Apa yang dimaksud dengan Bunga yang Dibawa dalam Ekuitas Pribadi?
Bunga yang dibawa juga dikenal sebagai "carry" adalah bagian dari keuntungan yang diperoleh oleh reksa dana ekuitas swasta atau pengelola dana setelah keluarnya investasi yang dilakukan oleh reksa dana tersebut. Ini adalah yang terpenting dari total remunerasi yang diperoleh Manajer Investasi.
Ini bisa berdasarkan kesepakatan yang diperoleh pada setiap kesepakatan atau seluruh dana. Secara umum, bagi hasil antara mitra terbatas investor dan mitra umum pengelola dana adalah 80:20.
Ingat, Bunga yang Dibawa dalam ekuitas swasta tidak diperoleh secara otomatis. Ini akan diperoleh oleh manajer investasi hanya jika keuntungan dana melebihi pengembalian yang ditentukan. Pengembalian yang ditentukan ini dikenal sebagai tingkat rintangan. Jika manajer investasi tidak dapat mencapai tingkat rintangan, ia tidak berhak menerima bunga yang dibawa.
Contoh Membawa Bunga
Dengan asumsi reksa dana ekuitas swasta memiliki bunga yang dibawa sebesar 20% untuk pengelola dana dan tingkat rintangan 10%. Ketika keuntungan direalisasikan oleh Dana PE maka keuntungan ini pertama-tama akan dialokasikan kepada mitra terbatas yaitu Investor. Proses ini harus diulang sampai saat keuntungan ini mencapai IRR kumulatif 10%. 10% ini dihitung dari jumlah modal yang telah dikontribusikan oleh investor. Setiap keuntungan di atas 10%, akan dibagi antara Mitra Umum & Mitra Terbatas dengan menggunakan rasio 20% untuk Mitra Umum dan sisa 80% untuk Mitra Terbatas.
Bagaimana Carried Interest bekerja?
Untuk memahami perhitungan Bunga yang dibawa dalam ekuitas swasta, mari kita ambil contoh lain. Misalkan perusahaan PE mitra ABC Capital telah mengumpulkan dana $ 1 miliar dari Investor & mitra Umum. Dalam dana ini, Investor telah menyumbang $ 950 juta dan Manajer atau mitra umum menyumbang $ 50 juta.
- Jadi 95% dikontribusikan oleh Mitra Terbatas dan 5% oleh Mitra Umum. Setelah mendapat modal, GP kemudian melanjutkan dan melakukan investasi di berbagai perusahaan sasaran untuk mendapatkan keuntungan.
- Setelah 5 tahun, GP keluar dari semua investasi dan menerima total $ 2,5 miliar. Dalam skenario ini, Mitra terbatas akan mendapatkan $ 1 miliar terlebih dahulu karena itu akan menjadi modal yang dikembalikan.
- Sisa $ 1,5 miliar akan dibagi antara LP dan GP dalam rasio 80:20. Jadi LP akan mendapatkan $ 1,2 miliar dan $ 0,3 miliar akan masuk ke GP.
- Jadi GP memperoleh 5x (250/50) dari investasi $ 50 juta.
Sekarang, ingat tidak semua keuntungan masuk ke GP. Keuntungan dibagi di antara mitra senior yang mendapatkan kue lebih besar sementara sisanya dibagikan kepada mitra dan lainnya.
Akuntansi Bunga Dilakukan
Sekarang mari kita pahami bagaimana bunga Carried diperlakukan dalam pembukuan akun. Berdasarkan ketentuan pajak penghasilan, bunga yang dibawa dalam ekuitas swasta diklasifikasikan sebagai keuntungan modal. Mereka akan dikenakan pajak dengan tarif pajak capital gain. Ini adalah tarif yang menguntungkan dibandingkan dengan tarif pajak biasa. Sebagian besar kritikus berpandangan bahwa carry harus dikenakan tarif pajak biasa namun, ini dibantah dengan poin bahwa setiap kenaikan pajak akan menekan insentif GP untuk mengambil risiko tinggi dan berinvestasi di perusahaan target untuk mendapatkan keuntungan bagi LP.
Ada dua pandangan berbeda untuk pemahaman membawa. Mereka -:
- Carry dianggap sebagai keuntungan yang ditransfer dari investor ke manajer. - Di sini fokusnya adalah pada bentuk hukum pengaturan
- Ini dilihat hanya sebagai biaya kinerja dari Mitra Umum - Di sini fokusnya adalah pada substansi pengaturan.
Perlakuan akuntansi akan didasarkan pada pandangan yang diadopsi untuk Bunga yang Dibawa. Sebagian besar perusahaan terus memperhitungkan ini secara tunai sebagai distribusi. Sedangkan reksa dana private equity lainnya akan memperhitungkannya dengan basis akrual. Jika bunga tersebut dicatat sebagai akrual, maka saldo bunga yang dibawa perlu disesuaikan setelah realisasi investasi yang dilakukan serta revaluasi investasi yang dilakukan.
Bunga yang Dibawa di bawah IFRS
Di bawah IFRS berbagai standar akuntansi harus dipertimbangkan. Pertama, Anda harus menentukan apakah itu a -:
- Kewajiban atau
- Distribusi
Standar yang harus dipertimbangkan adalah -:
- IAS 32 - Instrumen keuangan - Dalam hal ini, pengelola dana dianggap sebagai penyedia layanan dan bukan sebagai satu-satunya pemilik. Jadi itu diperlakukan sesuai model kewajiban dan bukan model distribusi.
- IAS 37 - Provisi, kewajiban kontinjensi, dan Aset kontinjensi - Berdasarkan perjanjian yang dimasukkan ke dalam bunga tercatat diperlakukan dengan dasar akrual dan dicatat di setiap tahun keuangan. Dalam kasus ini kesepakatan demi kesepakatan, ketentuan waterfall diterapkan di mana tingkat rintangan dihitung untuk setiap kesepakatan. Di sini dana memiliki kewajiban setiap tahun.
Terkadang, bunga seperti itu diselesaikan dengan ekuitas, bukan uang tunai. Dalam skenario ini, transaksi akan diperlakukan sesuai dengan ketentuan IFRS 2 - "Pembayaran Berbasis Saham". Untuk tujuan penghitungan dana ekuitas swasta akan mengukur kompensasi yang dibayarkan pada nilai wajar dari layanan yang diterima dan entri yang sesuai akan dibuat menjadi ekuitas. Secara keseluruhan, dampaknya adalah dilusi ekuitas yang dapat diatribusikan kepada Mitra terbatas dan tidak ada kewajiban yang akan dibuat atas dana tersebut.
Kesimpulan
Bunga yang dibawa dalam Ekuitas Pribadi adalah insentif bagi mitra Umum atas keputusan yang diambil oleh mereka untuk berhasil menyebarkan uang dan mendapatkan keuntungan besar dari uang mitra Terbatas. Ini diperoleh oleh manajer investasi hanya ketika keuntungan dana melebihi tingkat rintangan.
