Biaya Ekuitas

Biaya ekuitas adalah ukuran berapa banyak pengembalian yang harus dihasilkan perusahaan agar pemegang sahamnya tetap berinvestasi di perusahaan dan meningkatkan modal tambahan kapan pun diperlukan untuk menjaga agar operasi tetap mengalir.

Ini adalah salah satu atribut paling signifikan yang perlu Anda perhatikan sebelum Anda berpikir untuk berinvestasi di saham perusahaan. Mari kita lihat grafik di atas. Biaya untuk Yandex adalah 18,70%, sedangkan Facebook adalah 6,30%. Apa artinya ini? Bagaimana Anda menghitungnya? Metrik apa yang perlu Anda waspadai saat melihat Ke?

Kami akan melihat semuanya di artikel ini.

    Berapa Biaya Ekuitas?

    Biaya ekuitas adalah tingkat pengembalian yang dibutuhkan investor dari saham sebelum melihat peluang lain yang layak.

    Paling Penting - Download Template Cost of Equity (Ke)

    Pelajari cara menghitung Starbucks Cost of Equity (Ke) di Excel

    Jika kita bisa kembali dan melihat konsep "biaya peluang", kita akan memahaminya dengan lebih baik. Misalkan Anda memiliki US $ 1000 untuk diinvestasikan! Jadi, Anda mencari banyak peluang. Dan Anda memilih salah satu yang, menurut Anda, akan menghasilkan lebih banyak keuntungan. Sekarang, saat Anda memutuskan untuk berinvestasi dalam satu peluang tertentu, Anda akan melepaskan peluang lain, yang mungkin lebih menguntungkan. Hilangnya alternatif lain itu disebut "biaya peluang".

    Mari kembali ke Ke. Jika Anda, sebagai investor, tidak mendapatkan keuntungan yang lebih baik dari perusahaan A, Anda akan terus maju dan berinvestasi di perusahaan lain. Dan perusahaan A harus menanggung biaya peluang jika mereka tidak berusaha untuk meningkatkan tingkat pengembalian yang diminta (petunjuk - bayar dividen dan lakukan upaya agar harga saham naik).

    Mari kita ambil contoh untuk memahami ini.

    Katakanlah Tuan A ingin berinvestasi di Perusahaan B., Tetapi karena Tuan A adalah investor yang relatif baru, dia menginginkan saham berisiko rendah, yang dapat memberinya keuntungan yang bagus. Harga saham Perusahaan B saat ini adalah US $ 8 per saham, dan Tuan A mengharapkan tingkat pengembalian yang disyaratkan untuknya akan lebih dari 15%. Dan melalui perhitungan biaya ekuitas, dia akan memahami apa yang akan dia dapatkan sebagai tingkat pengembalian yang dibutuhkan. Jika dia mendapat 15% atau lebih, dia akan berinvestasi di perusahaan; dan jika tidak, dia akan mencari peluang lain.

    Rumus Biaya Ekuitas

    Biaya ekuitas dapat dihitung dengan dua cara. Pertama, kita akan menggunakan model yang biasa digunakan oleh investor berulang kali. Dan kemudian kita akan melihat yang lainnya.

    # 1 - Biaya Ekuitas - Model Diskon Dividen

    Jadi kita perlu menghitung Ke dengan cara berikut -

    Cost of Equity = (Dividen per saham untuk tahun depan / Nilai Pasar Saat Ini Saham) + Tingkat pertumbuhan dividen

    Di sini, dihitung dengan memperhitungkan dividen per saham. Jadi, inilah contoh untuk memahaminya dengan lebih baik.

    Pelajari lebih lanjut tentang Model Diskon Dividen

    Tuan C ingin berinvestasi di Berry Juice Private Limited. Saat ini Berry Juice Private Limited telah memutuskan untuk membayar US $ 2 per saham sebagai dividen. Nilai pasar saham saat ini adalah US $ 20. Dan Mr. C mengharapkan apresiasi dividen sekitar 4% (perkiraan berdasarkan data tahun sebelumnya). Jadi, Ke akan menjadi 14%.

    Bagaimana Anda menghitung tingkat pertumbuhan? Perlu diingat bahwa tingkat pertumbuhan adalah perkiraan, dan kita perlu menghitungnya dengan cara berikut -

    Tingkat Pertumbuhan = (1 - Rasio Pembayaran) * Pengembalian Ekuitas

    Jika kita tidak diberikan Rasio Pembayaran dan Rasio Pengembalian Ekuitas, kita perlu menghitungnya.

