Bagikan Swap

Bagikan Arti Swap

Share Swap adalah mekanisme di mana satu aset berbasis ekuitas dipertukarkan dengan aset berbasis ekuitas lainnya berdasarkan rasio pertukaran dalam keadaan merger, akuisisi, atau pengambilalihan.

Bagaimana cara kerja Share Swap?

Selama merger dan akuisisi, perusahaan membayar untuk akuisisi perusahaan target di pasar terbuka dengan menerbitkan sahamnya sendiri kepada pemegang saham perusahaan target.

Penerbitan saham baru berdasarkan mekanisme konversi yang didasarkan pada parameter penting berikut.

1. Nilai pasar saat ini dari perusahaan target
2. Nilai pasar saat ini dari perusahaan penerbit
3. Premi yang ingin diberikan perusahaan penerbit kepada saham perusahaan target berdasarkan prospek pertumbuhan
4. Tanggal cut off yang telah ditentukan karena harga saham adalah harga dinamis yang berubah setiap saat di pasar berdasarkan persepsi pembeli dan penjual terhadap harga pasar yang berlaku.

Bagikan Contoh Transaksi Swap

Mari pertimbangkan akuisisi perusahaan IT besar ABC. Ini memiliki pangsa pasar yang besar di AS tetapi kehadirannya dapat diabaikan di pasar Eropa. Perusahaan mencari pertumbuhan anorganik dan mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan XYZ yang memiliki kehadiran pasar yang baik di pasar Eropa. ABC dapat menggunakan cadangan kasnya yang besar untuk mengakuisisi XYZ atau dapat melakukan kesepakatan pertukaran saham dengan menawarkan kesepakatan kepada pemegang sahamnya di pasar terbuka.

Tetapi sebelum menyelesaikan kesepakatan, perusahaan harus menjaga parameter tertentu seperti nilai pasar saat ini, harga saham saat ini, dan tanggal cut-off. Perhatikan tabel berikut. Semua harga dalam pound .

Seperti disebutkan sebelumnya, perusahaan memiliki dua opsi bagi pemegang saham perusahaan target. Mereka bisa melepaskan saham mereka di pasar terbuka seharga $ 125 dengan premi $ 25. Opsi kedua adalah pemegang saham dapat menukar sahamnya dengan rasio 1: 8.

Keuntungan

• Keuntungan terbesar dari pertukaran saham adalah membatasi transaksi tunai. Bahkan perusahaan yang kaya akan uang kesulitan menyisihkan sejumlah besar uang tunai untuk melakukan transaksi merger dan akuisisi. Oleh karena itu, mekanisme pertukaran saham tanpa uang tunai membantu perusahaan menghilangkan kebutuhan untuk melakukan transaksi berbasis uang tunai. Ini membantu mereka, pada gilirannya, menghemat biaya pinjaman dan juga menghilangkan biaya peluang. Bagi perusahaan yang kekurangan uang, ini merupakan keuntungan karena membantu mereka dalam memanfaatkan nilai pasar saat ini dari aset mereka untuk melaksanakan kesepakatan tersebut.
• Mekanisme pertukaran saham menarik lebih sedikit kewajiban pajak dan perusahaan yang baru dibentuk dapat menyelamatkan diri dari pengawasan regulator yang sering mengamati kesepakatan ini dengan sangat cermat. Faktanya, terkadang struktur perusahaan baru jauh lebih tidak dikenakan pajak sehingga membantu perusahaan yang mengakuisisi mendapatkan keuntungan dari pajak yang rendah. Faktor penting dalam hal ini adalah bahwa kesepakatan semacam itu hanyalah pertukaran ekuitas. Jadi secara teknis regulator tidak dapat mengklasifikasikannya sebagai transaksi yang dapat dikenakan pajak.
• Dalam istilah akuntansi, perusahaan dengan struktur barunya dapat memperoleh keuntungan dari niat baik yang diciptakan. Ini bisa mendapatkan keuntungan dari pemerintah. kebijakan karena akan mempekerjakan lebih banyak orang sekarang, dapat meminta premi yang lebih baik dari kliennya dan dapat bernegosiasi lebih baik dengan pemasok karena pangsa pasar yang meningkat.

