Risiko dan Masalah Hedge Fund bagi Investor

Alasan utama berinvestasi di hedge fund adalah untuk mendiversifikasi dana dan memaksimalkan pengembalian investor, tetapi pengembalian tinggi datang dengan biaya risiko yang lebih tinggi karena hedge fund diinvestasikan dalam portofolio berisiko serta derivatif yang memiliki risiko inheren dan risiko pasar. di dalamnya, yang dapat memberikan keuntungan besar kepada investor atau mengubahnya menjadi kerugian dan investor dapat mendatangkan keuntungan negatif.

Penjelasan

Hedge fund tampaknya merupakan proposisi yang sangat menguntungkan bagi investor dengan Risiko Tinggi dan selera Pengembalian Tinggi, namun hal itu menimbulkan beberapa tantangan terutama bagi investor yang berinvestasi Jutaan dan Miliaran Dolar. Ada beberapa masalah yang melekat pada dana lindung nilai yang juga meningkat secara signifikan pasca krisis keuangan 2008.

Investor Hedge Fund dari sebagian besar negara diharuskan menjadi investor yang memenuhi syarat yang diasumsikan sadar akan risiko investasi dan menerima risiko ini karena potensi pengembalian yang tersedia besar. Manajer Hedge Fund juga menerapkan strategi ekstensif manajemen risiko untuk melindungi investor hedge fund yang diharapkan rajin karena manajer hedge fund juga merupakan pemangku kepentingan utama dalam hedge fund tertentu. Reksa dana juga dapat menunjuk seorang “petugas risiko” yang akan menilai dan mengelola risiko tetapi tidak akan terlibat dalam aktivitas Perdagangan dana atau menggunakan strategi seperti model risiko portofolio formal.

# 1 - Peraturan dan Transparansi

Hedge fund adalah entitas swasta dengan persyaratan pengungkapan publik yang relatif lebih sedikit. Hal ini, pada gilirannya, dianggap sebagai 'kurangnya transparansi' untuk kepentingan komunitas yang lebih besar.

• Persepsi umum lainnya adalah bahwa dibandingkan dengan berbagai manajer investasi keuangan lainnya, manajer hedge fund tidak tunduk pada pengawasan peraturan dan / atau persyaratan Pendaftaran yang kaku.
• Fitur tersebut mengekspos dana ke aktivitas penipuan, operasi yang salah, penanganan dana yang tidak sesuai jika ada banyak manajer, dll.
• Ada dorongan dari Pemerintah AS dan otoritas UE untuk melaporkan informasi tambahan yang meningkatkan transparansi terutama setelah kejadian seperti krisis keuangan 2008 dan jatuhnya UE 2010.
• Selain itu, pengaruh investor institusional menekan hedge fund untuk memberikan lebih banyak informasi tentang Metodologi Penilaian, Posisi dan eksposur Leverage.

# 2 - Risiko Investasi

Hedge fund berbagi sejumlah risiko seperti kelas investasi lain yang secara luas diklasifikasikan sebagai Risiko Likuiditas dan Risiko Manajer. Likuiditas mengacu pada seberapa cepat keamanan dapat diubah menjadi uang tunai. Dana biasanya menggunakan periode penguncian di mana investor tidak dapat menarik uang atau keluar dari dana.