    Berikut cara menghitungnya -

    Rasio Pembayaran Dividen = Dividen / Pendapatan Bersih

    Kita dapat menggunakan rasio lain untuk mengetahui pembayaran dividen. Ini dia -

    Rasio Pembayaran Dividen Alternatif = 1 - (Laba Ditahan / Laba Bersih)

    Dan juga Return on Equity -

    Return on Equity = Pendapatan Bersih / Total Ekuitas

    Pada bagian contoh, kita akan menerapkan semua ini secara praktis.

    # 2- Cost of Equity - Capital Asset Pricing Model (CAPM)

    CAPM mengukur hubungan antara risiko dan pengembalian yang diperlukan di pasar yang berfungsi dengan baik.

    Berikut rumus CAPM Biaya Ekuitas untuk referensi Anda.

    Biaya Ekuitas = Tingkat Pengembalian Bebas Risiko + Beta * (Tingkat Pengembalian Pasar - Tingkat Pengembalian Bebas Risiko)

    • Tingkat Pengembalian Bebas Risiko - Ini adalah pengembalian keamanan yang tidak memiliki risiko default, tidak ada volatilitas, dan beta nol. Obligasi pemerintah sepuluh tahun biasanya dianggap sebagai suku bunga bebas risiko
    • Beta adalah persentase ukuran statistik dari variabilitas harga saham perusahaan dalam kaitannya dengan pasar saham secara keseluruhan. Jadi jika perusahaan memiliki beta yang tinggi, artinya perusahaan memiliki risiko yang lebih besar, sehingga perusahaan perlu membayar lebih untuk menarik investor. Sederhananya, itu berarti lebih banyak Ke.
    • Risk Premium (Market Rate of Return - Risk-Free Rate) - Ini mengukur pengembalian yang diminta investor ekuitas daripada tingkat bebas risiko untuk mengkompensasi mereka atas volatilitas / risiko investasi yang sesuai dengan volatilitas seluruh pasar. Estimasi premi risiko bervariasi dari 4,0% hingga 7,0%

    Mari kita ambil contoh untuk memahami ini. Katakanlah beta Perusahaan M adalah 1, dan pengembalian bebas risiko adalah 4%. Tingkat pengembalian pasar adalah 6%. Kita perlu menghitung biaya ekuitas menggunakan model CAPM.

    • Perusahaan M memiliki beta 1, yang berarti saham Perusahaan M akan naik atau turun sesuai tandem pasar. Kami akan memahami lebih banyak tentang ini di bagian selanjutnya.
    • Ke = Tingkat Pengembalian Bebas Risiko + Beta * (Tingkat Pengembalian Pasar - Tingkat Pengembalian Bebas Risiko)
    • Ke = 0,04 + 1 * (0,06 - 0,04) = 0,06 = 6%.

    Penafsiran

    Ke tidak persis seperti yang kita maksud. Itu tanggung jawab perusahaan. Ini adalah tingkat yang perlu dihasilkan perusahaan untuk memikat investor agar berinvestasi di saham mereka pada harga pasar.

    Itulah mengapa Ke juga disebut sebagai "tingkat pengembalian yang disyaratkan".

    Jadi katakanlah sebagai investor, Anda tidak tahu apa Ke dari sebuah perusahaan! Apa yang akan kamu lakukan?

    Pertama, Anda perlu mengetahui total ekuitas perusahaan. Jika Anda melihat neraca perusahaan, Anda akan menemukannya dengan mudah. Kemudian Anda perlu melihat apakah perusahaan telah membayar dividen atau tidak. Anda dapat memeriksa laporan arus kas mereka untuk memastikan. Jika mereka membayar dividen, Anda perlu menggunakan model diskon dividen (disebutkan di atas), dan jika tidak, Anda perlu melanjutkan dan mencari tahu tingkat bebas risiko dan menghitung biaya ekuitas di bawah model penetapan harga aset modal (CAPM ). Menghitungnya di bawah CAPM adalah pekerjaan yang lebih sulit karena Anda perlu mengetahui versi beta dengan melakukan analisis regresi.

    Mari kita lihat contoh tentang cara menghitung Ke perusahaan di bawah kedua model ini.

