / 71.884 = 20,7%

Sekarang kita akan menggunakan analisis DuPont untuk menghitung Return on Equity untuk 2014 dan 2015.

Dalam jutaan CHF20152014
Untung tahun ini (1)946714904
Penjualan (2)8878591612
Total aset (3)123992133450
Total Ekuitas (4)6398671884
Margin Keuntungan (A = 1/2)10,7%16,3%
Total Asset Turnover (B = 2/3)0,716x0,686x
Pengganda Ekuitas (C = 3/4)1,938x1,856x
Pengembalian Ekuitas (A * B * C)14,8%20,7%

Seperti yang kami catat di atas, rumus ROE dasar dan Rumus DuPont memberi kita jawaban yang sama. Namun demikian, analisis DuPont membantu kita dalam menganalisis alasan mengapa terjadi peningkatan atau penurunan ROE.

Misalnya, untuk Nestle, Return on Equity turun dari 20,7% di 2014 menjadi 14,8% di 2015. Mengapa?

Analisis DuPont membantu kami menemukan alasannya.

Kami mencatat bahwa Marjin Laba Nestle untuk 2014 adalah 16,3%; namun, itu adalah 10,7% pada tahun 2015. Kami mencatat bahwa ini adalah penurunan margin laba yang sangat besar.

Secara komparatif, jika kita melihat komponen DuPont lainnya, kita tidak melihat perbedaan yang substansial.

  • Perputaran Aset adalah 0,716x pada tahun 2015 dibandingkan dengan 0,686x pada tahun 2014
  • Pengganda Ekuitas berada di 1,938x pada 20,15 dibandingkan dengan 1,856x pada tahun 2014.

Di sana kami menyimpulkan bahwa penurunan margin keuntungan telah menyebabkan penurunan ROE untuk Nestle.

Perhitungan ROE Colgate

Sekarang kita tahu bagaimana menghitung Return on Equity dari Annual Filings, mari kita menganalisis ROE Colgate dan mengidentifikasi alasan kenaikan / penurunannya.

Perhitungan Return on Equity dari Colgate

Di bawah ini adalah snapshot dari Lembar Excel Analisis Rasio Colgate. Anda dapat mendownload sheet ini dari Tutorial Analisis Rasio. Perlu diketahui bahwa dalam penghitungan ROE Colgate, kami menggunakan angka Neraca Rata-rata (bukan akhir tahun).

Return on Equity Colgate tetap sehat dalam 7-8 tahun terakhir. Antara tahun 2008 hingga 2013, ROE rata-rata sekitar 90%.

Pada tahun 2014, Return on Equity berada pada 126,4%, dan pada 2015 melonjak signifikan menjadi 327,2%.

Hal ini terjadi meskipun Laba Bersih turun 34% pada tahun 2015. Return on Equity melonjak signifikan karena penurunan

Ekuitas di tahun 2015. Ekuitas pemegang saham menurun karena pembelian kembali saham dan juga karena akumulasi kerugian yang mengalir melalui Ekuitas Pemegang Saham.

ROE DuPont dari Colgate

Colgate Dupont Return on Equity = (Pendapatan / Penjualan Bersih) x (Penjualan / Total Aset) x (Total Aset / Ekuitas Pemegang Saham). Di sini perlu diketahui bahwa Pendapatan Bersih setelah pembayaran pemegang saham minoritas. Juga, ekuitas pemegang saham hanya terdiri dari pemegang saham biasa Colgate.

Kami mencatat bahwa perputaran aset telah menunjukkan tren penurunan selama 7-8 tahun terakhir. Profitabilitas juga menurun selama 5-6 tahun terakhir.

Namun ROE belum menunjukkan trend yang menurun. Itu meningkat secara keseluruhan. Ini karena Equity Multiplier (total aset / total ekuitas). Kami mencatat bahwa Pengganda Ekuitas telah menunjukkan peningkatan yang stabil selama 5 tahun terakhir dan saat ini berada pada 30x.

ROE Sektor Minuman Ringan

Mari kita lihat ROE dari perusahaan Minuman Ringan Teratas. Detail yang diberikan di sini adalah Kapitalisasi Pasar, ROE, Margin Laba, Perputaran Aset, dan Pengganda Ekuitas.

NamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
Coca-Cola18045426,9%15,6%0,48x3,78x
PepsiCo15897754,3%10,1%0,85x6,59x
Minuman Monster2633117,5%23,4%0,73x1,25x
Grup Dr Pepper Snapple1750239,2%13,2%0,66x4,59x
Embotelladora Andina383516,9%5,1%1,19x2.68x
Minuman Nasional360334,6%8,7%2,31x1,48x
Cott1686-10,3%-2,4%0,82x4,54x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, sektor Minuman Ringan menunjukkan ROE yang sehat (rata-rata lebih dari 25%).
  • Kami mencatat bahwa PepsiCo adalah yang terbaik di grup ini dengan Return on Equity 54,3%, sedangkan Coca-Cola memiliki ROE 26,9%
  • Margin laba Coca-Cola berada di 15,6% dibandingkan dengan margin laba PepsiCo sebesar 10,1%. Meskipun margin keuntungan PepsiCo lebih rendah, perputaran aset dan Pengganda Ekuitasnya hampir dua kali lipat dari Coca-Cola. Ini menghasilkan peningkatan ROE untuk PepsiCo.
  • Cott adalah satu-satunya perusahaan di grup ini dengan Return on Equity negatif karena margin labanya -2,4%

Pengembalian Ekuitas Sektor Otomotif

Di bawah ini adalah daftar perusahaan mobil teratas dengan Kapitalisasi Pasar, ROE, dan perpisahan Dupont ROE.

NamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
Toyota Motor16765813,3%8,1%0,56x2,83x
Honda Motor Co.559434,8%2,4%0,75x2,70x
Mesin umum5442122,5%5,7%0,75x5,06x
Ford Motor4959915,9%3,0%0,64x8.16x
Tesla42277-23,1%-9,6%0,31x4.77x
Tata Motors2472114,6%3,6%1,05x3.43x
Mobil Fiat Chrysler2183910,3%1,6%1,11x5,44x
Ferrari16794279,2%12,8%0,84x11,85x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, Sektor Otomotif memiliki ROE yang lebih rendah dibandingkan dengan Sektor Minuman Ringan (ROE rata-rata sekitar 8%, tidak termasuk pencilan)
  • Kami mencatat bahwa Ferrari menunjukkan ROE yang jauh lebih tinggi (279%) dibandingkan dengan peer group-nya. Ini karena profitabilitas yang lebih tinggi (~ 12,8%) dan Pengganda Ekuitas yang sangat tinggi (11,85x)
  • General Motors memiliki ROE 22,5%, sementara Ford memiliki ROE 15,9%
  • Tesla memiliki ROE Negatif karena masih merugi (margin keuntungan -9.6%)

ROE Toko Diskon

Tabel di bawah ini memberikan gambaran singkat tentang toko-toko Diskon Teratas bersama dengan Pengembalian Ekuitas, Kapitalisasi Pasar, dan perpisahan Dupont mereka.

NamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
Toko Wal-Mart21478517,2%2,8%2.44x2,56x
Grosir Costco7365920,7%2,0%3,58x2,75x
Target3000522,9%3,9%1,86x3.42x
Dollar General1998223,2%5,7%1,88x2.16x
Toko Pohon Dolar1787118,3%4,3%1,32x2.91x
Toko Burlington6697-290,1%3,9%2.17x-51,68x
Pricesmart283214,7%3,1%2.65x1.72x
Banyak sekali222822,3%2,9%3.23x2,47x
Outlet Murah Ollie19707,3%4,7%0.81x1,68x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, Toko Diskon memiliki Pengembalian Ekuitas rata-rata sekitar 18% (kurang dari ROE perusahaan Minuman Ringan, tetapi lebih dari ROE sektor Otomotif)
  • Sektor Toko Diskon memiliki margin keuntungan yang lebih rendah (kurang dari 4%) dan perputaran aset dan Pengganda Ekuitas yang lebih tinggi
  • Toko Wal-Mart memiliki ROE sebesar 17,2% dibandingkan dengan Return on Equity Target sebesar 22,9%.

ROE Teknik & Konstruksi

Tabel di bawah ini memberi kami daftar perusahaan Teknik & Konstruksi teratas beserta Kapitalisasi Pasar, ROE, dan perpisahan Dupont ROE mereka.

NamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
Fluor746513,5%2,3%2,37x2,55x
Grup Teknik Jacobs67154,9%1,9%1,49x1,73x
AECOM55372,8%0,6%1,27x4,08x
Layanan Quanta54086,2%2,6%1,43x1.60x
EMCOR Group379412,1%2,4%1,94x2,53x
MasTec324912,9%2,6%1.61x2.90x
Jembatan Chicago & Besi2985-18,3%-2,9%1,36x5,55x
Dycom Industries293924,2%4,8%1,55x3,09x
Stantec29228,2%3,0%1,02x2.17x
Tetra Tech22709,7%3,2%1,43x2.07x
KBR2026-6,7%-1,4%1,03x5,47x
Konstruksi Granit19407,4%2,6%1,46x1,94x
Tutor Perini14876,4%1,9%1,23x2.60x
Sistem Kenyamanan USA135417,9%4,0%2,31x1,88x
Layanan Primoris12245,5%1,3%1,71x2.35x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, ROE perusahaan Teknik & Konstruksi berada di sisi bawah (ROE rata-rata sekitar 7,1%
  • Industri Dycom memiliki ROE yang lebih tinggi dalam grup terutama karena Margin Laba yang lebih tinggi (4,8% dibandingkan dengan margin keuntungan rata-rata 1,9% dari grup).
  • Chicago Bridge & Iron memiliki ROE negatif -18,3% karena merugi dengan margin keuntungan -2,9%

