Country Risk Premium

Apa itu Country Risk Premium?

Country Risk Premium didefinisikan sebagai pengembalian tambahan yang diharapkan oleh investor untuk menanggung risiko berinvestasi di pasar luar negeri dibandingkan dengan di dalam negeri.

Berinvestasi di luar negeri menjadi lebih umum sekarang daripada sebelumnya. Seorang investor Amerika Serikat mungkin ingin berinvestasi di sekuritas pasar Asia, misalnya China atau India. Ini sama memikat sekaligus risikonya. Skenario geopolitik tidak sama di berbagai wilayah di dunia. Ada risiko yang terkait dengan setiap perekonomian, dan Country Risk Premium adalah ukuran risiko ini. Karena kepastian hasil investasi di pasar luar negeri umumnya kurang dibandingkan dengan pasar domestik, hal ini menjadi penting di sini.

Dalam contoh hipotetis kami di sini, China menghadapi serangkaian risiko makroekonomi sendiri. Risiko ini membuat investor skeptis terhadap investasinya. Untuk aset tertentu, premi risiko pasar, seperti yang diyakini oleh banyak analis, tidak menangkap risiko berlebih yang ditimbulkan oleh faktor-faktor ekonomi negara.

Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan saat memperkirakan premi risiko Negara:

  • Faktor ekonomi makro seperti inflasi.
  • Fluktuasi mata uang.
  • Defisit fiskal dan kebijakan terkait;

Perhitungan Premi Risiko Negara

Country risk premia dapat didasarkan pada imbal hasil dari sovereign bond karena sekuritas ini memberikan gambaran yang baik tentang makro dalam suatu negara. Bagi pasangan, itu dengan indeks pasar ekuitas dan obligasi adalah untuk memperkuat pengukuran risiko. Kedua pasar ini menyimpan sejumlah besar uang investor, yang menjadikannya indikator yang lebih baik untuk risiko negara.

Formula Premium Risiko Negara

Rumus premi risiko Negara adalah:

CRP = Spread pada Sovereign Bond Yield * (Estimasi Risiko pada Indeks Ekuitas Disetahunkan / Estimasi Risiko pada Indeks Obligasi Disetahunkan)

Jadi, secara lebih teknis,

CRP = Spread Hasil Obligasi Negara * Deviasi Standar Tahunan pada Indeks Ekuitas / Deviasi Standar Tahunan pada Indeks Obligasi

Contoh

Mari kita lihat beberapa contoh penghitungan premi risiko negara untuk lebih memahaminya.

Anda dapat mengunduh Template Excel Premium Risiko Negara ini di sini - Template Excel Premium Risiko Negara

Contoh 1

Jika suatu negara memiliki pengembalian tahunan masing-masing sebesar 18% dan 12,5% pada ekuitas dan indeks obligasi, selama periode 5 tahun, berapa premi risiko negara? Obligasi negara telah menghasilkan pengembalian 3,5%, sedangkan obligasi negara memiliki hasil 7% pada periode yang sama.

Larutan:

Substitusi sederhana dalam rumus di atas memberi kita CRP.

  • CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
  • CRP = 3,5% x 1,44%
  • CRP = 5,04%

Contoh # 2

Hitung CRP dengan imbal hasil yang sama seperti pada contoh di atas, selain imbal hasil indeks ekuitas, yaitu 21%.

Larutan:

Sekali lagi, memasukkan nilai ke dalam rumus, kita dapatkan

  • CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
  • CRP = 5,88%

Perhatikan bahwa ketika imbal hasil indeks ekuitas naik dari 18% menjadi 21%, CRP meningkat dari 5,04% menjadi 5,88%. Hal ini dapat dikaitkan dengan volatilitas yang lebih tinggi di pasar ekuitas, yang telah menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi dan karenanya meningkatkan CRP bersamanya.

Perhitungan Premi Risiko Negara & CAPM

Premi risiko negara paling banyak digunakan dalam teori CAPM (Capital Asset Pricing Model). Model CAPM adalah ukuran pengembalian ekuitas dengan mempertimbangkan risiko non-sistematis atau risiko perusahaan di mana,

Re = Rf + β x (Rm-Rf)
  • Re adalah laba atas ekuitas,
  • Rf adalah tarif bebas risiko,
  • Β adalah Beta atau risiko pasar, dan
  • Rm diharapkan kembali dari pasar.

Kami memiliki dua pendekatan untuk memperkirakan Rebased pada penyertaan CRP.

  • Salah satu cara untuk memasukkan country risk premium (CRP) adalah dengan menambahkannya ke komponen aset yang bebas risiko dan berisiko. Karenanya,
Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Cara lain untuk memasukkan CRP ke dalam model CAPM adalah membuatnya berfungsi sebagai risiko perusahaan.
Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Pendekatan 1 berbeda dari 2 di mana Risiko negara adalah tambahan tanpa syarat untuk profil pengembalian risiko setiap perusahaan.

Contoh # 3

Hitung laba atas ekuitas dari informasi berikut:

Larutan:

Dari kedua pendekatan tersebut, kami mendapatkan hasil sebagai berikut,

Pendekatan 1

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Re = 4% + 1.2 x (8% - 4%) + 5.2%
  • Re = 14%

Pendekatan 2

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
  • Re = 4% + 1.2 x (8% - 4% + 5.2%)
  • Re = 15.04%

Perspektif Investor

Sementara premi risiko ekuitas memberi investor insentif untuk berinvestasi dalam aset berisiko di pasar domestik, Premi tersebut memberikan dorongan lebih lanjut untuk menerima ketidakpastian di pasar luar negeri. Beberapa poin plus CRP adalah -

  • Untuk sebagian besar, premia risiko negara dengan jelas membedakan antara profil pengembalian risiko negara maju dibandingkan dengan ekonomi berkembang. Prof Aswath Damodaran telah merangkum premia risiko negara & komponen terkait secara global. Di bawah ini adalah kutipannya:

  • Menurut beberapa analis, beta tidak memperkirakan risiko negara untuk perusahaan, sehingga menghasilkan premi risiko ekuitas yang rendah untuk usaha berisiko yang sama.
  • Beberapa ahli juga berpendapat bahwa risiko akibat makroekonomi suatu negara lebih baik ditangkap oleh posisi arus kas perusahaan. Hal ini menimbulkan masalah seputar kesia-siaan estimasi risiko negara sebagai tambahan tingkat keamanan.

Kesimpulan

Dengan kata sederhana, Country Risk Premium adalah selisih antara suku bunga pasar negara patokan dibandingkan dengan negara subjek. Tentu saja, perekonomian yang kurang menarik harus menawarkan premi risiko yang lebih tinggi bagi investor asing untuk menarik investasi.

Ini adalah statistik dinamis yang perlu terus dilacak dan diperbarui dalam analisis seputar pasar keuangan dan investasi. Ini mengasumsikan banyak faktor sementara mengabaikan banyak faktor lainnya. Risiko negara dapat diperkirakan dengan lebih baik ketika setiap aspek signifikan dinilai dengan tepat dalam hal risiko dan keuntungan. Peristiwa seperti konflik Rusia-NATO, ketegangan di kawasan Teluk, Brexit, dan lain-lain tentunya akan berdampak pada skenario risiko geopolitik.