Rasio Treynor

Definisi Rasio Treynor

Rasio Treynor mirip dengan rasio Sharpe di mana pengembalian berlebih atas pengembalian bebas risiko, per unit volatilitas portofolio, dihitung dengan perbedaan bahwa ia menggunakan beta dan bukan deviasi standar sebagai ukuran risiko, oleh karena itu memberi kita keuntungan berlebih atas tingkat pengembalian bebas risiko, per unit beta dari keseluruhan portofolio investor.

Penjelasan

Istilah Rasio Treynor dapat dijelaskan sebagai angka, yang mengukur pengembalian berlebih, yang dapat diperoleh oleh perusahaan dalam beberapa investasinya yang tidak memiliki risiko variabel, dengan asumsi risiko pasar saat ini. Metrik rasio Treynor membantu manajer dalam menghubungkan pengembalian yang diperoleh secara berlebihan di atas tingkat pengembalian bebas risiko dengan risiko tambahan yang telah diambil.

Sumber : Yahoo Finance

Rumus Rasio Treynor

Dalam rumus rasio Treynor, kami tidak mempertimbangkan risiko total. Dari pada itu, risiko sistematis dipertimbangkan.

Rumus rasio Treynor diberikan sebagai:

Di sini, Ri = pengembalian dari portofolio I, Rf = tingkat bebas risiko dan βi = beta (volatilitas) dari portofolio,

Semakin tinggi rasio Treynor sebuah portofolio, semakin baik kinerjanya. Jadi, saat menganalisis beberapa portofolio, penggunaan rumus rasio Treynor sebagai metrik akan membantu kami menganalisisnya dengan sukses dan menemukan yang terbaik di antara mereka.

Bagaimana Cara Kerja Rasio Treynor?

Perhitungan rasio Treynor dilakukan dengan mempertimbangkan beta investasi sebagai risikonya. Nilai β dari setiap investasi adalah ukuran volatilitas investasi dalam hubungannya dengan posisi pasar saham saat ini. Semakin banyak volatilitas saham yang termasuk dalam portofolio akan semakin banyak nilai β dari investasi itu.

Nilai β dapat diukur dengan menjaga nilai 1 sebagai patokan. Nilai β untuk seluruh pasar diambil sama dengan 1. Jika portofolio memiliki jumlah saham volatil yang tinggi, ia akan memiliki nilai beta lebih besar dari 1. Di sisi lain, jika investasi hanya memiliki sedikit saham volatil, maka Nilai β dari investasi itu akan kurang dari satu.

Saham yang memiliki nilai beta lebih tinggi memiliki lebih banyak peluang untuk naik dan turun lebih mudah dibandingkan saham lain di pasar saham yang memiliki nilai beta yang relatif lebih rendah. Jadi ketika mempertimbangkan pasar, perbandingan rata-rata nilai beta tidak dapat memberikan hasil yang adil. Jadi membandingkan investasi dengan ukuran ini tidak terlalu praktis. Jadi inilah kegunaan rasio Treynor karena membantu membandingkan investasi atau saham yang tidak memiliki kesamaan sama sekali di antara mereka untuk mendapatkan analisis kinerja yang jelas.

Perhitungan Rasio Treynor

Sekarang kita akan melihat contoh rasio Treynor untuk memahami dengan jelas bagaimana penghitungan rasio Treynor. Lihatlah tabel yang diberikan di bawah ini dengan tiga investasi, nilai beta-nya dan persentase pengembalian:

Untuk melakukan penghitungan Rasio Treynor, kita juga membutuhkan tingkat bebas risiko dari ketiga investasi tersebut. Mari kita asumsikan ketiga investasi di sini memiliki tingkat bebas risiko 1.

