Apa itu Resiko Investasi Ulang?
Risiko reinvestasi adalah jenis risiko keuangan yang dikaitkan dengan kemungkinan menginvestasikan arus kas obligasi pada tingkat yang lebih rendah dari tingkat pengembalian yang diharapkan yang diasumsikan pada saat membeli obligasi. Risiko reinvestasi tinggi untuk obligasi dengan jangka waktu lama dan kupon tinggi.
Apa Perbedaannya dengan Risiko Suku Bunga?
Setiap perubahan yang merugikan atau tidak menguntungkan dalam statistik pasar obligasi yang timbul karena perubahan suku bunga yang berlaku secara kolektif dikelompokkan dalam risiko suku bunga. Risiko suku bunga terdiri dari risiko reinvestasi dan risiko harga. Harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga pasar. Jadi, saat harga naik, harga turun. Ini sering disebut sebagai risiko harga di pasar obligasi.
Risiko Reinvestasi dalam Efek Obligasi
# 1 - Risiko Reinvestasi dalam Callable Bonds
Obligasi yang dapat dipanggil adalah jenis obligasi di mana perusahaan penerbit memiliki hak untuk menebus obligasi kapan saja sebelum jatuh tempo. Obligasi yang dapat dipanggil membawa kupon tinggi untuk mengimbangi faktor kemampuan menelepon. Penerbit obligasi semacam itu selalu mencari peluang untuk pembiayaan kembali hutang jika terjadi penurunan suku bunga sehingga investor mengalami dilema untuk menginvestasikan kembali hasil dengan suku bunga yang lebih rendah, sehingga mengarah pada risiko investasi ulang.
# 2 - Resiko Investasi Ulang di Saham Preferensi yang Dapat Ditebus
Saham preferen yang dapat ditebus adalah jenis saham di mana penerbit dapat membelinya kembali dengan harga tertentu. Setelah penebusan, investor memiliki hasil yang akan diinvestasikan kembali untuk pengembalian yang baik yang mungkin bukan ide yang sangat baik ketika suku bunga turun.
# 3 - Resiko Investasi Ulang dalam Obligasi Tanpa Kupon
Hal ini tidak berlaku pada obligasi tanpa kupon seperti di atas. Jika tidak ada hasil kupon, investor hanya perlu melakukan investasi ulang dari jumlah yang jatuh tempo.
Contoh Risiko Reinvestasi
Contoh # 1 - Catatan Treasury dan Resiko Investasi Ulang
Seorang investor membeli catatan Treasury 8 tahun $ 100.000, memberikan kupon 6 persen ($ 6000 per tahun). Dalam kurun waktu 8 tahun ke depan, tarif turun menjadi 3 persen. Investor menerima kupon tahunan sebesar $ 6000 selama 6 tahun dan nilai nominalnya saat jatuh tempo. Sekarang, orang bisa bertanya, di manakah letak risiko reinvestasi?
Risiko reinvestasi diwujudkan ketika investor mencoba menginvestasikan hasil dari catatan Treasury pada tingkat yang berlaku 3 persen. Dia tidak lagi berhak atas pengembalian tahunan 6 persen.
Contoh # 2 - Obligasi yang Dapat Dipanggil dan Risiko Investasi Ulang
ABC Inc telah menerbitkan callable bond dengan call protection selama 1 tahun dan memberikan kupon 7 persen. Setelah 1 tahun, suku bunga turun hingga mencapai 4 persen. Melihat peluang untuk membiayai kembali hutangnya pada tingkat yang lebih rendah, ABC Inc memutuskan untuk menarik kembali obligasi tersebut. Saat itu, investor sudah menerima kupon 7 persen selama setahun dan pokok pinjaman beserta call premium yang disepakati. Arus kas ini kemudian akan diinvestasikan kembali pada 4 persen, bukan sebelumnya 7 persen, yang mengekspos investor pada risiko investasi ulang.
Kerugian dari Resiko Investasi Ulang
- Hasil realisasi lebih rendah dari tingkat pengembalian yang diharapkan yaitu YTM atau hasil hingga jatuh tempo.
- Tidak ada yang sepenuhnya kebal terhadap risiko ini karena risiko ini hampir ada di mana-mana, di setiap pasar.
- Investor dengan bakat berinvestasi dalam obligasi jangka pendek sering kali menjadi mangsa risiko semacam ini.
Mengelola Risiko Reinvestasi
- Berinvestasi dalam obligasi tanpa kupon - Ini tidak memerlukan pembayaran berkala, oleh karena itu risikonya dapat dikurangi karena investor hanya perlu berpikir tentang menginvestasikan nilai jatuh tempo (nilai nominal dalam kasus ini). Obligasi ini terhutang dengan diskonto dari nilai nominalnya.
- Berinvestasi dalam obligasi non-callable - Ini membantu dalam pengurangan risiko dengan menunda pembayaran akhir hingga jatuh tempo sambil terus mendapatkan kupon hingga saat itu. Investor masih harus menghadapi risiko jatuh tempo.
- Membuat tangga obligasi - Tangga obligasi dapat didefinisikan sebagai portofolio obligasi yang terdiversifikasi dengan baik di mana kerugian di satu sekuritas dapat diimbangi dengan keuntungan di sekuritas lainnya.
- Memilih obligasi yang memiliki ketentuan menyediakan opsi kumulatif kepada investor, di mana hasil dari obligasi diinvestasikan kembali dalam obligasi yang sama.
- Mempekerjakan seorang fund manager berpengalaman.
Keterbatasan
Beberapa studi tentang kuantifikasi risiko reinvestasi telah dilakukan di mana model Waktu-Diskrit dan metode laba umum telah memperoleh beberapa relevansi tetapi tidak satupun dari mereka dapat memberikan perkiraan yang akurat karena prediksi arah masa depan suku bunga akan selalu bergantung pada sejumlah faktor yang tidak pasti.
Kesimpulan
Perhitungan seseorang atas harga obligasi sebagai nilai sekarang dari semua arus kas masa depan didasarkan pada asumsi bahwa semua arus kas masa depan diinvestasikan kembali pada YTM atau tingkat pengembalian yang diharapkan. Bahkan perubahan sekecil apa pun dalam harga pasar memengaruhi perhitungan itu dan pada akhirnya memengaruhi keuangan kita. Membangun portofolio obligasi yang dipikirkan dengan baik dan diteliti memang membantu dalam pengurangan risiko sampai batas tertentu, namun penghapusan total tidak mungkin dilakukan.
