Penganggaran Modal

Apa itu Penganggaran Modal?

Penganggaran Modal mengacu pada proses perencanaan yang digunakan untuk pengambilan keputusan investasi jangka panjang apakah proyek tersebut bermanfaat bagi bisnis dan akan memberikan pengembalian yang dibutuhkan di tahun-tahun mendatang atau tidak dan itu penting karena belanja modal membutuhkan jumlah yang besar. dana jadi sebelum melakukan pengeluaran modal tersebut, perusahaan perlu meyakinkan diri bahwa pengeluaran tersebut akan membawa keuntungan dalam bisnis.

Penjelasan

Capital Budgeting adalah proses pengambilan keputusan di mana perusahaan merencanakan dan menentukan Capex jangka panjang yang pengembaliannya dalam hal arus kas diharapkan akan diterima setelah satu tahun. Keputusan investasi dapat mencakup salah satu dari berikut ini:

• Ekspansi
• Akuisisi
• Penggantian
• Produk baru
• R&D
• Kampanye Iklan Utama
• Investasi kesejahteraan

Pengambilan keputusan penganggaran modal tetap dalam pemahaman apakah proyek dan area investasi bernilai pendanaan tunai melalui struktur permodalan hutang perusahaan, ekuitas, laba ditahan - atau tidak.

Bagaimana Mengambil Keputusan Penganggaran Modal?

Ada 5 teknik utama yang digunakan untuk analisis keputusan penganggaran modal untuk memilih investasi yang layak adalah sebagai berikut:

# 1 - Periode Pembayaran Kembali

Payback Period adalah jumlah tahun yang dibutuhkan untuk memulihkan biaya awal - arus kas keluar - dari investasi. Semakin pendek payback periodnya, semakin baik.

Fitur:

• Memberikan ukuran kasar likuiditas
• Memberikan beberapa informasi tentang risiko investasi
• Mudah dihitung

# 2-Periode Pembayaran Kembali dengan Diskon

Fitur:

• Ini mempertimbangkan nilai waktu dari uang
• Mempertimbangkan risiko yang terlibat dalam arus kas proyek dengan menggunakan biaya modal

# 3-Metode Nilai Sekarang Bersih

NPV adalah jumlah nilai sekarang dari semua arus kas yang diharapkan jika suatu proyek dilaksanakan.

dimana,

• CF ₀ = Investasi Awal
• CF _n = Arus Kas AfterTax
• K = Tingkat Pengembalian yang Diperlukan

Tingkat pengembalian yang disyaratkan biasanya adalah Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) - yang mencakup tingkat hutang dan ekuitas sebagai total modal

Fitur:

• Ini mempertimbangkan nilai waktu dari uang
• Mempertimbangkan semua arus kas proyek
• Mempertimbangkan risiko yang terlibat dalam arus kas proyek dengan menggunakan biaya modal
• Menunjukkan apakah investasi akan meningkatkan nilai proyek atau perusahaan

# 4- Tingkat Pengembalian Internal (IRR)

IRR adalah tingkat diskonto ketika nilai sekarang dari arus kas masuk tambahan yang diharapkan sama dengan biaya awal proyek.

yaitu ketika PV (Arus Masuk) = PV (Arus Keluar)

Fitur:

• Ini mempertimbangkan nilai waktu dari uang
• Mempertimbangkan semua arus kas proyek
• Mempertimbangkan risiko yang terlibat dalam arus kas proyek dengan menggunakan biaya modal
• Menunjukkan apakah investasi akan meningkatkan nilai proyek atau perusahaan

# 5- Indeks Profitabilitas

Indeks Profitabilitas adalah Nilai Sekarang dari arus kas masa depan Proyek dibagi dengan pengeluaran kas awal

Dimana,

CF ₀ adalah investasi awal

Rasio ini juga dikenal dengan Profit Investment Ratio (PIR) atau Value Investment Ratio (VIR).

Fitur:

• Ini mempertimbangkan nilai waktu dari uang
• Mempertimbangkan semua arus kas proyek
• Mempertimbangkan risiko yang terlibat dalam arus kas proyek dengan menggunakan biaya modal
• Menunjukkan apakah investasi akan meningkatkan nilai proyek atau perusahaan
• Berguna dalam memberi peringkat dan memilih proyek ketika modal dijatah

Contoh

Contoh 1

Sebuah perusahaan sedang mempertimbangkan 2 proyek untuk memilih siapa saja. Arus kas yang diproyeksikan adalah sebagai berikut

WACC untuk perusahaan adalah 10%.

Larutan:

Mari kita menghitung dan melihat proyek mana yang harus dipilih daripada yang lain, dengan menggunakan alat keputusan penganggaran modal yang lebih umum.

NPV Untuk Proyek A -

NPV untuk Proyek A = $ 1,27

NPV Untuk Proyek B-

NPV Untuk Proyek B = $ 1,30

Tingkat Pengembalian Internal untuk Proyek A-

Tingkat Pengembalian Internal untuk Proyek A = 14,5%

Tingkat Pengembalian Internal untuk Proyek B-

Tingkat Pengembalian Internal untuk Proyek B = 13,1%

Nilai bersih saat ini untuk kedua proyek tersebut sangat dekat, dan oleh karena itu mengambil keputusan di sini sangat sulit.

Oleh karena itu, kami memilih metode selanjutnya untuk menghitung tingkat pengembalian dari investasi jika dilakukan di masing-masing dari 2 proyek. Ini sekarang memberikan wawasan bahwa Proyek A akan menghasilkan pengembalian yang lebih baik (14,5%) dibandingkan dengan proyek kedua, yang menghasilkan baik tetapi lebih rendah dari Proyek A.