Sekarang kita dapat melakukan perhitungan Treynor Ratio dengan menggunakan rumus Treynor Ratio, yaitu sebagai berikut: -

• Untuk investasi A, rumus rasio Treynor adalah (10 - 1) / (1,0 * 100) = 0,090
• Untuk investasi B, rasio Treynor menjadi (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122
• Untuk investasi C, rasio Treynor menjadi (22 - 1) / (2.5 * 100) = 0,084

Dengan demikian, rasio Treynor untuk Investasi A adalah 0,090, untuk Investasi B adalah 0,122 dan untuk Investasi C adalah 0,084. Kita dapat dengan jelas melihat dari nilai rasio Treynor yang diperoleh bahwa Investasi B memiliki rasio Treynor tertinggi dan karenanya, ini adalah investasi dengan nilai beta yang relatif lebih rendah. Jadi, dalam hal ini, Investasi B dikatakan sebagai investasi dengan kinerja terbaik di antara ketiga investasi yang telah kami analisis. Demikian pula, Investasi A adalah yang terbaik kedua sedangkan Investasi C adalah investasi dengan kinerja terendah di antara ketiganya.

Sekarang, mari kita pertimbangkan analisis mentah dari kinerja investasi. Jika kita melihat persentase pengembalian, Investasi C seharusnya berkinerja terbaik dengan persentase pengembalian 22% sedangkan Investasi B harus dipilih menjadi yang terbaik kedua. Namun dari perhitungan rasio Treynor, kita telah memahami bahwa Investasi B adalah yang terbaik di antara ketiganya sedangkan Investasi C, meskipun memiliki persentase tertinggi, adalah investasi dengan kinerja terburuk di antara ketiganya. Perbedaan hasil ini muncul karena penggunaan ukuran risiko dalam perhitungan rasio Treynor.

Batasan rasio Treynor

Meskipun rasio Treynor dianggap sebagai metode yang lebih baik untuk menganalisis dan mengetahui investasi yang berkinerja lebih baik dalam suatu kelompok investasi, ia tidak berfungsi dalam beberapa kasus. Rasio Treynor tidak mempertimbangkan nilai atau metrik yang dihitung melalui pengelolaan portofolio atau investasi. Jadi ini membuat rasio Treynor hanya menjadi kriteria peringkat dengan beberapa kekurangan, sehingga tidak berguna dalam skenario yang berbeda.

Lebih jauh, rasio Treynor dapat digunakan secara efektif untuk menganalisis beberapa portofolio hanya jika itu adalah bagian dari portofolio yang lebih besar. Jika portofolio memiliki risiko total yang bervariasi dan risiko sistematis yang serupa, portofolio tersebut akan diberi peringkat yang sama, membuat rasio Treynor tidak berguna dalam analisis kinerja portofolio tersebut.

Batasan lain dari rasio Treynor terjadi karena pertimbangan sebelumnya yang dilakukan oleh metrik. Rasio Treynor mementingkan bagaimana portofolio berperilaku di masa lalu. Pada kenyataannya, investasi atau portofolio selalu berubah dan kami tidak dapat menganalisisnya hanya dengan pengetahuan masa lalu karena portofolio mungkin berperilaku berbeda di masa depan karena perubahan tren pasar dan perubahan lainnya.

Misalnya, jika suatu saham telah memberi perusahaan tingkat pengembalian 12% selama beberapa tahun terakhir, tidak ada jaminan bahwa ia akan terus melakukan hal yang sama di tahun-tahun berikutnya. Tingkat pengembalian bisa berjalan baik, yang tidak dianggap oleh rasio Treynor.

Formula rasio Treynor memiliki kelemahan inheren yaitu desainnya yang tampak ke belakang. Sangat mungkin, bahkan mungkin lebih mungkin, bagi sebuah investasi untuk berkinerja dengan cara yang berbeda di periode mendatang dari bagaimana kinerjanya di masa lalu. Saham dengan beta 3 mungkin pada dasarnya tidak memiliki volatilitas pasar tiga kali lipat selamanya, misalnya. Demikian pula, Anda tidak boleh mengharapkan portofolio menghasilkan uang dengan tingkat pengembalian 8% selama sepuluh tahun mendatang hanya karena hal itu terjadi selama sepuluh tahun terakhir.

