Apa itu Hasil Arus Kas Gratis (FCFY)
Hasil arus kas bebas adalah rasio keuangan yang mengukur seberapa besar arus kas yang dimiliki perusahaan jika terjadi likuidasi atau kewajiban lainnya dengan membandingkan arus kas bebas per saham dengan harga pasar per saham dan menunjukkan tingkat arus kas yang akan dituju perusahaan. dapatkan keuntungan dari nilai pasar sahamnya.
Semakin tinggi rasionya, semakin menarik investasi karena memberikan indikasi bahwa investor membayar lebih sedikit untuk setiap unit arus kas bebas.
Banyak pemangku kepentingan menganggap arus kas sebagai ukuran kinerja perusahaan yang lebih akurat dibandingkan dengan pendapatan karena arus kas mewakili kemampuan perusahaan untuk mempertahankan operasinya. Lebih lanjut, arus kas bebas memberikan fleksibilitas kepada perusahaan untuk meningkatkan nilai intrinsiknya karena sisa kas dapat digunakan untuk membayar dividen dan bunga, mengurangi hutang, akuisisi, dan investasi masa depan.
Perhitungan Pendapatan Arus Kas Bebas (FCFY)
Hasil Arus Kas Bebas dapat dihitung dari pemegang saham ekuitas serta perspektif perusahaan. Saat menghitung FCFY, kita perlu memastikan bahwa penyebut dan pembilang konsisten dengan keduanya, baik sebagai nilai ekuitas atau nilai perusahaan.
Formula # 1 (FCFE)
Dari perspektif pemegang saham biasa, perhitungan Pendapatan Arus Kas Bebas adalah sebagai berikut:
- FCFY = Arus Kas Bebas ke Ekuitas (FCFE) per saham / Harga Pasar per saham
- Dimana FCFE = Pendapatan Bersih + Biaya Tidak Berulang - Pendapatan Non Operasional + Biaya Operasional Non Tunai - Investasi Kembali Ekuitas
Biaya operasional non tunai ditambahkan kembali karena merupakan biaya akuntansi tetapi bukan biaya tunai. Selanjutnya, pendapatan / pengeluaran non-berulang atau non-operasional dikecualikan untuk memperoleh arus kas berulang dari operasi inti. Untuk menjaga konsistensi dalam penghitungan, kebutuhan investasi kembali ekuitas dikurangkan dari arus kas bruto untuk mendapatkan arus kas bebas yang tersedia bagi pemegang ekuitas.
Ekuitas Reinvestasi = (Belanja modal - Depresiasi) + perubahan modal kerja non tunai - (penerbitan utang baru - pembayaran kembali utang) - (saham preferen baru yang diterbitkan - dividen preferen)
Belanja modal bersih dianggap berasal dari arus kas keluar bersih dari investasi pada aset tetap. Sekali lagi, karena peningkatan modal kerja menguras arus kas perusahaan sementara penurunan modal kerja membebaskan arus kas yang tersedia, kami prihatin dengan perubahan arus kas karena perubahan modal kerja. Sejauh perusahaan mendanai reinvestasi ini dengan campuran ekuitas, hutang, dan ekuitas preferen, investasi pemegang hutang dan pemegang saham preferen dalam total investasi kembali ini dikurangi untuk sampai pada investasi kembali bersih dengan ekuitas.
Formula # 2 (FCFF)
Perhitungan Hasil Arus Kas Bebas dari perspektif perusahaan (pemegang ekuitas, pemegang saham preferen, dan pemegang hutang) adalah sebagai berikut:
- FCFY = Arus kas bebas ke perusahaan (FCFF) / Nilai Perusahaan
- Dimana FCFF = FCFE + Beban bunga (1- tarif pajak) + (pembayaran kembali pokok – hutang baru yang diterbitkan) + Dividen yang dipilih
- Dan Nilai Perusahaan = Kapitalisasi Pasar ekuitas + Nilai pasar ekuitas yang disukai + Debit - Kas
Perhitungan dari perspektif perusahaan ini mewakili arus kas bebas yang tersisa untuk semua pemegang klaim terhadap investasi yang dibuat. Di sini investasi digambarkan oleh nilai Perusahaan, yang merupakan nilai pasar dari investasi oleh semua investor perusahaan sementara kapitalisasi pasar dari porsi yang dimiliki oleh pemegang saham.
