Pengembalian Abnormal (Definisi, Rumus)

Definisi Pengembalian Abnormal

Pengembalian Abnormal didefinisikan sebagai varians antara pengembalian aktual untuk saham atau portofolio sekuritas dan pengembalian berdasarkan ekspektasi pasar dalam periode waktu yang dipilih dan ini adalah ukuran kinerja utama di mana manajer portofolio atau manajer investasi diukur.

Penjelasan

Ketika kita ingin menilai apakah sekuritas atau sekelompok sekuritas memiliki kinerja yang lebih atau kurang dari rekan-rekannya, kita perlu mencari tahu parameter apa yang dapat kita menilai kinerja seperti itu, oleh karena itu komunitas investasi telah membuat langkah-langkah seperti pengembalian Abnormal untuk mengartikulasikan bagaimana banyak dari kinerja seperti itu dapat dikaitkan dengan keterampilan manajer portofolio dan skema alokasi aset dan pemilihan sahamnya.

Ketika kita membandingkan kinerja suatu portofolio, kita menggunakan indeks pasar yang sepadan sebagai patokan dimana kita menghitung kelebihannya misalnya jika kita ingin membandingkan portofolio saham sektor keuangan di India, kita dapat menggunakan Nifty Bank Index, sedangkan jika kami memiliki portofolio saham-saham berkapitalisasi besar di AS, kemudian kami dapat memiliki S&P 500 sebagai patokan kami.

Formula Pengembalian Abnormal

Itu direpresentasikan seperti di bawah ini,

Rumus Pengembalian Abnormal = Pengembalian Aktual - Pengembalian yang Diharapkan

Bagaimana Menghitung Pengembalian Abnormal?

Untuk menghitung Expected return, kita bisa menggunakan model Capital Asset pricing (CAPM), berikut persamaan modelnya:

E _r = R _f + β (R _m - R _f )

Di sini, E _r = Pengembalian yang diharapkan dalam sekuritas, R _f = tingkat bebas risiko umumnya tingkat sekuritas pemerintah atau tingkat simpanan tabungan, β = koefisien risiko sekuritas atau portofolio dibandingkan dengan pasar, R _m = Pengembalian di pasar atau indeks yang sesuai untuk sekuritas tertentu seperti S&P 500.

Setelah kita mendapatkan hasil yang diharapkan, kita mengurangi yang sama dari pengembalian aktual untuk menghitung pengembalian abnormal.
Pada saat portofolio atau sekuritas berkinerja buruk seperti yang diharapkan, pengembalian abnormal akan negatif sedangkan sebaliknya, itu akan menjadi positif atau sama dengan nol, seperti kasusnya.

Sesuai pendekatan yang bijaksana, lebih baik untuk melihat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, hal ini sesuai dengan konsep toleransi risiko karena jika tidak, manajer portofolio dapat menyimpang dari tujuan IPS dan mengambil investasi yang sangat berisiko untuk menghasilkan pengembalian abnormal .

Dalam kasus beberapa periode, mungkin berguna untuk melihat pengembalian standar untuk melihat apakah portofolio terus-menerus mengalahkan patokan. Jika demikian halnya, maka standar deviasi dari Abnormal return akan lebih rendah dan kemudian dapat dikatakan bahwa manajer portofolio benar-benar melakukan pemilihan saham yang lebih baik daripada benchmark.

Contoh Abnormal Return

Misalkan kita diberi informasi berikut:

Anda dapat mengunduh Template Excel Pengembalian Abnormal ini di sini - Template Excel Pengembalian Abnormal

Larutan

Perhitungan Er Portofolio

Jadi kami telah menghitung pengembalian yang diharapkan menggunakan pendekatan CAPM sebagai berikut:

E _r = R _f + β (R _m - R _f )
E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
E _r= 18,40%

Perhitungan di atas dilakukan sebelum periode yang sedang dipertimbangkan dimulai dan itu hanya perkiraan. Ketika periode ini berakhir, kami dapat menghitung pengembalian aktual berdasarkan nilai pasar di awal dan akhir periode.

Perhitungan Aktual Return dapat dilakukan sebagai berikut,

Pengembalian Aktual = Nilai Akhir - Nilai Awal / Nilai Awal * 100

= $ 60.000 - $ 50.000 / $ 50.000 * 100
= 20,00%

Perhitungan

= 20,00% - 18,40%
= 1,60%

Pentingnya

Metrik Atribusi Kinerja: Ini secara langsung dipengaruhi oleh pemilihan saham manajer portofolio, oleh karena itu ukuran ini adalah kunci untuk menilai kinerjanya dibandingkan dengan tolok ukur yang sesuai dan dengan demikian juga membantu dalam menentukan kompensasi berbasis kinerja dan tingkat keahliannya.
Pemeriksaan Harmful Divergence: Seperti yang disebutkan sebelumnya, Abnormal return bisa negatif jika pengembalian aktual lebih rendah dari pengembalian yang diharapkan. Oleh karena itu, jika ini untuk beberapa periode, maka itu bertindak sebagai alarm untuk mengurangi divergensi dari indeks benchmark karena menunjukkan pemilihan saham yang buruk.
Analisis Kuantitatif Menyeluruh: Karena dapat dihitung secara sederhana, ini adalah ukuran yang populer di komunitas investasi, namun, menghasilkan estimasi yang benar dari input model CAPM bukanlah tugas yang mudah, karena melibatkan penggunaan analisis regresi untuk memprediksi beta dan pengamatan menyeluruh terhadap angka pengembalian masa lalu dari indeks pasar, oleh karena itu jika dilakukan dengan benar, perkiraan ini melewati saringan analisis kuantitatif yang menyeluruh dan karena itu lebih cenderung menghasilkan angka dengan kekuatan prediksi yang lebih besar
Analisis Time Series: Menggunakan ukuran yang disebut CAR atau cumulative abnormal return berguna untuk menganalisis pengaruh tindakan korporasi seperti pembayaran dividen atau pemecahan saham terhadap harga dan pengembalian saham. Ini lebih lanjut membantu dalam menganalisis efek peristiwa eksternal seperti peristiwa di mana kewajiban perusahaan tertentu bersyarat, misalnya, tindakan hukum atau penyelesaian kasus pengadilan.

CAR dihitung dengan mengambil jumlah abnormal return selama periode waktu tertentu.

Kesimpulan

Singkatnya, kita dapat mengatakan bahwa Abnormal return adalah yang paling penting, suatu ukuran yang dapat membantu mengukur kinerja manajer portofolio dan kebenaran wawasannya tentang pergerakan pasar. Hal ini selanjutnya memberi perusahaan manajemen aset dasar untuk mendasarkan bonus atau komisi berbasis kinerja dari manajer portofolio mereka dan pembenaran yang sama untuk pemahaman klien.

Juga, karena bisa positif atau negatif, ini bisa menunjukkan kapan perbedaan dari indeks pasar tidak membuahkan hasil dan harus dipersempit, untuk kinerja portofolio yang lebih baik.