Treasury Strips

Apa itu Treasury Strips?

Treasury strips adalah produk pendapatan tetap yang mirip dengan obligasi tetapi dijual dengan harga diskon dan jatuh tempo pada nilai nominal, sangat mirip dengan obligasi tanpa kupon dengan perbedaan bahwa mereka didukung oleh pemerintah dan karenanya hampir bebas dari risiko kredit.

Contoh

• STRIPS adalah singkatan dari Perdagangan Terpisah dari Bunga Terdaftar dan Pokok sekuritas. Ini adalah produk keuangan khusus yang diukir dari treasury / obligasi pemerintah.
• Secara sederhana, ini tidak lain adalah pengupasan arus kas yang diharapkan dari suatu obligasi menjadi beberapa produk pendapatan tetap individu.
• Mari kita ambil contoh produk pendapatan tetap dengan waktu jatuh tempo 10 tahun. Pembayaran kupon dilakukan secara tahunan dengan tingkat kupon 8%. Sesuai dengan ketentuan kontrak obligasi ini, akan ada total 11 pembayaran kupon. Pembayaran ini dapat dikemas ulang menjadi 11 obligasi tanpa kupon dan dapat disebut STRIPS di antara komunitas keuangan dan karena ini didistribusikan oleh pemerintah AS, pembayaran ini disebut treasury strips dan memiliki kenyamanan yang dapat diandalkan dan layak kredit.

Jangan pertimbangkan arus kas dari obligasi vanili sederhana

Sekarang mari kita pertimbangkan arus kas ketika obligasi ini dilucuti menjadi beberapa strip (treasury strip untuk obligasi pemerintah). Arus kas baru akan menjadi sebagai berikut di mana setiap pembayaran kupon telah menjadi tanggal jatuh tempo untuk obligasi tanpa kupon baru yang dilepaskan dari obligasi Vanilla asli.

Perhitungan laba atas investasi (ROI) pada treasury strip agak memaksa. Ada 2 kasus

1) Jika treasury strip dilikuidasi sebelum tanggal jatuh tempo, maka

2) Skenario kedua adalah saat treasury strip ditahan sampai dengan tanggal jatuh tempo. Kemudian

Keuntungan dari Treasury Strips

• Memiliki kisaran jatuh tempo yang sangat besar: Seperti dijelaskan di atas, treasury strip diukir dari obligasi Vanilla. Karenanya, mereka disesuaikan oleh dealer sesuai permintaan dan dapat memiliki kisaran jatuh tempo yang bervariasi.
• Ini mirip dengan obligasi tanpa kupon karena diterbitkan dengan potongan harga yang wajar dan jatuh tempo pada nilai nominal seperti yang dijelaskan dalam contoh di atas
• Arus kas cukup sederhana dan langsung karena tidak ada pembayaran bunga dan nilai nominal diterima pada saat jatuh tempo.
• Ini dapat diinvestasikan bahkan dalam jumlah kecil dan karenanya cukup favorit di kalangan investor ritel juga.
• Salah satu keuntungan terbaik dari produk keuangan ini adalah bahwa mereka didukung oleh pemerintah dan memiliki kredibilitas yang sama dengan obligasi pemerintah.
• Karena kustomisasi yang mereka berikan; strip ini adalah mekanisme terbaik untuk lindung nilai.

Poin Penting

STRIPS memiliki risiko yang melekat karena karakteristiknya yang unik. Mari pertimbangkan ini secara detail.

1. Risiko Kredit - Karena ini didukung oleh pemerintah AS, mereka dianggap aman dan memiliki kredibilitas yang mirip dengan obligasi negara. Karenanya, mereka dianggap bebas dari segala jenis wanprestasi dan tidak memiliki risiko kredit.
2. Risiko Suku Bunga
3. Risiko Likuiditas - Dibandingkan dengan obligasi Treasury, Treasury STRIPS kurang likuid. Hal ini dapat menyebabkan investor membayar lebih banyak komisi kepada broker. Juga karena likuiditas yang lebih sedikit, ada perbedaan harga bid dan ask yang dapat menyebabkan 2 masalah besar - akan sulit untuk masuk dan keluar pada harga yang diinginkan dan mempengaruhi lindung nilai yang STRIPS ini awalnya dibeli dan kedua. dapat menyebabkan krisis likuiditas karena karena perbedaan yang tinggi dalam harga penawaran-permintaan, likuiditas dapat berfluktuasi lebih lanjut dan peserta mungkin akan kesulitan untuk menyelesaikan pesanan mereka. Namun, STRIPS memiliki mekanisme unik karena karakteristiknya yang berbeda di mana broker dapat melepas atau mengemasnya kembali dengan cara yang fleksibel untuk menciptakan permintaan / penawaran baru melalui restriping pada tingkat ekuilibrium baru.
4. Pasar untuk treasury strip telah berkembang menjadi pasar yang besar karena stabilitas dan kemudahan investasi yang disediakannya. Sesuai angka pasar pada tahun 1999, dari semua obligasi, 37% di antaranya disimpan di STRIPS dan dapat bernilai $ 225 miliar. Karena ini dapat dikemas ulang dan permintaan-penawaran dapat dibuat, ada aliran yang cukup besar bahkan pada saat-saat sulit seperti ledakan gelembung 2000 dot com dan depresi hebat tahun 2008.
5. Treasury strips digunakan tidak hanya untuk investasi tetapi juga oleh ekonom, investor, dan regulator untuk mengukur kurva hasil Treasury tanpa kupon. Komunitas keuangan menggunakan produk-produk keuangan ini untuk mengekstrapolasi perilaku kurva dan memperkirakan kurva tingkat bunga dan kesehatan ekonomi serta arah pergerakannya. Karena kesepadanan yang diberikan strip ini, ini tidak dipengaruhi oleh satu keamanan yang mendasari dan oleh karena itu memberikan kurva hasil yang mulus tanpa adanya diskontinuitas. Dua metode utama untuk menghitung kurva ini adalah - Nelson-Siegel dan Fisher - Nychka Zervos dinamai menurut ahli matematika yang menghitung ini secara empiris.

Kesimpulan

Ini adalah instrumen utang berkualitas sangat tinggi karena memberikan bunga bebas kredit karena memiliki dukungan pemerintah. Mereka memungkinkan para investor untuk menikmati pendapatan dari treasury bills dan treasury bond dengan investasi yang jauh lebih rendah. Mereka digunakan oleh manajer portofolio untuk melindungi risiko dan untuk alokasi aset sehingga membantu menghasilkan pengembalian bahkan di pasar yang bergejolak.