Reverse Takeover

Arti Pengambilalihan Terbalik

Reverse takeover juga disebut reverse IPO, adalah strategi untuk mendaftarkan perusahaan swasta di bursa dengan mengakuisisi perusahaan publik yang sudah terdaftar dan oleh karena itu, menghindari proses mahal dan panjang untuk terdaftar di bursa saham melalui penawaran umum perdana. (IPO). Transaksi ini dapat terjadi dengan motif lain juga hanya dari sudut pandang strategis oleh pihak pengakuisisi untuk berkembang secara anorganik atau untuk meningkatkan fungsi bisnis juga jika mereka melihat nilai dalam perusahaan publik.

Berbagai Bentuk Reverse Takeover (RTO)

  • Perusahaan publik dapat mempertimbangkan untuk mengakuisisi saham signifikan di perusahaan swasta, melalui pertukaran mayoritas 50% kepemilikan (sebagian besar waktu) perusahaan publik. Dalam kasus seperti itu, perusahaan swasta menjadi anak perusahaan dari perusahaan publik dan juga dapat dianggap sebagai publik sekarang
  • Kadang-kadang, perusahaan publik bergabung dengan perusahaan swasta melalui pertukaran saham. Akhirnya, perusahaan swasta mengambil kendali signifikan atas perusahaan publik

Contoh Pengambilalihan Terbalik

# 1 - Bursa Efek New York

Pada tahun 2006, Bursa Efek New York mengakuisisi Archipelago Holdings dan mendirikan 'NYSE Arca Exchange' untuk go public. Kemudian, ia mengganti namanya menjadi NYSE dan mulai diperdagangkan secara publik.

# 2 - Berkshire Hathaway - Warren Buffet

Perusahaan yang dimiliki oleh salah satu orang terkaya di dunia 'Warren Buffet,' Berkshire Hathaway, juga menggunakan rute ini untuk go public. Meskipun Berkshire terlibat dalam bisnis tekstil, ia bergabung dengan perusahaan asuransi swasta yang dimiliki oleh Warren Buffet.

# 3 - Ted Turner - Penyiaran Beras

Ted Turner mewarisi sebuah perusahaan papan reklame kecil dari ayahnya yang tidak berkinerja baik secara finansial. Pada tahun 1970, dengan ketersediaan uang yang terbatas, ia mengakuisisi perusahaan terdaftar lain yang berbasis di AS bernama Rice Broadcasting, yang kemudian menjadi bagian dari raksasa media The Time Warner group.

# 4 - Burger King

Pada tahun 2012, Burger King Worldwide Holdings Inc., jaringan layanan perhotelan yang menyajikan burger di restorannya, melakukan transaksi pengambilalihan terbalik di mana sebuah perusahaan shell yang terdaftar secara publik bernama 'Justice Holdings', yang didirikan bersama oleh hedge-fund terkenal veteran Bill Ackman, memperoleh Burger King.

Keuntungan

# 1 - Proses Cepat

Cara yang biasa untuk terdaftar melalui Penawaran Umum Perdana membutuhkan waktu berbulan-bulan hingga bertahun-tahun karena berbagai persyaratan peraturan, sementara mendapatkan daftar melalui pengambilalihan terbalik dapat dilakukan hanya dalam beberapa minggu. Ini membantu manajemen perusahaan dalam menghemat waktu serta tenaga.

# 2 - Risiko Minimal

Berkali-kali bergantung pada situasi mikroekonomi, makroekonomi, atau politik, serta kinerja perusahaan baru-baru ini, manajemen dapat memutuskan untuk menarik kembali keputusannya untuk go public karena terdaftar pada saat itu mungkin tidak mendapatkan tanggapan yang baik dari investor dan dapat memperburuk penilaian perusahaan.

