Biaya Flotasi

Berapa Biaya Flotasi?

Biaya flotasi didefinisikan sebagai biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan ketika mereka mengeluarkan saham baru di pasar karena prosesnya melibatkan berbagai tahapan dan partisipan. Ini termasuk biaya audit, biaya hukum, biaya akuntansi, bagian bank investasi dari penerbitan, dan biaya untuk mencatatkan saham di bursa efek yang perlu dibayarkan ke bursa.

• Ini dinyatakan sebagai persentase dari harga penerbitan karena modal yang diperoleh setelah penjualan saham baru akan menjadi setelah pengurangan biaya flotasi.
• Terbukti bahwa karena biaya yang terlibat dalam penerbitan saham baru ini, harga akhir dari saham baru tersebut berkurang dan pada akhirnya menghasilkan penurunan jumlah modal yang dapat dinaikkan.
• Biaya yang dikeluarkan dalam penerbitan sekuritas hutang atau saham preferen seringkali lebih rendah daripada menerbitkan saham biasa.
• Kisaran rata-rata biaya flotasi untuk menerbitkan saham biasa berkisar antara minimal 2% hingga maksimal 8%.

Biaya Modal dan Rumus Biaya Flotasi

# 1 - Memasukkan Biaya Flotasi ke dalam Biaya Modal

Pendekatan ini memasukkan biaya flotasi ke dalam biaya modal. Biaya modal terdiri dari biaya hutang dan ekuitas. Oleh karena itu, meningkatkan modal melalui hutang atau penerbitan saham baru akan mempengaruhi biaya modal.

Rumus di bawah ini dapat digunakan untuk mencari Cost of Equity organisasi:

[Jika biaya ini diberikan sebagai basis per saham]

Dimana,

• D1 adalah dividen per saham setelah setahun
• P0 adalah harga saat ini dari saham yang diperdagangkan di pasar
• g adalah tingkat Pertumbuhan dividen selama bertahun-tahun
• Penerbitan saham baru akan meningkatkan biaya ekuitas. Harga saham saat ini perlu disesuaikan untuk mengakomodasi biaya flotasi. Rumus di bawah ini dapat mewakili itu:

[Jika diberikan sebagai persentase]

Dimana,

• D1 adalah dividen per saham setelah setahun
• P0 adalah harga saat ini dari saham yang diperdagangkan di pasar
• g adalah tingkat Pertumbuhan dividen selama bertahun-tahun
• F adalah persentase biaya flotasi

Contoh

Pada 2018, ABC Inc menerbitkan saham biasa di pasar untuk mengumpulkan $ 500 juta. Harga saham di pasar saat ini adalah $ 20. Biaya bankir investasi akan menjadi 6% dari modal yang dikumpulkan. ABC Inc membayar dividen $ 2 per saham pada 2019, dan diharapkan meningkat 12% pada 2020.

Perhitungan Cost of New Equity adalah:

Perhitungan Cost of Existing Equity adalah:

Karenanya biaya flotasi adalah:

Biaya Ekuitas Baru - Biaya Ekuitas yang Ada

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Ini menghasilkan peningkatan biaya ekuitas baru sebesar 0,64% .

Pendekatan ini tidak akurat dan tidak menggambarkan gambaran sebenarnya karena memasukkan biaya flotasi ke dalam biaya ekuitas. Penerbitan saham baru di pasar melibatkan biaya satu kali, dan pendekatan ini hanya meningkatkan biaya modal.

# 2 - Penyesuaian Arus Kas

Dalam pendekatan ini, ini dikurangkan dari arus kas, yang digunakan untuk penghitungan Net Present Value (NPV) daripada memasukkan biaya flotasi ke dalam biaya ekuitas. Pendekatan untuk menguranginya dari arus kas lebih tepat dan efektif daripada langsung memasukkan biaya ke dalam biaya modal karena ini adalah biaya satu kali. Selain itu, biaya modal tidak meningkat dan tetap tidak terpengaruh.

Pendekatan menyesuaikannya dari arus kas bisa dibilang tepat dan menghasilkan representasi yang benar dari biaya satu kali yang terlibat dalam penerbitan sekuritas baru di pasar.

Contoh

XYZ Inc membutuhkan $ 10.000.000 untuk proyek baru, dan mengharapkan proyek ini menghasilkan arus kas $ 4.500.000 selama 3 tahun. Ini menerbitkan saham biasa di pasar dengan harga $ 30 per saham dan memutuskan untuk membayar dividen $ 1,25 per saham tahun depan. Biaya flotasi yang timbul adalah 9% dari modal yang diperoleh, dan tingkat pertumbuhan diharapkan menjadi 7%.

NPV = [($ 4.500.000 / 1.1146) + ($ 4.500.000 / 1.11462) + ($ 4.500.000 / 1.11463)] - ($ 10.000.000) = $ 909.300

 NPV setelah Biaya Flotasi

• = $ 909.300 - (9% x $ 10.000.000)
• = $ 909.300 - $ 900.000
• = $ 9.300

 Kekurangan

• Biaya ini dapat menghabiskan sebagian besar modal sebenarnya yang dikumpulkan.
• Seiring dengan biaya flotasi, organisasi perlu mematuhi aturan dan regulasi ketat yang ditetapkan oleh regulator dan bursa tempat saham akan terdaftar.
• Itu terjadi ketika saham baru dikeluarkan di pasar; Hal ini pada akhirnya akan mengakibatkan dilusi kepemilikan saham.
• Karena tingginya, organisasi mungkin mencari sumber alternatif untuk meningkatkan modal yang akan mengurangi biaya.
• Peningkatan biaya flotasi dapat mengakibatkan harga saham meningkat, yang pada gilirannya dapat diterima atau tidak diterima secara positif di pasar.

Poin Penting untuk Dicatat

• Biaya flotasi adalah biaya yang tidak dapat dihindari yang timbul dalam upaya meningkatkan modal untuk proyek baru atau fungsi bisnis.
• Biaya tersebut termasuk biaya hukum, biaya perbankan investasi, biaya audit, dan biaya pasar saham, untuk beberapa nama.
• Karena biaya ini, harga saham baru lebih mahal bagi organisasi daripada saham yang sudah diperdagangkan di pasar.
• Itu terjadi tidak hanya untuk saham tetapi juga untuk sumber pengumpulan modal lain seperti obligasi dan surat hutang. Namun, biaya penerbitan saham berada di sisi yang lebih tinggi.
• Ini terutama dipertimbangkan dalam salah satu dari dua cara; pendekatan pertama memasukkan biaya flotasi ke dalam biaya modal, sedangkan pendekatan kedua menyesuaikan arus kas organisasi.

Kesimpulan

• Ini adalah biaya satu kali yang dibayarkan kepada pihak ketiga untuk memfasilitasi penerbitan sekuritas baru di pasar.
• Biaya flotasi rata-rata berkisar dari 2% - 8%, yang dapat bervariasi tergantung pada keamanan yang dikeluarkan.
• Ini akan mengurangi jumlah yang ingin dikumpulkan organisasi melalui penerbitan sekuritas baru di pasar.
• Pendekatan ideal untuk mencatat biaya flotasi adalah dengan mengurangi biaya dari arus kas yang digunakan untuk menghitung nilai sekarang bersih.
• Biaya ini merupakan pengeluaran tunai karena organisasi tidak pernah menerima jumlahnya.
• Karena ada biaya yang terlibat dalam penerbitan saham baru di pasar, saham ini akan lebih mahal untuk organisasi daripada saham yang sudah diperdagangkan di pasar.