• Ini dapat memblokir peluang likuiditas yang mungkin selama periode penguncian yang dapat berkisar dari 1-3 tahun.
• Banyak investasi semacam itu menggunakan teknik leverage yang merupakan praktik membeli aset berdasarkan uang pinjaman atau menggunakan derivatif untuk memperoleh eksposur pasar yang melebihi modal investor.
• Misalnya, jika dana lindung nilai memiliki $ 1000 untuk membeli 1 saham Apple Inc. tetapi manajer dana berspekulasi bahwa harga saham akan naik menjadi $ 1200 setelah peluncuran versi iPhone terbaru. Berdasarkan ini, ia dapat memanfaatkan posisinya untuk meminjam $ 9.000 dari broker saham dan secara total membeli 10 saham seharga $ 10.000. Ini adalah proposisi yang sangat berisiko karena tidak ada batasan pada risiko naik atau turun. Di satu sisi, jika harga saham menyentuh $ 1200, pengelola dana secara total memperoleh keuntungan total $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Harga beli $ 10.000). Namun di sisi lain, jika harga saham turun menjadi $ 900, maka broker akan memberikan margin call kepada fund manager dan menjual 10 sahamnya untuk mendapatkan kembali pinjaman $ 9000 yang diberikan.Ini akan membatasi kerugian manajer hedge fund dimana tidak akan ada keuntungan dari penurunan 10% pada harga pasar saham Apple.
• Risiko besar lainnya untuk semua investor hedge fund adalah risiko kehilangan seluruh investasi mereka. Nota Penawaran (Prospektus) dari hedge fund umumnya menyatakan bahwa investor harus memiliki keinginan untuk merugi atas seluruh jumlah investasi jika terjadi keadaan yang tidak terduga tanpa meminta pertanggungjawaban hedge fund.

sumber: rbh.com

Juga, lihat Bagaimana Hedge fund bekerja?

# 3 - Risiko Konsentrasi

• Jenis risiko ini melibatkan fokus yang berlebihan pada jenis strategi tertentu atau berinvestasi di sektor terbatas untuk meningkatkan keuntungan.
• Risiko tersebut dapat menjadi konflik bagi investor tertentu yang mengharapkan diversifikasi dana yang besar untuk meningkatkan keuntungan di berbagai sektor.
• Misalnya, investor hedge fund mungkin memiliki teknik defensif dalam menginvestasikan dana di sektor FMCG karena ini adalah industri yang akan beroperasi secara terus menerus dengan cakupan ekspansi yang luas sesuai dengan kebutuhan pelanggan yang berubah.
• Namun, jika kondisi makroekonomi dinamis seperti tantangan inflasi, biaya input yang tinggi, pengeluaran konsumen yang lebih sedikit, pada gilirannya, akan mendorong spiral penurunan untuk seluruh sektor FMCG dan menghambat pertumbuhan secara keseluruhan.
• Jika pengelola hedge fund telah meletakkan semua telur dalam satu keranjang, maka kinerja sektor FMCG akan berbanding lurus dengan kinerja IMF.
• Sebaliknya, jika dana telah terdiversifikasi di beberapa sektor seperti FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, dll, maka penurunan kinerja suatu sektor dapat dinetralkan oleh kinerja sektor lainnya.
• Hal ini akan sangat bergantung pada kondisi makroekonomi wilayah tempat investasi dilakukan dan potensi masa depan.

Tautan Berguna di Hedge Fund

• Daftar Hedge Fund menurut Negara, Wilayah, atau Strategi
• Daftar Top 250 Hedge Funds (oleh AUM)

# 4 - Masalah Kinerja

Sejak krisis keuangan 2008, pesona industri hedge fund dikatakan sedikit memudar. Hal ini disebabkan berbagai faktor yang terkait dengan pembentukan suku bunga, credit spreads, volatilitas pasar saham, leverage, dan intervensi pemerintah menciptakan berbagai rintangan yang mengurangi peluang bahkan bagi fund manager yang paling terampil sekalipun.

Satu area dari mana dana lindung nilai memperoleh keuntungan dari volatilitas dan menjualnya. Sesuai grafik di bawah ini, indeks volatilitas telah terus menurun sejak 2009 dan sulit untuk menjual volatilitas karena tidak ada yang dapat dimanfaatkan.

• Penurunan kinerja ini dapat disematkan pada investor yang melimpah. Para investor hedge fund sekarang menjadi sangat berhati-hati dalam pendekatan mereka dan memilih untuk mempertahankan modalnya bahkan dalam kondisi yang lebih buruk.
• Karena jumlah dana lindung nilai telah membengkak, menjadikannya industri senilai $ 3 triliun, lebih banyak investor berpartisipasi dalam hal yang sama tetapi kinerja keseluruhan telah menyusut karena lebih banyak pengelola dana lindung nilai telah memasuki pasar, mengurangi efek dari berbagai strategi yang secara tradisional dianggap spekulatif. di alam.
• Dalam kasus seperti itu, keterampilan seorang fund manager dapat mengukir ceruk untuk diri mereka sendiri, dengan mengalahkan berbagai perkiraan dan melebihi ekspektasi sentimen pasar secara umum.