Kekurangan

• Ada pertukaran ekuitas dalam pertukaran saham - alias transaksi tanpa uang tunai. Ketika ekuitas bertukar tangan, promotor, pemilik, atau pemegang saham besar mungkin harus mencairkan kepemilikan mereka yang menyebabkan dilusi kekuasaan dalam struktur entitas yang baru dibentuk.
• Seperti yang disebutkan sebelumnya, karena pertukaran ekuitas, para pemangku kepentingan kurang memegang perusahaan. Hal ini dapat mengurangi keuntungan bagi pemegang saham. Bagi manajemen, ini dapat menyebabkan lebih banyak penundaan dalam melaksanakan keputusan karena ada pihak baru yang persetujuannya menjadi lebih penting sekarang. Faktanya dalam skenario tertentu, struktur perusahaan yang baru dibentuk dengan sendirinya dapat menjadi rentan terhadap pengambilalihan dan akuisisi yang tidak bersahabat.

Batasan

• Dengan membantu pengambilalihan yang tidak bersahabat, pertukaran saham dapat menjadi mimpi buruk bagi manajemen perusahaan target. Mereka dapat diperoleh kapan saja jika mereka memiliki kemudahan dalam manajemen perusahaan. Karena itu, para ekonom sering mengkritik pertukaran saham karena ramah kapitalis dan berpihak pada orang kaya.
• Share swap memiliki risiko sinergi yang melekat. Bagaimana jika entitas yang baru dibuat terlalu besar untuk menopang atau memakan pangsa pasar satu sama lain atau menyebabkan ketidakpuasan di antara tenaga kerja karena budaya kerja yang kontras. Skenario seperti itu dapat membawa hasil yang menghancurkan.

Poin penting untuk diperhatikan

• Kesepakatan pertukaran saham memiliki aplikasi terbesar dalam kerangka merger dan akuisisi. Ini membantu aset (ekuitas) Anda untuk membeli perusahaan target menggunakan ekuitas sebagai mata uang yang menghilangkan biaya penyimpanan atau risiko transaksi berbasis uang.
• Mekanismenya bekerja dengan cara dimana perusahaan yang mengakuisisi memberikan kesepakatan kepada pemegang saham dari perusahaan target untuk melepaskan sahamnya dengan imbalan saham baru yang diterbitkan oleh perusahaan pengakuisisi.
• Paling sering daripada tidak, ini adalah posisi yang sangat menguntungkan bagi pemegang saham perusahaan target karena mereka mendapatkan premi. Bagi pemegang saham perusahaan pengakuisisi, hal ini menyebabkan dilusi nilai intrinsik saham dalam jangka pendek
• Paling sering diabaikan tetapi sama-sama, yang paling penting adalah risiko sinergi yang melekat dalam kesepakatan pertukaran saham. Ini dibagikan oleh pemegang saham kedua perusahaan.

Kesimpulan

Untuk perusahaan kaya tunai, pertukaran saham dapat menjadi mekanisme untuk pengambilalihan yang tidak bersahabat bagi perusahaan target yang menarik karena kemampuan menghasilkan laba dan peluang pertumbuhan yang diperkirakan tetapi manajemen mereka tidak tertarik untuk memperluas bisnis. Para pemegang saham dari perusahaan semacam itu akan lebih dari tertarik untuk menjual saham mereka kepada perusahaan pembeli di pasar terbuka. Dengan demikian, pertukaran saham memberikan mekanisme yang tidak masuk akal untuk mengubah manajemen risk averse dengan manajemen yang berorientasi pada pertumbuhan, agresif dan ramah pasar.