Apa itu Zero Coupon Bond?
Zero-Coupon Bond (Juga dikenal sebagai Pure Discount Bond atau Accrual Bond) mengacu pada obligasi yang diterbitkan dengan potongan harga pada nilai parnya dan tidak melakukan pembayaran bunga berkala, tidak seperti obligasi biasa yang mengandung kupon. Dengan kata lain, pembayaran bunga tersirat tahunannya termasuk dalam nilai nominalnya yang dibayarkan pada saat jatuh tempo obligasi tersebut. Oleh karena itu obligasi ini adalah satu-satunya yang pengembaliannya adalah pembayaran nilai nominal pada saat jatuh tempo.
Penjelasan
Obligasi ini awalnya dijual dengan harga di bawah nilai nominal dengan diskon yang signifikan dan itulah mengapa nama Obligasi Diskon Murni yang disebutkan di atas juga digunakan untuk Obligasi ini.
Karena tidak ada arus kas perantara yang terkait dengan Obligasi semacam itu, jenis obligasi ini tidak menimbulkan risiko investasi kembali karena tidak ada arus kas sebelum jatuh tempo yang harus diinvestasikan kembali.
Obligasi tersebut memiliki jangka waktu paling lama yang setara dengan jatuh tempo obligasi tersebut dan oleh karena itu memiliki tingkat Risiko Suku Bunga terbesar.
Karena Bunga yang masih harus dibayar didiskontokan dari nilai Par dari Obligasi tersebut pada saat pembelian yang secara efektif memungkinkan Investor dari Obligasi Tanpa Kupon untuk membeli lebih banyak obligasi tersebut dibandingkan dengan Obligasi Berisi Kupon lainnya.
Formula Obligasi Tanpa Kupon
kita dapat menghitung nilai Sekarang menggunakan rumus yang disebutkan di bawah ini:
Nilai Obligasi Tanpa Kupon = Nilai Jatuh Tempo / (1 + i) ^ Jumlah Tahun
Contoh
Mari kita pahami konsep Bond ini dengan bantuan sebuah contoh:
Cube Bank bermaksud untuk memesan Obligasi 10 tahun ini dengan nilai nominal $ 1000 per obligasi. Hasil hingga Jatuh Tempo diberikan sebagai 8%.
Demikian,
Nilai Obligasi Tanpa Kupon = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= $ 463,19
Jadi Nilai Sekarang dari Zero Coupon Bond dengan Yield to maturity 8% dan jatuh tempo dalam 10 tahun adalah $ 463,19.
Selisih antara harga obligasi saat ini yaitu $ 463,19 dan Nilai Nominalnya yaitu $ 1000 adalah jumlah bunga majemuk yang akan diperoleh selama 10 tahun umur obligasi.
Dengan demikian, Cube Bank akan membayar $ 463,19 dan akan menerima $ 1000 pada akhir 10 tahun yaitu pada saat jatuh tempo Zero Coupon Bond sehingga memperoleh hasil efektif sebesar 8%.