# 3 - Mengurangi Ketergantungan pada Pasar

Sebelum go public, ada beberapa tugas lain yang perlu dilakukan perusahaan untuk menciptakan sentimen positif di pasar untuk IPO-nya, yang meliputi roadshow, rapat, dan konferensi. Tugas-tugas ini membutuhkan upaya yang signifikan dari manajemen serta biaya karena perusahaan menyewa bank investasi sebagai penasihat untuk tugas-tugas ini.

Namun jika terjadi reverse takeover, ketergantungan terhadap pasar berkurang secara signifikan karena perusahaan tidak perlu peduli dengan respons yang akan didapat dari investor sejak pencatatan pertama. Pengambilalihan terbalik hanya mengubah perusahaan swasta menjadi perusahaan publik, dan kondisi pasar tidak memengaruhi penilaiannya sejauh itu.

# 4 - Lebih Murah

Seperti yang dijelaskan di bagian terakhir, perusahaan menyimpan biaya yang harus dibayarkan ke bank investasi. Biaya yang terkait dengan pengajuan peraturan dan persiapan prospektus juga dibebaskan.

# 5 - Manfaat Mendaftar

Setelah perusahaan menjadi publik, pemegang saham akan lebih mudah keluar dari investasinya karena mereka dapat menjual sahamnya di pasar. Akses ke modal juga menjadi lebih mudah karena perusahaan dapat melakukan pencatatan sekunder setiap kali membutuhkan lebih banyak modal.

Kekurangan

# 1 - Informasi Asimetris

Dalam M&A, proses due diligence atas laporan keuangan seringkali terlewatkan atau tidak melibatkan banyak pengawasan karena perusahaan hanya fokus pada kebutuhan bisnisnya pada saat itu. Terkadang, manajemen perusahaan juga memanipulasi laporan keuangannya untuk mendapatkan nilai yang baik bagi perusahaannya.

# 2 - Kemungkinan Penipuan

Terkadang perusahaan cangkang dapat menyalahgunakan peluang ini. Mereka tidak memiliki operasi apa pun atau merupakan perusahaan yang bermasalah. Mereka menyediakan rute yang aman bagi perusahaan swasta untuk go public melalui akuisisi.

# 3 - Beban Regulasi

Ada banyak masalah kepatuhan saat perusahaan go public. Menjaga kepatuhan ini membutuhkan upaya yang signifikan, sehingga manajemen semakin sibuk dalam menyelesaikan masalah administrasi terlebih dahulu, yang menghambat pertumbuhan perusahaan.

Batasan

  • IPO lebih menguntungkan: Sering dikatakan bahwa IPO terlalu mahal, yang meningkatkan penilaian perusahaan. Ini tidak terjadi dengan pengambilalihan terbalik.
  • Sentimen positif yang diciptakan oleh upaya bank investasi yang bertindak sebagai penasihat bagi perusahaan yang bersangkutan membantu perusahaan dalam mendapatkan dukungan yang baik di pasar, yang tidak terjadi dengan pengambilalihan terbalik.

Kesimpulan

  • Pengambilalihan balik memberikan peluang yang sangat baik bagi perusahaan swasta dengan melewati semua prosedur kompleks yang melibatkan seluruh proses pencatatan melalui IPO. Mereka adalah alternatif hemat biaya bagi perusahaan semacam itu untuk go public.
  • Namun, mengingat keterbatasan pengambilalihan terbalik dan kemungkinan penyalahgunaan karena keterbatasan terkait transparansi dalam transaksi dan kurangnya informasi, ini memberikan opsi untuk menyalahgunakan celah dalam jalur ini ke perusahaan yang berfokus pada sektor keuangan.
  • Oleh karena itu, otoritas pengawas perlu memiliki kerangka kerja yang tepat untuk memeriksa bahwa hal itu tidak menyebabkan hilangnya modal investor. Setelah eksternalitas tersebut ditangani, satu-satunya hal yang perlu diperhatikan oleh manajemen perusahaan adalah tanggung jawab tambahan yang muncul sebagai perusahaan publik, yang jika ditangani dengan benar dapat menghasilkan output yang baik di masa depan.