ROE Perusahaan Internet

Di bawah ini adalah daftar ROE perusahaan Internet dan konten Teratas dengan Kapitalisasi Pasar dan laba Dupont lainnya atas pemecahan ekuitas

NamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
Alfabet60317415,0%21,6%0,54x1,20x
Facebook40413519,8%37,0%0,43x1,10x
Baidu6127113,6%16,5%0,40x1,97x
JD.com44831-12,1%-1,5%1,69x4,73x
Yahoo!44563-0,7%-4,1%0,11x1,55x
NetEase3832634,9%30,4%0,69x1,52x
Indonesia10962-10,2%-18,1%0,37x1,49x
Weibo1084215,7%16,5%0,63x1,38x
VeriSign8892-38,8%38,6%0,49x-1.94x
Yandex76019,2%9,0%0.60x1,48x
Momo67973,0%26,3%1,02x1,16x
Ayo ayah6249-3,3%-0,9%0,49x6,73x
IAC / InterActive5753-2,2%-1,3%0,68x2.49x
58.com5367-4,4%-10,3%0,31x1,43x
SINA50948,6%21,8%0,24x1.60x

sumber: ycharts

  • Secara keseluruhan, ROE perusahaan Internet dan Konten sangat bervariasi.
  • Kami mencatat bahwa Alphabet (Google) memiliki ROE 15%, sedangkan Facebook adalah 19,8%
  • Ada banyak saham di tabel yang memiliki ROE Negatif seperti JD.com (ROE -12.1%), Yahoo (-0.7%), Twitter (-10.2%), Verisign (-38.8%), GoDaddy (-3.3%) , dll. Semua saham ini menunjukkan ROE negatif karena mereka adalah perusahaan yang merugi.

Pengembalian Ekuitas Perusahaan Minyak & Gas

Di bawah ini adalah daftar perusahaan Minyak & Gas Teratas dengan ROE mereka.

S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Return on Equity (Tahunan)Margin Keuntungan (Tahunan)Perputaran AsetPengganda Ekuitas
1ConocoPhillips56465-9,7%-14,8%0,27x2,57x
2Sumber Daya EOG55624-8,1%-14,3%0,26x2.11x
3CNOOC524655,3%11,8%0,27x1.72x
4Minyak Bumi Barat48983-2,5%-5,5%0,23x2.01x
5Kanada Alami36148-0,8%-1,9%0,18x2.23x
6Minyak Anadarko35350-24,5%-39,0%0,19x3,73x
7Sumber Daya Alam Pionir31377-5,9%-14,5%0,24x1,58x
8Energi Devon21267-101,1%-110,0%0,43x4.18x
9Apache19.448-19,9%-26,2%0,24x3,61x
10Sumber Daya Concho19331-20,1%-89,4%0,13x1,59x
11Sumber Daya Kontinental16795-7,3%-13,2%0,17x3.20x
12Hess15275-36,2%-126,6%0,17x1,97x
13Energi Mulia14600-10,2%-28,6%0,16x2.26x
14Minyak Marathon13098-11,9%-46,0%0,14x1,77x
15Energi Cimarex11502-16,7%-34,3%0,27x1,98x

sumber: ycharts

  • Kami mencatat bahwa semua perusahaan Minyak & Gas yang tercantum dalam tabel memiliki Return on Equity negatif.
  • Hal ini terutama disebabkan oleh kerugian yang dialami perusahaan-perusahaan ini sejak 2013 karena perlambatan siklus komoditas (Minyak).

Batasan ROE

Meskipun Analisis DuPont tampaknya tidak memiliki batasan, ada beberapa batasan Analisis DuPont. Mari kita lihat -

  • Ada begitu banyak masukan yang harus diberikan. Jadi jika ada satu kesalahan dalam perhitungan, semuanya akan salah. Selain itu, sumber informasi juga harus dapat diandalkan. Perhitungan yang salah berarti interpretasi yang salah.
  • Faktor-faktor musiman juga harus menjadi pertimbangan dalam menghitung rasio. Dalam kasus Analisis DuPont, faktor-faktor musiman harus diperhitungkan, yang seringkali tidak memungkinkan.