# 5 - Biaya Meningkat & Dinamisme Pialang Utama

Fund manager kini mulai merasakan dampak penguatan regulasi perbankan pasca krisis finansial 2008, khususnya regulasi Basel III.

• Aturan yang diperbarui ini mengharuskan bank untuk menahan lebih banyak modal melalui tingkat kapitalisasi yang pada gilirannya menghalangi modal untuk memenuhi persyaratan peraturan, memanfaatkan kendala dan meningkatkan fokus pada likuiditas yang berdampak pada kapasitas dan ekonomi bank.
• Ini juga menghasilkan perubahan yang berkembang dalam cara pandang broker Perdana tentang hubungan hedge fund.
• Pialang utama sudah mulai menuntut biaya yang lebih tinggi dari pengelola dana lindung nilai untuk menyediakan layanan mereka yang pada gilirannya berdampak pada kinerja dana lindung nilai dan pada gilirannya membuat mereka kurang menguntungkan dalam bisnis margin yang sudah menekan.
• Hal ini menyebabkan para fund manager mengevaluasi bagaimana mereka memperoleh pembiayaan mereka atau jika diminta untuk membuat perubahan radikal pada strategi mereka.
• Hal ini membuat para investor gelisah terutama bagi mereka yang investasinya berada dalam periode waktu “lock up”.

# 6 - Informasi Tidak Cocok atau Tidak Lengkap

• Merupakan tugas fund manager untuk mengungkapkan kinerja reksa dana secara berkala. Namun, hasilnya bisa dibuat-buat agar sesuai dengan arahan dari fund manager karena dokumen penawaran tidak ditinjau atau disetujui oleh otoritas negara bagian atau federal.
• Dana lindung nilai mungkin memiliki sedikit atau tidak ada riwayat operasi atau kinerja dan karenanya dapat menggunakan ukuran hipotetis kinerja yang mungkin tidak mencerminkan perdagangan aktual yang dilakukan oleh manajer atau penasihat.
• Investor hedge fund harus melakukan pemeriksaan cermat terhadap hal yang sama dan mempertanyakan kemungkinan perbedaan.
• Misalnya, dana lindung nilai dapat memiliki struktur pajak yang sangat kompleks yang dapat membuka kemungkinan celah tetapi tidak dipahami oleh investor umum.
• Katakanlah, seorang fund manager dapat berinvestasi di P-Notes di pasar saham India tetapi dialihkan melalui surga pajak. Namun, manajer mungkin mengungkapkan melakukan investasi semacam itu dengan membuat semua pembayaran pajak menyesatkan investor.
• Hedge fund mungkin tidak memberikan transparansi apapun mengenai investasi yang mendasarinya (termasuk sub-dana dalam struktur Dana Dana) kepada investor yang pada gilirannya akan sulit untuk dimonitor oleh investor.
• Dalam hal ini, terdapat kemungkinan untuk menyelesaikan perdagangan melalui keahlian perdagangan dan pengalaman manajer / penasihat pihak ketiga, yang identitasnya mungkin tidak diungkapkan kepada investor.