    Contoh Biaya Ekuitas

    Kami akan mengambil contoh dari masing-masing model dan mencoba memahami cara kerja berbagai hal.

    Contoh 1

    Dalam US $Perusahaan A
    Dividen Per Saham12
    Harga Pasar Saham100
    Pertumbuhan di tahun depan5%

    Sekarang, ini adalah contoh paling sederhana dari model diskon dividen. Kita tahu deviden per lembar sahamnya US $ 30, dan harga pasarnya per lembar US $ 100. Kami juga tahu persentase pertumbuhannya.

    Mari kita hitung biaya ekuitas.

    Ke = (Dividen per saham untuk tahun depan / Nilai Pasar Saat Ini Saham) + Tingkat pertumbuhan dividen

    Dalam US $Perusahaan A
    Dividen Per Saham (A)12
    Harga Pasar Saham (B)100
    Pertumbuhan di tahun depan (C)5%
    Ke [(A / B) + C]17%

    Jadi Ke Perusahaan A adalah 17%.

    Contoh # 2

    MNP Company memiliki informasi berikut -

    DetailMNP perusahaan
    Tarif Bebas Risiko 8%
    Tingkat Pengembalian Pasar12%
    Koefisien Beta1.5 

    Kita perlu menghitung Ke dari Perusahaan MNP.

    Mari kita lihat rumusnya terlebih dahulu, kemudian kita akan memastikan biaya ekuitas menggunakan model penetapan harga aset modal.

    Ke = Tingkat Pengembalian Bebas Risiko + Beta * (Tingkat Pengembalian Pasar - Tingkat Pengembalian Bebas Risiko)

    DetailMNP perusahaan
    Tarif Bebas Risiko (A)8%
    Tingkat Pengembalian Pasar (B)12%
    [B - A] (C)4%
    Koefisien Beta (D)1.5
    Ke [A + D * C]14%

    Catatan: Untuk menghitung koefisien beta untuk satu saham, Anda perlu melihat harga penutupan saham setiap hari untuk periode tertentu, juga tingkat penutupan patokan pasar (biasanya S&P 500) untuk periode yang sama dan kemudian digunakan unggul dalam menjalankan analisis regresi.

    Contoh CAPM Biaya Ekuitas - Starbucks

    Mari kita ambil contoh Starbucks dan hitung Cost of Equity menggunakan model CAPM.

    Biaya Ekuitas CAPM Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

    Paling Penting - Download Template Cost of Equity (Ke)

    Pelajari cara menghitung Starbucks Cost of Equity (Ke) di Excel

    # 1 - TINGKAT BEBAS RISIKO

    Di sini, saya menganggap Tingkat Bunga 10 tahun sebagai suku bunga bebas risiko. Harap dicatat bahwa beberapa analis juga mengambil tingkat treasury 5-tahun sebagai tingkat bebas risiko. Silakan tanyakan kepada analis riset Anda sebelum menerima telepon tentang hal ini.

    sumber - bankrate.com

    EQUITY RISK PREMIUM (RM - RF)

    Setiap negara memiliki Equity Risk Premium yang berbeda. Ekuitas Risiko Premium terutama menunjukkan premi yang diharapkan oleh Investor Ekuitas.

    Untuk Amerika Serikat, Equity Risk Premium adalah 5,69%.

    sumber - stern.nyu.edu

    BETA

    Mari kita lihat Starbucks Beta Trends selama beberapa tahun terakhir. Beta Starbucks telah menurun selama lima tahun terakhir. Ini berarti bahwa saham Starbucks tidak terlalu bergejolak dibandingkan dengan pasar saham.

    Kami mencatat bahwa Beta Starbucks adalah 0,794x

    sumber: ycharts

    Dengan ini, kami memiliki semua informasi yang diperlukan untuk menghitung biaya ekuitas.

    Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

    Ke = 2,42% + 5,69% x 0,794

    Ke = 6,93%

    Biaya Industri Ekuitas

    Ke dapat berbeda antar industri. Seperti yang kita lihat dari rumus CAPM di atas, Beta adalah satu-satunya variabel yang unik untuk masing-masing perusahaan. Beta memberi kita ukuran numerik tentang seberapa volatile saham dibandingkan dengan pasar saham. Semakin tinggi volatilitas, Risky adalah sahamnya.

