Apa yang Dimodifikasi Dietz?
Dietz yang dimodifikasi mengacu pada ukuran yang digunakan untuk menentukan kinerja historis portofolio dengan membagi arus kas aktual bersih dari arus keluar dengan modal rata-rata, yang menggunakan bobot dan nilai portofolio di awal. Dalam metode Dietz sederhana, semua arus kas diasumsikan berasal dari tengah periode, sedangkan metode Dietz yang dimodifikasi tidak demikian.
Rumus
Tingkat Pengembalian Dietz yang Dimodifikasi dapat ditentukan dengan menggunakan rumus berikut dan masing-masing istilah di dalamnya dijelaskan:
ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)
- ROR (Tingkat Pengembalian) - ini adalah istilah yang ingin kita hitung
- EMV (Ending Market Value) - Ini adalah nilai portofolio setelah akhir jangka waktu yang kita cari.
- BMV (Nilai Pasar Awal) - Ini adalah nilai portofolio sejak tanggal, yang pengembaliannya akan dihitung
- W (Bobot setiap arus kas pada portofolio) - Ini adalah bobot portofolio antara nol dan satu, tetapi hanya antara periode terjadinya dan di akhir periode. Hal ini dapat dijelaskan sebagai proporsi waktu antara titik waktu saat aliran terjadi dan akhir periode. Ini dapat dihitung menggunakan rumus
- W = [C- D] / C dimana D adalah jumlah hari dari awal periode kembali sampai hari terjadinya aliran.
- C - Arus kas selama periode - Ini mungkin bukan satu angka, tetapi serangkaian arus kas yang terjadi selama periode tersebut.
- W * C = jumlah dari setiap arus kas dikalikan dengan bobotnya. Ini adalah penjumlahan arus kas tertimbang
Contoh
Di bawah ini adalah beberapa contoh metode Dietz yang Dimodifikasi.
Contoh 1
Mari kita pertimbangkan skenario yang sangat sederhana dengan kondisi berikut:
- Kami memiliki portofolio senilai 1 juta USD di awal periode investasi.
- Setelah dua tahun, nilai portofolio telah tumbuh menjadi 2,3 juta USD.
- Ada aliran masuk 0,5 juta USD setelah satu tahun.
Sekarang, kami akan menghitung bagaimana metode Dietz yang Dimodifikasi akan digunakan untuk menghitung pengembalian dalam portofolio ini.
- Keuntungan aktual = EMV (2,3 juta USD) - BMV (1 juta USD) - Arus kas (Arus Masuk 0,5 juta USD)
- = $ 0,8
Ini membawa keuntungan 0,8 juta USD.
Sekarang mari kita lihat berapa modal rata-rata dalam kasus ini.
- Rata-rata Modal = BMV (1 juta USD) + W * C (0,5 juta USD * 0,5 Jangka waktu)
- = 1,25
Oleh karena itu tingkat pengembaliannya adalah -
- Tingkat Pengembalian = Laba Aktual / Modal Rata-rata
- = $ 0,8 / 1,25
- = 64%
Contoh # 2
Perbandingan Dietz yang Dimodifikasi dengan Tingkat Pengembalian Tertimbang Waktu
Mari kita simak dua investor dengan portofolio berikut.
- Investor A memulai dengan portofolio 250rb USD di awal tahun (Jan) dan menggunakan strateginya untuk membuatnya menjadi 298k USD pada akhir tahun yang sama (Des). Namun, dia memasang modal tambahan sebesar 25k USD selama September.
- Investor B memulai dengan portofolio 250rb USD di awal tahun (Jan), dan menggunakan strateginya tetapi berakhir dengan 2 51rb USD di akhir tahun. Namun, dia menarik 25 ribu selama September.
Secara kasat mata, atau dengan menggunakan matematika dasar dalam pikiran kita, kita dapat mengatakan bahwa Investor B buruk dalam berinvestasi daripada investor A. Namun, masuk jauh ke dalam perhitungan akan memberi kita sisi lain dari cerita sepenuhnya.
Untuk Investor A:
Keuntungan Aktual akan -
- Keuntungan Aktual = (298rb USD - 250rb USD - 25k USD)
- = 23K USD
Periode Rata-rata akan menjadi -
- Periode Rata-rata = 250 ribu USD + (25 ribu USD * 0,3)
- = 258K USD
Tarif Dietz yang Dimodifikasi akan -
- Tarif Dietz yang Dimodifikasi = 8,7%
Untuk Investor B:
Keuntungan Aktual akan -
- Keuntungan Aktual = (251rb USD - 250rb USD + 25k USD)
- = 26K USD
Periode Rata-rata akan menjadi -
- Periode Rata-rata = 250 ribu USD + (-25 ribu USD * 0,3)
- = 242,5 k USD
Tarif Dietz yang Dimodifikasi akan -
- Tarif Dietz yang Dimodifikasi = 10,72%
Tingkat pengembalian berbobot waktu untuk kedua hal di atas akan menjadi sekitar 9,5, tetapi Dietz yang dimodifikasi memberi kita hasil yang berbeda. Inilah alasan metode ini digunakan oleh investor untuk tujuan pelaporan.
Keuntungan
- Keuntungan utama dari metode ini adalah tidak memerlukan penilaian portofolio pada setiap tanggal arus kas. Ini membantu analis dalam menegaskan nilai pengembalian dengan mudah, tanpa menilai ulang setiap saat.
- Ada atribusi kinerja yang tidak tersedia dengan metode penimbangan waktu lainnya; selama kasus tersebut, metode Dietz yang Dimodifikasi berguna.
- Kasus seperti Contoh 2 di mana Tingkat Pengembalian Tertimbang Waktu bukan merupakan ukuran yang tepat.
Batasan
- Dengan kemajuan dalam komputasi, sebagian besar pengembalian hari ini dihitung secara terus menerus - ini memberikan cara yang lebih baik dalam menganalisis metode pengembalian dan cuti seperti Modifikasi Dietz yang sangat naif dan mendasar.
- Asumsi bahwa semua transaksi yang terjadi secara bersamaan pada satu titik dalam satu periode waktu akan menyebabkan kesalahan
- Sangat sulit untuk menangani arus kas negatif atau rata-rata nol.
Kesimpulan
Seiring dengan berkembangnya peraturan seputar sektor keuangan, investor perlu lebih berhati-hati mengenai bagaimana investasi dan pengembalian dihitung dan bagaimana mereka dilaporkan. Metode Dietz yang Dimodifikasi ini memberikan keyakinan yang wajar dalam analisis hasil investasi.
Metode Dietz yang dimodifikasi hanya memberi kita ukuran pengembalian portofolio investasi di mana ada beberapa arus masuk dan arus keluar. Pada hari ini, dengan komputasi canggih dan manajemen pengembalian berkelanjutan, metode ini tidak berguna. Namun, konsep dasar di balik metode ini berguna untuk memahami bagaimana pengembalian dan perhitungannya bekerja.