# 7 - Perpajakan

• Hedge fund umumnya dikenakan pajak sebagai Kemitraan untuk menghindari contoh "Pajak Berganda" dan Keuntungan dan Kerugian diteruskan kepada investor.
• Keuntungan, kerugian, dan pengurangan ini dialokasikan kepada investor untuk masing-masing tahun fiskal sebagaimana ditentukan oleh Mitra Umum.
• Hal ini merugikan investor karena yang akan menanggung kewajiban perpajakan dan bukan hedge fund.
• Pengembalian pajak dana biasanya disiapkan oleh kantor akuntan yang memberikan fasilitas audit kepada hedge fund.
• Biaya juga dibebankan kepada investor tergantung pada apakah hedge fund tersebut merupakan ketidakamanan "Trader" atau "Investor" selama tahun berjalan. Perbedaan pengobatan dapat berubah setiap tahun dan perbedaannya adalah:
• Jika dana tersebut diperlakukan sebagai Trader, investor dapat mengurangi bagian pengeluaran dana mereka,
• Jika dana tersebut diperlakukan sebagai Investor, mereka hanya dapat mengurangi bagian pengeluaran dana mereka jika jumlah tersebut melebihi 2% dari Pendapatan Kotor yang Disesuaikan milik investor.
• Selain itu, investor mungkin juga memerlukan pengajuan pengembalian pajak negara bagian atau lokal dengan pengembalian pajak Federal.
• Kelemahan bagi investor luar negeri, jika tidak bebas pajak adalah bahwa Keuntungan mereka akan dikreditkan setelah dikurangi semua biaya dan kewajiban pajak.
• Misalnya, Pemerintah AS mengenakan pajak atas semua laba luar negeri pada tingkat yang sangat tinggi dan mengenakan biaya bunga yang tidak dapat dikurangkan pada pajak yang terhutang atas pendapatan yang ditangguhkan setelah bagian dana tersebut dijual atau didistribusikan.
• Dalam kasus dividen juga, "Pajak yang ditahan" juga dikenakan pada investor luar negeri yang umumnya berkisar antara 25% -30% tergantung pada negara tempat investasi itu dilakukan dan perjanjian perpajakan yang dibagikan dengannya. bangsa.
• Oleh karena itu, jika untuk investor lokal kewajiban pajak berada di kisaran 15%, untuk luar negeri kewajiban tersebut bisa naik hingga 35%.

# 8 - Masalah Banyak

Saat ini, masalah terbesar yang dihadapi industri hedge fund adalah keberadaan hedge fund yang terlalu banyak.

• Jika seorang investor ingin melipatgandakan investasinya dan menghasilkan tren alfa positif yang terus-menerus (pengembalian di atas pengembalian yang disesuaikan dengan risiko), hedge fund harus luar biasa secara teratur.
• Masalah bagi investor hedge fund di sini adalah di mana dana mereka akan melanjutkan investasi mereka.
• Sebagian besar dana lindung nilai kecil saat ini sedang berjuang dengan beban biaya tambahan yang dikenakan bersama dengan biaya broker Perdana. Akibatnya, agar reksa dana dapat bertahan, ia perlu memiliki peningkatan yang wajar dalam Asset di bawah Manajemen (AUM) hingga setidaknya $ 500 juta untuk melawan peningkatan biaya dan selera risiko yang diperlukan untuk memacu untuk mendapatkan pengembalian besar.
• Dana dalam kasus seperti itu akan membutuhkan sekitar 3 tahun untuk mencapai titik impas yang dapat menghasilkan keuntungan dan melanggar batas "nilai tinggi" untuk membebankan Biaya Kinerja.

Di bawah ini adalah tabel contoh yang menjelaskan hal yang sama untuk ABC Fund Ltd:

Dari contoh di atas, kita dapat memastikan bahwa dengan meningkatnya Aset dana, begitu pula biaya. Dalam hal ini, kami mengasumsikan pendapatan menjadi dua kali lipat setiap tahun dan hanya kemudian dapat mencapai titik impas setelah memasuki tahun ketiga dengan aset $ 200 juta. Dari sinilah keterampilan manajer investasi berperan dan perlu memastikan bahwa pengembaliannya meningkat secara teratur untuk menarik para investor dalam industri hedge fund yang terus meningkat dan kompetitif.

Artikel lain yang mungkin Anda sukai -

Original text

Contribute a better translation

---

• Pekerjaan Hedge Fund
• Perbankan Investasi vs Hedge Fund
• Ekuitas Pribadi vs Hedge Fund
• Buku Hedge Fund
<