Apa itu Overkapitalisasi?
Overkapitalisasi mengacu pada situasi di mana perusahaan telah mengumpulkan modal di luar batas tertentu, yang bersifat tidak sehat bagi perusahaan, dan oleh karena itu, nilai pasar perusahaan menjadi lebih kecil dari nilai yang dikapitalisasi perusahaan. Dalam hal ini, perusahaan akhirnya membayar lebih banyak dalam pembayaran bunga dan pembayaran dividen, yang tidak mungkin bagi perusahaan untuk mempertahankan situasi keuangan perusahaan dalam jangka panjang dan tidak berkelanjutan. Ini hanya menandakan bahwa perusahaan tidak menggunakan dana yang tersedia secara efisien dan buruk dalam manajemen modal.
Kami mencatat dari contoh kelebihan kapitalisasi Boeing di mana rasio utang tahunan terhadap ekuitas melonjak secara signifikan menjadi 40,39x pada 2018-19.
Komponen Overcapitalization
- Hutang: Perusahaan mengeluarkan modal hutang untuk mengumpulkan uang dan mendanai pengeluaran modal, tetapi ketika sebuah perusahaan meningkatkan modal hutang melebihi apa yang dibutuhkan dalam kasus ini, perusahaan tidak memenuhi struktur modal targetnya dan membuat penggunaan dana yang terkumpul tidak memadai. .
- Efek Bersifat Ekuitas: Perusahaan memperoleh uang dalam bentuk ekuitas dari pasar modal dari media IPO atau FPO, yang mengakibatkan terlalu banyak modal di tangan perusahaan. Perusahaan, dalam hal ini, memiliki kelebihan kas di neracanya dan biaya peluang dana yang tinggi; dalam hal ini, perusahaan melaporkan laba yang lebih rendah dari yang diharapkan, dan pemegang saham kehilangan kepercayaan pada manajemen perusahaan.
Contoh Kapitalisasi Berlebih
Perusahaan XUZ bergerak dalam bisnis konstruksi di timur tengah, dan menghasilkan sejumlah $ 80.000 dan mendapatkan tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah 20%.
Ini berarti bahwa modal yang cukup dikapitalisasi akan menjadi $ 80.000 / 20% = $ 400.000
Sekarang jika kita mengasumsikan bahwa alih-alih $ 400.000, perusahaan XYZ menggunakan $ 500.000 sebagai modalnya, maka tingkat pendapatannya akan menjadi $ 80.000 / $ 500.000 = 16%.
Artinya, karena kelebihan modal, tingkat pengembalian berkurang dari 20% menjadi 16%.
Keuntungan
- Perusahaan memiliki kelebihan modal atau kas di neraca, yang dengan mudah dapat menempatkan dana di bank dan dapat memperoleh tingkat pengembalian nominal, yang memperkuat posisi likuiditas perusahaan.
- Ini menghasilkan penilaian perusahaan yang lebih tinggi, yang berarti bahwa perusahaan, dalam kasus akuisisi atau merger, bisa mendapatkan harga yang lebih tinggi untuk dirinya sendiri karena dapat mengambil kelebihan modal dan kas di neraca.
- Kapitalisasi berlebihan dapat mendorong dan mendanai rencana Capex perusahaan.
Kekurangan
- Tingkat pengembalian modal turun karena perusahaan menambah lebih banyak modal dari pasar, yang membuat struktur modal perusahaan terlihat buruk dan tidak memadai.
- Kepercayaan pemegang saham pada perusahaan hilang karena kurangnya penggunaan dana, yang mengakibatkan jatuhnya harga pangsa pasar.
- Ini menciptakan masalah dengan reorganisasi.
- Hal ini menyebabkan kurangnya pemanfaatan sumber daya yang tersedia.
- Ini juga mengarah pada tingkat pajak yang lebih tinggi atas laporan laba rugi perusahaan.
- Saham perusahaan tidak dapat dengan mudah dipasarkan, dan juga dapat menyebabkan malpraktek, yang sering dikaitkan dengan manipulasi periode laba atau jumlah pendapatan perusahaan.
- Ini juga mengarah pada penilaian aset yang lebih unggul daripada apa nilai riil atau nilai intrinsik aset.
Kesimpulan
Perusahaan dikatakan kelebihan kapitalisasi ketika pendapatannya tidak cukup untuk membenarkan pengembalian yang adil atas jumlah modal yang diperoleh melalui ekuitas dan surat hutang. Oleh karena itu, baik kelebihan modal maupun kekurangan modal tidak diterima dalam salah satu prinsip ekonomi atau kelancaran fungsi perusahaan karena hal itu mempengaruhi stabilitas keuangan perusahaan dan kebocoran pendapatan. Seorang analis yang baik harus melihat keuangan perusahaan dan laporan laba rugi tekan lainnya untuk menentukan struktur modal perusahaan dan juga harus membuat perbandingan antara struktur modal optimal yang berlaku di industri sebelum memutuskan untuk membuat sebuah keputusan investasi.
