Apa Dividen Buatan Sendiri?
Dividen buatan sendiri mengacu pada arus kas masuk yang ditentukan oleh investor sendiri untuk memenuhi tujuan arus kasnya. Dengan demikian, dia memenuhi tujuannya tentang arus kas dengan menjual beberapa persentase saham dari portofolionya atau menerima dividen tradisional.
Dengan kata sederhana, arus kas yang diciptakan oleh investor sendiri dengan menjual sebagian dari portofolionya. Investor mungkin memiliki tujuan arus kas. Untuk memenuhi tujuan ini, investor dapat memperoleh dividen tradisional dari Perusahaan atau menjual persentase saham / kepemilikannya untuk menghasilkan arus kas.
Ini berbeda dengan dividen tradisional yang diumumkan oleh Perusahaan. Perusahaan memiliki kebijakan dividen, dan mereka mengumumkan dividen selama atau setelah tahun keuangan berakhir. Dasar kebijakan dividen adalah laba yang diperoleh Perseroan. Perusahaan dapat memilih untuk tidak membayar dividen dan menginvestasikan kembali keuntungan tersebut dalam operasi Perusahaan. Jika Perusahaan tidak membayar dividen atau membayar dividen yang tidak mencukupi, investor dapat menjual sebagian dari portofolionya untuk secara umum membutuhkan aliran pendapatan. Ini disebut teori dividen buatan sendiri atau teori ketidakrelevanan dividen.
Teori Dividen Buatan Sendiri (Dividen Irrelevance Theory)
Teori ini menunjukkan bahwa investor acuh tak acuh terhadap kebijakan dividen Perusahaan dan dapat menjual saham untuk menghasilkan pendapatan yang dibutuhkan. Hal ini didukung oleh argumen bahwa ketika suatu perusahaan mengumumkan dividen, harga saham Perusahaan turun dengan jumlah yang sama dengan dividen setelah tanggal ex-dividen. Jadi, tidak ada bedanya jika investor menjual saham sebelum dividen diumumkan atau setelah tanggal ex-dividen karena menetralkan keuntungan finansial.
Namun, ini mungkin tidak benar di dunia nyata. Ketika seorang investor menjual sebagian dari portofolionya atau sahamnya di Perusahaan, dia memiliki lebih sedikit saham untuk keuntungan moneter jangka pendek. Lebih jauh, teori ketidakrelevanan dividen hanya berlaku jika tidak ada pajak, tidak ada broker dan saham yang dapat dibagi tanpa batas, yang bukan skenario di dunia nyata.
Contoh Dividen Rumah
Contoh 1
Mari kita perhatikan contoh-contoh berikut:
- Seorang investor membeli 1000 saham Microsoft dengan harga $ 250 pada Maret 2018. Pada September 2018, harga saham naik menjadi $ 400, dan Perusahaan tidak mengumumkan dividen apa pun.
- Investor memiliki tujuan untuk menghasilkan $ 4000 sebagai uang tunai pada akhir November. Oleh karena itu dia menjual 10 saham Microsoft dengan harga $ 400 dan menghasilkan dividen sebesar $ 4000. Investor memiliki $ 396000 kepemilikan saham setelah dia menjual saham tersebut. Dengan demikian, kebijakan tanpa dividen dari Microsoft tidak memengaruhi investor untuk membawa pulang "dividen buatan sendiri".
Mari kita lihat kapan Perusahaan telah mengumumkan dividen.
- Mari kita asumsikan bahwa Microsoft telah mengumumkan dividen sebesar $ 4 per saham. Sekarang, setelah tanggal ex-dividen, saham Perseroan akan berada pada harga $ 396, yaitu setelah dikurangi dividen dari harga saham.
- Jadi, investor sekarang akan memiliki $ 4000 sebagai dividen dan 1000 saham @ $ 396, membuat kepemilikan sahamnya menjadi $ 396000.
- Ini diasumsikan bahwa tidak ada pajak capital gain, pajak dividen, atau perantara. Namun, skenario ini akan berubah setelah kami memasukkan biaya ini; seorang investor mungkin tidak acuh tak acuh dalam menerima dividen atau menghasilkan dividen buatan sendiri.
Contoh 2
Mari kita perhatikan contoh lain di mana Perusahaan telah membayar dividen, tetapi itu tidak cukup bagi investor.
- Pada tanggal 4 September, Allen memegang 500 saham @ $ 31,4 dari Perusahaan Jasa Keuangan, yang membagikan dividen sebesar $ 1,4 per saham. Allen berharap untuk memperoleh pendapatan sebesar $ 1000 dari saham Perusahaan, yaitu dia mengharapkan dividen sebesar $ 2 per saham. Tanggal ex-dividen adalah 12 September.
- Allen mengharapkan untuk menghasilkan jumlah yang dibutuhkan dengan menggunakan teori ini. Dia menunggu sampai tanggal ex-dividen untuk mendapatkan $ 1,4 dividen per saham. Setelah tanggal ex-dividen, harga saham akan diperdagangkan @ $ 30 per saham.
- Jadi, setelah menerima dividen, Allen akan menjual 10 saham Perusahaan @ $ 30 menghasilkan $ 300 dalam bentuk dividen buatan sendiri.
- Allen dengan demikian telah menghasilkan pendapatan $ 1000 melalui dividen.
Tantangan / Kerugian Dividen Buatan Sendiri
- Menjual saham pecahan tidak realistis. Karena saham tidak dapat dibagi tanpa batas, investor harus menjual saham dalam kelipatan 1, yang berarti investor tidak akan memiliki saham untuk dijual setelah beberapa tahun. Menjual 0,5 saham atau pecahan seperti itu tidak mungkin dilakukan di dunia nyata.
- Ada broker yang terlibat dalam penjualan saham. Di dunia yang sempurna, kita mungkin berpikir bahwa kita tidak mengeluarkan biaya transaksi apa pun, tetapi di dunia nyata, biaya transaksi dapat menurunkan pengembalian atau pendapatan yang dihasilkan dari penjualan saham. Dibandingkan dengan dividen tradisional di mana tidak ada broker dan investor mendapatkan uang di rekening bank mereka, ini menimbulkan biaya perantara, yang mungkin melebihi total dividen buatan sendiri yang dihasilkan dari penjualan saham.
- Pajak adalah kerugian utama saat menghasilkan pendapatan dari dividen tersebut. Dividen tradisional yang dibayarkan oleh Perusahaan pada umumnya memiliki pajak yang lebih rendah daripada dividen buatan sendiri yang menimbulkan pajak capital gain. Dengan demikian, dividen ini menghasilkan lebih banyak pajak.
- Investor kehilangan bagian kepemilikannya dan dengan demikian kehilangan pertumbuhan harga saham di masa depan. Sambil menciptakan pendapatan reguler dari dividen buatan sendiri, investor menjual sebagian dari portofolionya, sehingga kehilangan pengembalian investasi di masa depan.
Kesimpulan
Ini adalah bentuk menghasilkan pendapatan rutin dengan menjual sebagian dari portofolio seseorang. Hal ini dilakukan untuk menjaga pendapatan yang diharapkan yang tidak dihasilkan oleh Perseroan karena tidak mencukupi atau tidak adanya dividen sama sekali.
Secara teori, investor mungkin tidak peduli dengan kebijakan dividen Perusahaan dan dapat menghasilkan pendapatan yang setara dengan perusahaan yang membayar dividen. Tapi begitu kami memasukkan biaya perantara, pajak, potensi pertumbuhan saham di masa depan dividen buatan sendiri mungkin tidak seefektif dividen tradisional.
