Apa itu Greenmail?
Greenmail adalah pembelian yang disengaja dari sejumlah besar saham dalam suatu entitas dengan tujuan akhir untuk mengancamnya dengan pengambilalihan yang bermusuhan, yang biasanya mengakibatkan memaksa pemilik untuk membeli kembali saham dengan harga premium.
Perusahaan target sebenarnya terpaksa membeli sahamnya sendiri dengan harga yang meningkat untuk menangkal perampok perusahaan. Ini adalah semacam pemerasan yang memberi keuntungan besar bagi perampok perusahaan hanya dengan menciptakan ancaman pengambilalihan. Dalam kasus merger dan akuisisi, pembayaran ini dilakukan untuk menghentikan tawaran pengambilalihan.
Greenmail - “BLACKMAIL of a DIFFERENT COLOR”
Ini adalah situasi yang sangat menantang bagi perusahaan target. Mereka dipaksa untuk memutuskan antara diambil alih atau membayar premi yang tinggi untuk membeli kembali saham mereka sendiri dari perampok perusahaan. Dalam kebanyakan situasi, perusahaan target memilih untuk membayar harga premium dan membeli kembali saham mereka melalui pengambilalihan yang tidak bersahabat. Pada dasarnya, ini seperti pemerasan di mana perampok meminta sejumlah uang tebusan untuk melepaskan penguasaan saham atas perusahaan target. Perlu diingat bahwa perampok tidak berniat membeli perusahaan target tetapi hanya ingin mendapatkan keuntungan dari premi mahal yang diminta dari perusahaan target.
Saat menerima pembayaran ini, perampok akan berhenti mengganggu perusahaan target untuk pengambilalihan dan tidak dapat membeli saham perusahaan target untuk jangka waktu tertentu. Meskipun perusahaan target mendapatkan kembali kendali atas sahamnya, perusahaan tersebut mungkin memiliki hutang tambahan dalam jumlah besar yang telah diambil oleh perusahaan target untuk membiayai greenmail. Istilah tersebut berasal dari kombinasi pemerasan dan greenbacks (dolar).
Bagaimana cara kerja Greenmail?
Mari kita lihat proses yang diikuti dengan bantuan diagram.
- Pembelian - Seorang perampok perusahaan atau investor mendapatkan saham besar di perusahaan target dengan membeli sahamnya dari pasar terbuka.
- Perjuangan - Mengancam perusahaan target atas pengambilalihan yang tidak bersahabat tetapi mereka menawarkan untuk menjual saham yang diperoleh kepada perusahaan target dengan harga premium yang jauh di atas nilai pasar. Para raider juga berjanji tidak akan mengganggu perusahaan target untuk membeli kembali saham oleh perusahaan target.
- Sale - Perampok perusahaan menjual sahamnya dengan harga lebih tinggi. Perusahaan target menggunakan uang pemegang saham untuk membayar harga premium untuk pembelian kembali. Perusahaan target memiliki sejumlah besar hutang dan nilainya berkurang sedangkan perampok mendapat untung yang besar.
Contoh Greenmail
- Investor Amerika Carl Icahn membeli sekitar 9,9% saham di Industri Saxon dengan harga rata-rata $ 7,21 per saham
- Saxon Industries takut dia akan melakukan pengambilalihan yang tidak bersahabat dan meningkatkan sahamnya lebih jauh.
- Saxon Industries menawarkan untuk membeli kembali saham Carl Icahn dengan harga rata-rata $ 10,50 per saham.
- Ini mewakili premi sebesar 45% dari harga pembeliannya sehingga membuat Icahn untung besar
Tindakan Efektif oleh Perusahaan Sasaran
Dalam situasi ini, perusahaan sasaran memiliki dua opsi di antaranya.
- Opsi pertama adalah bahwa perusahaan target tidak dapat mengambil tindakan dan membiarkan pengambilalihan yang tidak bersahabat terjadi.
- Kedua, perusahaan target dapat membayar harga premium di atas nilai pasar untuk menghindari pengambilalihan yang tidak bersahabat dan membeli kembali sahamnya sendiri.
Misalkan sebuah perusahaan X membeli 30% saham perusahaan Y dan kemudian mengancam X untuk mengambil alih. Manajemen perusahaan Y memutuskan untuk membeli kembali saham tersebut dengan harga premium untuk menghindari tawaran pengambilalihan. Setelah greenmail ini, perusahaan X mendapatkan keuntungan yang cukup besar dari penjualan kembali saham dengan harga premium tetapi perusahaan Y mengalami kerugian yang signifikan dan memiliki hutang tambahan.
Meski masih adanya greenmail dalam berbagai bentuk, namun negara telah memberlakukan regulasi yang cukup menyulitkan perusahaan yang berencana membeli kembali saham dari investor jangka pendek di atas harga pasar. Pada tahun 1987, Internal Revenue Service (IRS) memperkenalkan pajak cukai sebesar 505 atas keuntungan yang dihasilkan dari greenmail. Selain itu, perusahaan juga telah memasukkan mekanisme pertahanan yang berbeda yang dikenal sebagai pil racun untuk mencegah investor semacam itu dari ancaman pengambilalihan yang tidak bersahabat. Ini tidak selalu berarti tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat tetapi seringkali dapat menyebabkan kontes proxy yang pada akhirnya dapat mempengaruhi manajemen dan operasi perusahaan.
Kesimpulan
Greenmail adalah strategi mencari untung dimana investor membeli saham besar dari perusahaan target dan kemudian mengancam perusahaan target akan pengambilalihan yang tidak bersahabat dan menciptakan situasi sedemikian rupa sehingga perusahaan target dipaksa untuk membeli kembali saham mereka dengan harga yang signifikan.
Ini mirip dengan pemerasan di mana ancaman dibuat untuk mendapatkan keuntungan dan keuntungan. Uang ini dibayarkan ke perusahaan lain untuk menghentikan perilaku agresif.