Oleh karena itu, Proyek A dipilih daripada Proyek B.

Contoh # 2

Dalam kasus memilih proyek berdasarkan Payback period, kita perlu memeriksa arus masuk setiap tahun dan memeriksa di tahun mana arus keluar ditutupi oleh arus masuk.

Sekarang, ada 2 metode untuk menghitung payback period berdasarkan arus kas masuk - yang bisa genap atau berbeda.

Periode Pembayaran Kembali untuk Proyek A-

10 tahun, arus masuk tetap sama dengan $ 100 juta selalu

Proyek A menggambarkan arus kas yang konstan; maka payback period, dalam hal ini, dihitung sebagai Investasi Awal / Arus Kas Bersih. Karenanya, untuk proyek A, agar bisa memenuhi investasi awal, dibutuhkan waktu kurang lebih 10 tahun.

Periode Pembayaran Kembali untuk Proyek B-

Menambahkan arus masuk, investasi sebesar $ 1000 juta ditutup dalam 4 tahun

Di sisi lain, Proyek B memiliki arus kas yang tidak merata. Dalam hal ini, jika Anda menjumlahkan arus masuk tahunan - Anda dapat dengan mudah mengidentifikasi pada tahun berapa investasi dan pengembalian hampir tercapai. Jadi, untuk proyek B kebutuhan investasi awal sudah terpenuhi pada tahun ke-4.

Saat membandingkan, Proyek A membutuhkan lebih banyak waktu untuk menghasilkan manfaat apa pun bagi seluruh bisnis, dan oleh karena itu proyek B harus dipilih daripada proyek A.

Contoh # 3

Pertimbangkan proyek di mana investasi awal adalah $ 10.000. Dengan menggunakan metode Discounted Payback period, kita dapat memeriksa apakah pemilihan proyek tersebut bermanfaat atau tidak.

Ini adalah bentuk perpanjangan waktu pengembalian modal, di mana ia mempertimbangkan nilai waktu dari faktor uang, sehingga menggunakan arus kas yang didiskontokan untuk sampai pada jumlah tahun yang dibutuhkan untuk memenuhi investasi awal.

Diberikan pengamatan di bawah ini:

Ada arus kas masuk tertentu selama bertahun-tahun di bawah proyek yang sama. Dengan menggunakan nilai waktu uang, kami menghitung arus kas yang didiskontokan dengan tingkat diskonto yang telah ditentukan sebelumnya. Dalam kolom C di atas adalah arus kas yang didiskontokan, dan kolom D mengidentifikasi arus keluar awal yang ditutup setiap tahun oleh arus kas masuk diskonto yang diharapkan.

Payback period akan berada di suatu tempat antara tahun 5 & 6. Sekarang, karena umur proyek dianggap 6 tahun, dan proyek memberikan pengembalian dalam periode yang lebih singkat, kita dapat menyimpulkan bahwa proyek ini memiliki NPV yang lebih baik. Oleh karena itu, akan menjadi keputusan yang baik untuk memilih proyek ini yang diperkirakan dapat menambah nilai bisnis.

Contoh # 4

Menggunakan metode penganggaran indeks Profitabilitas untuk memilih di antara dua proyek, yang merupakan opsi tentatif dengan bisnis tertentu. Di bawah ini adalah arus kas masuk yang diharapkan dari kedua proyek tersebut:

Indeks Profitabilitas untuk Proyek A-

Indeks Profitabilitas untuk Proyek A = $ 1,16

Indeks Profitabilitas untuk Proyek B-

Indeks Profitabilitas untuk Proyek B = $ 0,90

Indeks profitabilitas juga melibatkan konversi perkiraan arus masuk kas masa depan reguler menggunakan tingkat diskonto, yang sebagian besar merupakan% WACC untuk bisnis. Jumlah dari nilai sekarang dari arus kas masuk masa depan ini dibandingkan dengan investasi awal, dan dengan demikian, indeks profitabilitas diperoleh.

Jika indeks Profitabilitas> 1, itu dapat diterima, yang berarti arus masuk lebih menguntungkan daripada arus keluar.

Dalam hal ini, Proyek A memiliki indeks $ 1,16 dibandingkan dengan Proyek B, yang memiliki Indeks $ 0,90, yang jelas bahwa Proyek A adalah opsi yang lebih baik daripada Proyek B, oleh karena itu, dipilih.

Keuntungan Capital Budgeting

• Membantu dalam pengambilan keputusan dalam peluang investasi
• Kontrol yang memadai atas pengeluaran perusahaan
• Mempromosikan pemahaman tentang risiko dan pengaruhnya terhadap bisnis
• Meningkatkan kekayaan pemegang saham dan meningkatkan kepemilikan pasar
• Menghindari Investasi Over atau Under

Batasan

• Keputusan untuk jangka panjang dan oleh karena itu, tidak dapat diubah dalam banyak kasus
• Sifatnya mawas diri karena risiko subjektif dan faktor diskon
• Beberapa teknik atau perhitungan didasarkan pada asumsi - ketidakpastian dapat menyebabkan penerapan yang salah

Kesimpulan

Penganggaran modal merupakan proses integral dan sangat penting bagi perusahaan untuk memilih di antara proyek untuk perspektif jangka panjang. Ini adalah prosedur yang perlu diikuti sebelum berinvestasi dalam proyek atau bisnis jangka panjang apa pun. Ini memberikan metode manajemen untuk menghitung pengembalian investasi secara memadai dan membuat penilaian yang dihitung selalu untuk memahami apakah pemilihan tersebut akan bermanfaat untuk meningkatkan nilai perusahaan dalam jangka panjang atau tidak.