    Tolong dicatat -

    1. Tarif Bebas Risiko dan Market Premium sama di semua sektor.
    2. Namun, premi pasar berbeda di setiap negara.

    # 1 - Perusahaan Utilitas

    Mari kita lihat Ke dari Perusahaan Utilitas Teratas. Tabel di bawah ini memberi kita data Kapitalisasi Pasar, Tarif Bebas Risiko, Beta, Premium Pasar, dan Ke.

    Harap dicatat bahwa Tarif Bebas Risiko dan Market Premium sama untuk semua perusahaan. Beta-lah yang berubah.

    S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Tarif Bebas RisikoBeta (5Y)Pasar PremiumKe (R (f) + Market Premium x Beta)
    1jaringan nasional  47.5752,42%0.42265,69%4,8%
    2Sumber Daya Dominion    46.8562,42%0.25515,69%3,9%
    3Exelon  33.2832,42%0.27225,69%4,0%
    4Sempra Energi    26.6262,42%0.475,69%5,1%
    5Perusahaan Layanan Umum    22.4262,42%0,33425,69%4,3%
    6FirstEnergy   13.3532,42%0.1485,69%3,3%
    7Entergy  13.2392,42%0.42245,69%4,8%
    8Kekuatan Huaneng   10.5792,42%0,5475,69%5,5%
    9Infrastruktur Brookfield     9.6062,42%1.04575,69%8,4%
    10AES    7.7652,42%1.15065,69%9,0%

    sumber: ycharts

    • Kami mencatat bahwa Biaya Ekuitas untuk perusahaan Utilitas cukup rendah. Sebagian besar saham di sektor ini memiliki Ke antara 3% -5%.
    • Ini karena sebagian besar perusahaan memiliki beta kurang dari 1.0. Artinya, saham-saham ini tidak terlalu sensitif terhadap pergerakan pasar saham.
    • Pencilan di sini adalah Brookfield Infrastructure dan AES yang memiliki Ke masing-masing 8,4% dan 9,4%.

    # 2 - Sektor Baja

    Sekarang mari kita ambil contoh biaya ekuitas Sektor Baja.

    S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Tarif Bebas RisikoBeta (5Y)Pasar PremiumKe (R (f) + Market Premium x Beta)
    1ArcelorMittal 28.4002,42%2.38385,69%16,0%
    2POSCO  21.8802,42%1.01085,69%8,2%
    3Nucor  20.5392,42%1.44785,69%10,7%
    4Tenaris20.1812,42%0,90675,69%7,6%
    5Dinamika Baja  9.1652,42%1.35325,69%10,1%
    6Gerdau  7.4452,42%2.25745,69%15,3%
    7Baja Amerika Serikat 7.1692,42%2.75755,69%18,1%
    8Reliance Steel & Aluminium  6.3682,42%1.31585,69%9,9%
    9Companhia Siderurgica   5.5512,42%2.14835,69%14,6%
    10Ternium  4.6512,42%1.12165,69%8,8%

    sumber: ycharts

    • Rata-rata, kami mencatat bahwa Ke untuk sektor baja tinggi. Sebagian besar perusahaan memiliki Ke lebih dari 10%.
    • Ini karena beta perusahaan baja yang lebih tinggi. Beta yang lebih tinggi menyiratkan bahwa perusahaan baja sensitif terhadap pergerakan pasar saham dan dapat menjadi investasi yang berisiko. United States Steel memiliki beta 2,75 dengan biaya Ekuitas 18,1%
    • Posco memiliki Ke terendah di antara perusahaan-perusahaan ini sebesar 8,2% dan beta 1,01.

    # 3 - Sektor Restoran

    Sekarang mari kita ambil Contoh Ke dari Sektor Restoran.

    S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Tarif Bebas RisikoBeta (5Y)Pasar PremiumKe (R (f) + Market Premium x Beta)
    1McDonald's  104.8062,42%0.69425,69%6,4%
    2Merek Yum  34.6062,42%0.75955,69%6,7%
    3Chipotle Mexican Grill    12.4402,42%0,59125,69%5,8%
    4Restoran Darden  9.5232,42%0.28235,69%4,0%
    5Domino's Pizza   9.1052,42%0.65125,69%6,1%
    6Aramark  8.8602,42%0.47735,69%5,1%
    7Roti Panera    5.3882,42%0,31225,69%4,2%
    8Grup Merek Dunkin 5.0392,42%0.1965,69%3,5%
    9Cracker Barrel Old  3.8542,42%0.39455,69%4,7%
    10Jack In The Box  3.4722,42%0,5485,69%5,5%

    sumber: ycharts

    • Perusahaan restoran memiliki Ke. Ini karena beta mereka kurang dari 1.
    • Perusahaan Restoran tampaknya merupakan kelompok yang kompak, dengan Keranging antara 3,5% dan 6,7%.

