Apa itu Tanda Air Tinggi?
Watermark yang tinggi dalam hedging berarti level atau puncak nilai suatu investasi telah dicapai sejak didirikan yang berguna untuk mengukur insentif dari fund manager dan sebagai perlindungan bagi investor, namun watermark yang terlalu tinggi dapat membuat karyawan putus asa. yang mungkin menjadi rintangan dalam mencapai tujuan tertentu.
Hedge Funds biasanya memiliki struktur biaya yang mencakup Biaya Kinerja yang biasanya 20% dari keuntungan yang dihasilkan oleh dana tersebut. Tetapi manajer akan mendapatkan bagian dari keuntungan hanya jika pengembaliannya melewati nilai High-Water Mark.
Contoh High Water Mark di Hedge Fund
Contoh 1
Mari kita ambil contoh sederhana:
Misalkan dana dimulai dengan modal $ 100 Juta. Pada tahun pertama, dana tersebut menyadari pengembalian 25% dan nilainya meningkat menjadi $ 125 Juta. Sekarang, nilai puncak ini adalah Tanda Air Tinggi. Setiap tahun dimana nilai dana kurang dari $ 125 Juta, manajer tidak mendapatkan biaya kinerja apapun.
Jika pada tahun kedua dana turun menjadi $ 115 Juta, manajer tidak mendapat apa-apa. Bahkan setelah itu, manajer akan mendapatkan biaya kinerja hanya setelah nilainya melewati $ 125 Juta dan itu juga pada jumlah di atas Tanda Air Tinggi ini yang berarti jika dana tersebut meningkat menjadi $ 130 Juta, manajer hanya mendapat biaya kinerja dari $ 5 Juta. yang berada di atas HWM.
- Dari sudut pandang investor, ini melindungi mereka dari membayar biaya kinerja beberapa kali kepada manajer untuk pengembalian yang telah direalisasikan di masa lalu. Itu juga membuat manajer termotivasi untuk mengungguli dirinya di masa lalu dan mendapatkan bayaran kinerjanya.
- Investor dapat mengukur nilai dana setiap interval waktu dan mengubah nilai High Water Mark berdasarkan kinerja dana. Ini disebut Frekuensi Kristalisasi.
- Tanda Air Tinggi terkadang disalahartikan sebagai Tingkat Rintangan. Tingkat Rintangan adalah tingkat pengembalian minimum yang harus dihasilkan manajer atas uang investor untuk mendapatkan biaya kinerja. Kedua ukuran tersebut terkait dengan kinerja manajer dan dimaksudkan untuk kepentingan investor.
- Seorang manajer mungkin tidak melewati Tanda Air Tinggi di tahun tertentu tetapi masih mungkin melewati Tingkat Rintangan, dengan demikian menerima biaya kinerja jika Tanda Air Tinggi tidak berlaku. Oleh karena itu, kita dapat mengatakan bahwa Tanda Air Tinggi adalah ukuran yang relatif lebih ketat.
Contoh # 2
Wealth Creator LLC memulai hedge fund dengan modal awal $ 500 Juta. Struktur biaya dana ini adalah 2/20, yang berarti membebankan 2% Biaya Manajemen dan 20% Biaya Kinerja. Manajer dana tersebut adalah Adam Borges.
Pada tahun pertama operasinya, dana tersebut bekerja secara fenomenal dan meningkat menjadi $ 650 Juta. Tapi di tahun kedua, dana turun menjadi $ 550 Juta karena beberapa panggilan yang buruk. Di tahun ketiga, dana meningkat menjadi $ 625 Juta dan di tahun keempat, naik menjadi $ 700 Juta. Hitung total biaya yang dikenakan oleh para pencipta kekayaan selama empat tahun. '
Berikut adalah detail biaya yang diperoleh WealthCreators LLC untuk masing-masing dari empat tahun:
Pada tahun pertama, para manajer mendapatkan biaya manajemen ditambah 20% biaya kinerja dari laba $ 150 juta yang dihasilkan. HWM sekarang $ 650 Juta
Pada tahun kedua, karena dana turun nilainya, maka total fee hanya 2% dari fee manajemen.
Pada tahun ketiga, meskipun dana menghasilkan keuntungan relatif terhadap tahun sebelumnya, namun tidak mendapatkan biaya kinerja karena belum melewati HWM sebesar $ 650 Juta.
Pada tahun keempat, pengelola mendapatkan 2% biaya manajemen serta biaya kinerja 20%. Tetapi biaya pertunjukan akan didasarkan pada keuntungan tambahan yang dihasilkan dana di luar Tanda Air Tinggi sebesar $ 650 Juta. Karena nilai dana telah melampaui Tanda Air Tinggi, nilai dana baru sebesar $ 700 Juta menjadi Tanda Air Tinggi yang baru.
Keuntungan dari Tanda Air Tinggi
- # 1 - Insentif untuk Manajer - Dengan mekanisme Tanda Air Tinggi, pengelola dana lindung nilai mendapatkan insentif untuk bekerja lebih baik dan meningkatkan nilai dana Tanda Air Tinggi untuk mendapatkan biaya kinerja. Hal ini pada gilirannya menguntungkan investor karena pada akhirnya nilai investasi mereka juga bertambah.
- # 2 - Perlindungan Investor - Para investor dilindungi dengan dua cara: Pertama, mereka tidak perlu membayar biaya kinerja untuk kinerja yang buruk. Dan kedua, mereka tidak perlu membayar biaya kinerja untuk jumlah kinerja yang sama dengan yang mereka bayarkan sebelumnya.
Kekurangan Tanda Air Tinggi
- # 1 - Tanda Air Terlalu Tinggi Dapat Merendahkan Motivasi Investor - Tanda Air Tinggi yang terlalu tinggi karena peristiwa tertentu di pasar dapat menurunkan motivasi manajer jika dia merasa bahwa targetnya tidak dapat dicapai. Ini dapat menyebabkan kepuasan dalam kinerja manajer.
- # 2 - Panggilan Ambisius Dapat Membahayakan Investor - Manajer dapat mengambil panggilan berisiko yang tidak perlu untuk melanggar High Water Mark dan menempatkan uang investor pada risiko yang tidak pantas. Investor mungkin pada akhirnya kehilangan uang karena sifat manajer yang ambisius.
Kesimpulan
High Water Mark mengacu pada nilai tertinggi yang telah dicapai dana sejak didirikan dan digunakan sebagai ambang batas untuk mengukur kinerja manajer dana.
Setiap kali nilai dana melewati nilai maksimum yang telah dicapai sebelumnya selama masa pakainya, tanda air yang tinggi berubah ke nilai puncak yang baru. Ini adalah konsep yang sangat penting dan biasanya terlihat dalam investasi seperti dana lindung nilai, dana PE, dll.
High Water Mark adalah konsep yang sangat penting dalam dunia hedge fund. Ini melindungi investor dan memotivasi manajer untuk bekerja dengan baik. Ini adalah ukuran yang lebih ketat daripada tingkat rintangan. Tetapi pada saat yang sama, hal itu dapat menyebabkan manajer mengambil taruhan yang sangat berisiko dan merugikan investor.