Selain itu, beberapa orang mungkin mempermasalahkan penggunaan beta sebagai ukuran risiko. Beberapa investor ulung akan mengatakan bahwa beta tidak dapat memberi Anda gambaran yang jelas tentang risiko yang terlibat. Selama bertahun-tahun, Warren Buffett dan Charlie Munger berpendapat bahwa volatilitas investasi bukanlah ukuran risiko yang sebenarnya. Mereka mungkin berpendapat bahwa risiko adalah kemungkinan hilangnya modal secara permanen, bukan sementara.

Rasio Treynor vs Rasio Sharpe

Rasio Sharpe adalah metrik, mirip dengan rasio Treynor, yang digunakan untuk menganalisis kinerja berbagai portofolio, dengan mempertimbangkan risiko yang terlibat.

Perbedaan utama antara rasio Sharpe dan rasio Treynor adalah bahwa tidak seperti penggunaan risiko sistematis yang digunakan dalam kasus rasio Treynor, risiko total atau deviasi standar digunakan dalam kasus rasio Sharpe. Metrik rasio Sharpe berguna untuk semua portofolio, tidak seperti rasio Treynor yang hanya dapat diterapkan pada portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Rasio Sharpe menunjukkan seberapa baik kinerja portofolio dibandingkan dengan investasi tanpa risiko. Tolok ukur umum, yang digunakan untuk mewakili investasi tanpa risiko, adalah tagihan atau obligasi US Treasury.

Rasio Sharpe pertama-tama menghitung pengembalian investasi yang diharapkan atau riil untuk portofolio investasi (atau bahkan investasi ekuitas pribadi), mengurangi laba atas investasi investasi tanpa risiko, dan kemudian membagi hasilnya dengan deviasi standar portofolio investasi.

Tujuan pertama rasio Sharpe adalah untuk mengetahui apakah Anda menciptakan laba atas investasi yang jauh lebih besar atau tidak sebagai imbalan untuk menerima risiko ekstra yang melekat dalam investasi ekuitas, dibandingkan dengan berinvestasi pada instrumen tanpa risiko. Dengan demikian, kedua rasio tersebut bekerja dengan cara yang sama dalam beberapa hal, sementara dalam hal lain, membuat rasio tersebut sesuai untuk kasus yang berbeda. Kedua metodologi bekerja untuk menentukan "portofolio yang berkinerja lebih baik" dalam mempertimbangkan risiko, membuatnya lebih sesuai daripada analisis kinerja mentah.

Penerapan rasio Treynor pada Reksa Dana

Reksa dana dianggap sebagai pilihan yang baik untuk berinvestasi, dan penentuan hasil bebas risiko adalah sesuatu yang harus Anda pertimbangkan sebelum memutuskan untuk berinvestasi di reksa dana. Seperti semua opsi investasi lainnya, reksa dana juga mengandung risiko dan menjadi pilihan investasi jangka panjang, Anda harus mempertimbangkan dengan serius semua risiko yang terkait dengannya dan selalu mempertimbangkan reksa dana dengan toleransi risiko yang lebih rendah untuk memberikan tingkat pengembalian yang baik dari investasi tersebut.

Risiko umum yang terlibat dalam reksa dana adalah sebagai berikut:

• Risiko pasar: Skenario pasar selalu berubah dan reksa dana sebagian besar dipengaruhi oleh risiko pasar. Perubahan tren pasar dapat mempengaruhi cara investasi mengembalikan pendapatan, dan ini juga berlaku untuk reksa dana.
• Risiko industri: Risiko berbasis industri biasa terjadi di pasar. Setiap investasi yang dilakukan dalam industri, di mana penurunan atau berita buruk terjadi, akan mengubah cara pasar berperilaku. Dan oleh karena itu, hal itu dapat memengaruhi sejumlah pengembalian yang dibuat.
• Risiko negara: Negara tujuan investasi, membuat mereka terpengaruh oleh risiko berbasis negara. Skenario apa pun yang terjadi di negara tersebut dapat berdampak signifikan terhadap perilaku investasi. Hal-hal seperti pemilihan umum, perubahan norma pemerintahan, dan bencana alam dapat mengubah tingkat pengembalian investasi di negara yang memberikan investor.
• Risiko mata uang: Perubahan nilai tukar mata uang juga sangat mempengaruhi pasar keuangan. Organisasi bisnis melakukan bisnis di berbagai negara, yang memasukkan banyak mata uang. Jadi, perubahan nilai tukar mata uang di mana bisnis dilakukan dapat mempengaruhi perilaku pasar. Jadi risiko mata uang merupakan hal penting yang harus diperhatikan saat menghitung rasio Treynor.
• Risiko suku bunga: Suku bunga dan harga obligasi sangat terkait satu sama lain. Kenaikan suku bunga dapat menyebabkan penurunan harga obligasi dan penurunan yang sama dapat meningkatkan harga obligasi. Jadi risiko terkait suku bunga penting untuk dipertimbangkan.
• Risiko kredit: Pembayaran tepat waktu atas hutang atau pinjaman yang diambil oleh investor adalah penting dan kegagalan dalam hal ini dapat menimbulkan risiko kredit. Iuran kredit dapat mempengaruhi bisnis investor secara terbalik.
• Risiko utama: Setiap penurunan harga, seperti yang terjadi pada peralatan yang digunakan oleh perusahaan, dapat memengaruhi bisnis juga.
• Risiko manajer dana: Pekerjaan manajer dana harus dilakukan dengan sempurna. Setiap kesalahan dalam pekerjaan manajer investasi dapat berdampak negatif terhadap dana. Ini disebut risiko manajer dana, jadi kerja yang tepat dari pekerja di perusahaan investasi adalah hal yang penting untuk mendapatkan rasio Treynor yang baik dan karenanya tingkat pengembalian yang baik.

Seperti yang telah kita lihat, penting bagi investor untuk mencari reksa dana, yang akan membantu mereka memenuhi tujuan investasi pada tingkat risiko yang disyaratkan. Dan Anda harus menyadari bahwa mengukur risiko yang terlibat dalam skema reksa dana hanya berdasarkan laporan NAB dana mungkin bukan penilaian holistik. Patut dicatat bahwa, dalam pasar yang berkembang pesat, tidak terlalu sulit untuk mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi jika pengelola dana bersedia mengambil risiko yang lebih tinggi. Ada banyak kesempatan seperti itu di masa lalu, seperti reli tahun 1999 dan awal tahun 2000 serta banyak reli saham kelas menengah di masa lalu. Oleh karena itu, menilai hasil masa lalu yang dicatat oleh reksa dana secara terpisah tidak akan akurat karena tidak akan memberikan indikasi apa pun tentang tingkat risiko yang Anda hadapi sebagai investor.

Kesimpulan

Rasio Treynor adalah metrik, banyak digunakan di bidang keuangan untuk perhitungan berdasarkan pengembalian yang diperoleh perusahaan. Ini juga dikenal sebagai rasio reward-to-volatility atau ukuran Treynor. Metrik mendapatkan namanya dari Jack Treynor, yang mengembangkan metrik dan menggunakannya terlebih dahulu.

Rasio yang menggunakan beta, rasio Treynor menjadi salah satunya, juga paling cocok untuk membandingkan kinerja jangka pendek. Ada banyak studi tentang kinerja pasar saham jangka panjang, dan studi tentang catatan Buffett di Berkshire Anne Hathaway telah menunjukkan bahwa saham beta rendah benar-benar berkinerja lebih baik daripada saham beta tinggi, baik dalam penyesuaian risiko atau dalam persyaratan mentah, dasar kinerja yang tidak disesuaikan.

Harus dicatat di sini bahwa hubungan langsung dan linier antara beta yang lebih tinggi dan pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi mungkin tidak sekuat yang diyakini. Akademisi dan investor akan selalu berdebat tentang strategi paling efektif untuk risiko aktivitas untuk tahun-tahun mendatang. Sebenarnya, mungkin tidak ada ukuran yang dapat dianggap sebagai ukuran risiko yang sempurna. Namun, terlepas dari ini, rasio Treynor setidaknya akan menawarkan Anda beberapa cara untuk mencocokkan kinerja portofolio dalam mempertimbangkan volatilitas dan risikonya, yang dapat membuat perbandingan yang lebih bermanfaat daripada sekadar perbandingan sederhana kinerja sebelumnya.