    # 4 - Internet & Konten

    Contoh Perusahaan Internet dan Konten termasuk Alphabet, Facebook, Yahoo, dll.

    S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Tarif Bebas RisikoBeta (5Y)Pasar PremiumKe (R (f) + Market Premium x Beta)
    1Alfabet587.2032,42%0,98425,69%8,0%
    2Facebook  386.4482,42%0.68025,69%6,3%
    3Baidu 64.3942,42%1.90075,69%13,2%
    4Yahoo! 43.4132,42%1.60255,69%11,5%
    5NetEase 38.5812,42%0.71635,69%6,5%
    6Indonesia 11.7392,42%1.16955,69%9,1%
    7VeriSign 8.5542,42%1. 19965,69%9,2%
    8Yandex  7.8332,42%2.85975,69%18,7%
    9IAC / InterActive  5.9292,42%1.12215,69%8,8%
    10SINA  5.5992,42%1.16655,69%9,1%

    sumber: ycharts

    • Perusahaan Internet dan Konten memiliki Biaya Ekuitas yang bervariasi. Ini karena keragaman dalam Beta perusahaan.
    • Yandex dan Baidu memiliki beta yang sangat tinggi, masing-masing 2,85 dan 1,90. Di sisi lain, Perusahaan seperti Alphabet dan Facebook cukup stabil dengan Beta masing-masing 0,98 dan 0,68.

    # 5 - Ke - Minuman

    Sekarang mari kita lihat contoh Ke dari Sektor Minuman.

    S. TidakNamaKapitalisasi Pasar ($ juta)Tarif Bebas RisikoBeta (5Y)Pasar PremiumKe (R (f) + Market Premium x Beta)
    1Coca-Cola   178.8152,42%0,69095,69%6,4%
    2PepsiCo  156.0802,42%0,53375,69%5,5%
    3Minuman Monster   25.1172,42%0.76865,69%6,8%
    4Dr. Pepper Snapple Group  17.3152,42%0,55365,69%5,6%
    5Embotelladora Andina 3.6582,42%0,20065,69%3,6%
    6Minuman Nasional 2.7392,42%0,57815,69%5,7%
    7Cott1.5662,42%0,52365,69%5,4%

    sumber: ycharts

    • Minuman dianggap sebagai saham defensif, yang pada dasarnya berarti bahwa mereka tidak banyak berubah seiring pasar dan tidak rentan terhadap siklus pasar. Ini terbukti dari Beta's of Beverages Companies yang jauh lebih rendah dari 1.
    • Perusahaan minuman memiliki Ke dalam kisaran 3,6% - 6,8%
    • Coca-Cola memiliki biaya ekuitas 6,4%, sedangkan pesaingnya PepsiCo memiliki Ke 5,5%.

    Batasan

    Ada beberapa batasan yang perlu kami pertimbangkan -

    • Pertama, tingkat pertumbuhan selalu dapat diperkirakan oleh investor. Investor hanya dapat memperkirakan berapa apresiasi dividen pada tahun sebelumnya (jika ada) dan kemudian dapat mengasumsikan bahwa pertumbuhannya akan sama di tahun depan.
    • Dalam kasus CAPM, bagi investor, tidak selalu mudah untuk menghitung return pasar dan beta.

    Dalam analisis akhir

    Biaya ekuitas adalah ukuran yang bagus bagi seorang investor untuk memahami apakah akan berinvestasi di suatu perusahaan atau tidak. Namun alih-alih hanya melihat ini, jika mereka melihat WACC (Weighted Average Cost of Capital), itu akan memberi mereka gambaran holistik karena biaya hutang juga mempengaruhi pembayaran dividen untuk pemegang saham.

    Video CAPM Biaya Ekuitas

    Posting Berguna

    Original text

    Contribute a better translation
    • Formula Alfa
    • Perhitungan Formula Biaya Modal
    • Rumus Biaya Ekuitas
      • <