Obligasi Tanpa Kupon vs Obligasi Berbahan Kupon Biasa
Berikut adalah perbedaan utama antara Zero-coupon Bond dan Regular Coupon Bearing Bond
| Dasar | Obligasi Tanpa Kupon | Obligasi Berbentuk Kupon Reguler | ||
| Berarti | Ini mengacu pada jaminan Pendapatan tetap yang dijual dengan potongan harga dari nilai Par dan tidak melibatkan arus kas selama umur Obligasi kecuali pada saat jatuh tempo. | Ini mengacu pada keamanan Pendapatan tetap yang melibatkan pembayaran rutin dalam bentuk kupon dan dapat diterbitkan dengan potongan harga atau premium tergantung pada dinamika pasar. | ||
| Kupon | Tidak Ada Kupon Bunga selama seumur hidup | Kupon Reguler setengah tahunan atau tahunan | ||
| Durasi | Durasi Obligasi tanpa kupon sama dengan saat jatuh tempo Obligasi. | Jangka waktu obligasi Reguler akan selalu kurang dari jatuh tempo. | ||
| Risiko Suku Bunga | Memiliki tingkat Risiko Suku Bunga terbesar karena durasi obligasi yang tinggi. | Relatif kurang dari Zero Coupon Bond. | ||
| Risiko Reinvestasi | Tidak ada Resiko Investasi Ulang dalam Obligasi Tanpa Kupon karena tidak ada arus kas selama masa berlaku Obligasi. | Menderita Risiko Reinvestasi karena arus kas rutin dalam bentuk pembayaran kupon selama masa berlaku Obligasi. |
Keuntungan
# 1 - Prediktabilitas Pengembalian
Ini menawarkan pengembalian yang telah ditentukan jika disimpan hingga jatuh tempo yang menjadikannya pilihan yang diinginkan di antara investor dengan tujuan jangka panjang atau bagi mereka yang berniat untuk mendapatkan pengembalian yang terjamin dan tidak bermaksud untuk menangani semua jenis Volatilitas yang biasanya terkait dengan jenis Instrumen Keuangan lain seperti Ekuitas dll.
# 2 - Menghilangkan Risiko Investasi Ulang
Obligasi ini menghindari risiko Reinvestasi Obligasi Kupon karena Suku Bunga terus berubah seiring dengan berjalannya waktu yang berdampak pada Yield to Maturity dari Obligasi yang mengandung kupon tersebut. Karena tidak ada arus kas interim, investor dijamin dengan tingkat pengembalian tetap.
# 3 - Jangka waktu lebih lama
Biasanya Obligasi ini diterbitkan dalam jangka waktu yang lebih lama yang dapat dimanfaatkan oleh calon investor untuk menyelaraskan dengan tujuan hidupnya seperti Pernikahan, Pendidikan Anak, dan Pensiun dan lain sebagainya. Dengan demikian, investor cerdas berdasarkan cakrawala waktu mereka dapat berinvestasi dalam Obligasi Tanpa Kupon jatuh tempo yang berbeda dengan membayar jumlah yang lebih kecil pada awalnya (karena Obligasi Tanpa Kupon diterbitkan dengan diskon besar, seseorang dapat membeli lebih banyak dengan jumlah yang lebih rendah) dan mengejutkan mereka sesuai karir mereka. dan tujuan hidup tanpa terpengaruh oleh ketidakstabilan.
Kekurangan
# 1- Pasar Sekunder yang Tidak Likuid
Tidak semua Obligasi tanpa kupon memiliki pasar sekunder siap pakai yang mengakibatkan ilikuiditas. Selain itu, jika ada kebutuhan dana yang mendesak, sulit untuk melikuidasi dana yang sama tanpa pemotongan nilai yang besar.
# 2 - Risiko Durasi Tinggi dan Suku Bunga
Mereka memiliki arus kas masuk tunggal untuk Investor yang terjadi pada saat jatuh tempo dan dengan demikian obligasi ini memiliki Durasi terbesar yang menghasilkan Risiko Suku Bunga. Selanjutnya, Ini diterbitkan dengan ketentuan panggilan yang memungkinkan penerbit Obligasi tersebut untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo pada tanggal dan harga yang telah ditentukan pada saat penerbitan Obligasi tersebut. Dalam kasus seperti itu, Investor dibiarkan dengan risiko menginvestasikan kembali hasil pada tingkat yang tersedia pada saat penebusan yang jelas akan lebih rendah dari hasil yang dijadwalkan sebelumnya pada obligasi yang telah ditebus.
# 3 -Tidak Ada Penghasilan Reguler
Itu tidak menawarkan sumber pendapatan reguler dan merupakan ketidakcocokan total bagi mereka yang mencari sumber Pendapatan reguler yang stabil. Selain itu, seseorang harus membayar pajak atas bunga yang masih harus dibayar atas obligasi tersebut setiap tahun. Namun, penting untuk dicatat di sini bahwa ada kategori Zero Coupon Bonds tertentu yang dapat mengatasi masalah perpajakan.
