Definisi Frontier Efisien
The efisien frontier, juga dikenal sebagai portfolio frontier, adalah sekumpulan portofolio ideal atau optimal yang diharapkan dapat memberikan pengembalian tertinggi dengan tingkat pengembalian yang minimal. Perbatasan ini dibentuk dengan memplot hasil yang diharapkan pada sumbu y dan deviasi standar sebagai ukuran risiko pada sumbu x. Ini menunjukkan trade-off risiko dan pengembalian portofolio. Untuk membangun frontier ada tiga faktor penting yang harus diperhatikan:
- Hasil yang Diharapkan,
- Varians / Standar Deviasi sebagai ukuran variabilitas pengembalian juga dikenal sebagai risiko dan
- The kovarians pengembalian satu aset dengan yang aset lain.
Model ini didirikan oleh American Economist Harry Markowitz pada tahun 1952. Setelah itu, ia menghabiskan beberapa tahun untuk penelitian tentang hal yang sama yang akhirnya membawanya memenangkan Hadiah Nobel pada tahun 1990.
Contoh Efficient Frontier
Mari kita pahami konstruksi perbatasan efisien dengan bantuan contoh numerik:
Asumsikan ada dua aset A1 dan A2 dalam portofolio tertentu. Hitung risiko dan pengembalian untuk dua aset yang pengembalian yang diharapkan dan deviasi standar adalah sebagai berikut:
Sekarang mari kita beri bobot pada aset yaitu, beberapa kemungkinan portofolio investasi dalam aset seperti yang diberikan di bawah ini:
Menggunakan rumus untuk Pengembalian yang Diharapkan dan Risiko Portofolio yaitu
Pengembalian yang diharapkan = (Bobot A1 * Pengembalian A1) + (Bobot A2 * Pengembalian A2)
Risiko Portofolio = √ [(Bobot A12 * Deviasi Standar A12) + (Bobot A22 * Deviasi Standar A22) + (2 X Koefisien Korelasi * Deviasi Standar A1 * Deviasi Standar A2)],
Kita bisa sampai pada risiko dan pengembalian portofolio seperti di bawah ini.
Dengan menggunakan tabel di atas, jika kita memplot risiko pada sumbu X dan Return pada sumbu Y, kita mendapatkan grafik yang terlihat sebagai berikut dan disebut efisien frontier, terkadang juga disebut sebagai peluru Markowitz .
Dalam ilustrasi ini, kami mengasumsikan bahwa portofolio hanya terdiri dari dua aset A1 dan A2 demi kesederhanaan dan pemahaman yang mudah. Kita dapat dengan cara yang sama membangun portofolio untuk berbagai aset dan merencanakannya untuk mencapai perbatasan. Pada grafik di atas, setiap poin di luar perbatasan lebih rendah daripada portofolio di perbatasan efisien karena mereka menawarkan pengembalian yang sama dengan risiko yang lebih tinggi atau pengembalian yang lebih rendah dengan jumlah risiko yang sama dengan portofolio di perbatasan.
Dari representasi grafis dari tapal batas efisien di atas, kita dapat sampai pada dua kesimpulan logis:
- Di sinilah portofolio optimal berada.
- Perbatasan efisien bukanlah garis lurus. Itu melengkung. Itu cekung ke sumbu Y.
Asumsi Model Batas Efisien
- Investor rasional dan memiliki pengetahuan tentang semua fakta pasar. Asumsi ini menyiratkan bahwa semua investor cukup waspada untuk memahami pergerakan saham, memprediksi pengembalian dan berinvestasi dengan sesuai. Itu juga berarti bahwa model ini mengasumsikan semua investor berada pada halaman yang sama sejauh pengetahuan tentang pasar diperhatikan.
- Semua investor memiliki tujuan yang sama, yaitu untuk menghindari risiko karena mereka menghindari risiko dan memaksimalkan pengembalian sejauh mungkin dan praktis.
- Tidak banyak investor yang akan mempengaruhi harga pasar.
- Investor memiliki kekuatan pinjaman yang tidak terbatas.
- Investor meminjamkan dan meminjam uang dengan tingkat bunga bebas risiko.
- Pasarnya efisien.
- Aset mengikuti distribusi normal.
- Pasar menyerap informasi dengan cepat dan dengan demikian mendasarkan tindakannya.
- Keputusan investor selalu didasarkan pada return yang diharapkan dan deviasi standar sebagai pengukur risiko.
Pahala
- Teori ini menggambarkan pentingnya diversifikasi.
- Grafik perbatasan yang efisien ini membantu investor memilih kombinasi portofolio dengan pengembalian tertinggi dengan pengembalian paling mungkin.
- Ini mewakili semua portofolio dominan dalam ruang pengembalian risiko.
Kekurangan / Kerugian
- Asumsi bahwa semua investor rasional dan membuat keputusan investasi yang baik mungkin tidak selalu benar karena tidak semua investor memiliki pengetahuan yang cukup tentang pasar.
- Teori dapat diterapkan atau perbatasan dapat dibangun hanya jika ada konsep diversifikasi yang terlibat. Dalam kasus di mana tidak ada diversifikasi, pasti teori itu akan gagal.
- Juga, asumsi bahwa investor memiliki kapasitas pinjaman dan pinjaman yang tidak terbatas adalah salah.
- Asumsi bahwa aset mengikuti pola distribusi normal mungkin tidak selalu benar. Pada kenyataannya, sekuritas mungkin harus mengalami pengembalian yang jauh dari deviasi standar masing-masing, terkadang seperti tiga deviasi standar yang jauh dari mean.
- Biaya nyata seperti pajak, perantara, biaya, dll. Tidak diperhitungkan saat membangun perbatasan.
Kesimpulan
Singkatnya, garis batas efisien menampilkan kombinasi aset yang memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan optimal untuk tingkat risiko tertentu. Tergantung masa lalu dan terus berubah setiap tahun ada data baru. Bagaimanapun, angka-angka masa lalu tidak perlu terus berlanjut di masa depan.
Semua portofolio yang dipertaruhkan adalah 'efisien' dan aset yang berada di luar batas tidak optimal karena mereka menawarkan pengembalian yang lebih rendah untuk risiko yang sama atau lebih berisiko untuk tingkat pengembalian yang sama.
Meskipun model tersebut memiliki kekurangannya sendiri seperti asumsi yang tidak dapat dijalankan, model tersebut telah dirancang untuk menjadi revolusioner pada saat pertama kali diperkenalkan.