Karena kami sedang mempertimbangkan semua pemegang klaim, kami perlu menambahkan kembali ke FCFE semua pembayaran yang dilakukan kepada pemberi pinjaman dan pemegang saham preferen seperti biaya bunga, pembayaran hutang bersih, dan dividen preferen.
Cara yang lebih sederhana untuk menghitung FCFF adalah dengan mengurangi pengeluaran modal dari arus kas operasi yang terdapat dalam laporan arus kas.
- FCFF = Arus kas operasi - belanja modal
Contoh Hasil Arus Kas Bebas (FCFY)
Dalam kasus Amazon, ketika mempertimbangkan properti dan peralatan yang diperoleh dengan modal dan sewa yang dibangun sesuai kebutuhan, setelah dua belas bulan, FCFY negatif meskipun perusahaan menunjukkan arus kas positif sebesar $ 1,2 miliar dan $ 3,4 miliar untuk FY17 dan FY16 , masing-masing, dalam laporan arus kas.
Tabel 1: Perhitungan FCFY untuk Amazon
Sumber: Laporan Tahunan FY17, Amazon
Perbandingan FCFY
Investor yang menganggap perolehan kas oleh perusahaan sebagai representasi yang lebih baik dari operasinya ingin menganalisis laporan arus kas. Bagi mereka, FCFY adalah indikator yang lebih tepat terhadap rasio P / E atau rasio EV / EBITDA karena arus kas merupakan representasi pengembalian yang lebih baik. Pendapatan dan pendapatan dapat dimanipulasi, tetapi perusahaan tidak dapat memanipulasi arus kas. Misalnya, laba per saham dapat ditingkatkan secara dangkal melalui pembelian kembali saham perusahaan.
Semakin tinggi jumlah arus kas bebas, semakin besar fleksibilitas perusahaan untuk mengejar peluang pertumbuhan selama masa baik dan dengan lancar mengatasi kesulitan selama masa sulit. Perusahaan dengan hasil arus kas bebas yang stabil dapat mempertimbangkan pembayaran dividen, pembelian kembali saham, peluang pertumbuhan anorganik dan organik, dan pengurangan utang. Dengan demikian, hasil arus kas memberikan indikasi yang lebih baik untuk penilaian jangka panjang.
Tabel 2. Perbandingan Antar Perusahaan - FCFY
Melihat Tabel 2 mengungkapkan bahwa sementara Alphabet tetap menjadi saham paling menarik berdasarkan perbedaan antara rasio P / E maju dan P / E saat ini, Apple tetap menjadi taruhan yang lebih aman mengingat hasil arus kas bebas yang tinggi. Ukuran yang lebih relevan adalah memeriksa maju FCFY untuk pengambilan keputusan yang lebih baik. Namun, lebih penting untuk membandingkan perusahaan dalam industri yang sama saat melakukan penilaian relatif.
Kesimpulan
Hasil arus kas bebas (FCFY) adalah metrik keuangan penting yang memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kesehatan keuangan perusahaan dibandingkan dengan laba bersih. Rasio ini bernilai karena berkaitan dengan nilai yang diterima terhadap investasi yang dilakukan. Perusahaan dengan arus kas yang tinggi dibandingkan dengan asetnya mungkin memiliki harga yang terlalu tinggi di pasar, yang menyebabkan FCFY lebih rendah dan sebaliknya.
FCFY membantu dalam menganalisis kekuatan suatu perusahaan. Hasil arus kas bebas negatif atau arus kas bebas negatif dapat menunjukkan bahwa perusahaan tidak cukup likuid dalam operasinya dan akan membutuhkan pendanaan eksternal untuk melanjutkan operasinya. Penurunan arus kas bebas yang terus menerus dapat berdampak pada pertumbuhan pendapatan di masa depan. Sebaliknya, arus kas bebas yang meningkat memungkinkan perusahaan untuk membiayai sendiri tanpa menggunakan pembiayaan eksternal yang lebih mahal untuk pertumbuhan, sehingga nilai pemegang saham. Namun, FCFY tidak dapat dianggap sebagai satu-satunya metrik untuk membuat keputusan investasi. Perusahaan dalam fase pertumbuhan tinggi mungkin memiliki pendapatan yang layak, tetapi arus kas mereka dapat dikonsumsi sepenuhnya oleh definisi Belanja Modal. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan ini dapat melaporkan FCFY yang lebih rendah meskipun prospek pertumbuhannya menjanjikan.
