Makalah Komersial

Definisi Kertas Komersial

Commercial Paper diartikan sebagai instrumen pasar uang yang digunakan untuk memperoleh pendanaan jangka pendek dan biasanya berbentuk promes yang diterbitkan oleh bank dan korporasi investment grade. Sebagian besar surat berharga mudah diperpanjang dengan membayar penerbitan lama dari proses penerbitan baru, sehingga menjadi sumber pendanaan yang berkelanjutan.

  • Investasi dalam sekuritas tersebut dilakukan oleh investor institusional dan high net worth individual (HNI) secara langsung & oleh orang lain melalui reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
  • Hal ini tidak diperuntukkan bagi masyarakat umum sehingga terdapat pembatasan dalam iklan untuk memasarkan surat berharga. Pasar sekunder juga ada untuk surat berharga tetapi pelaku pasar sebagian besar adalah lembaga keuangan.
  • Itu diterbitkan dengan potongan harga dan pada saat jatuh tempo, nilai nominal menjadi nilai penebusan. Itu diterbitkan dalam denominasi besar, misalnya $ 100.000.
  • Jangka waktu kertas komersial berkisar antara 1 hingga 270 hari (9 bulan) tetapi biasanya, diterbitkan selama 30 hari atau kurang. Beberapa negara juga memiliki durasi maksimal 364 hari (1 tahun). Semakin tinggi durasinya, semakin tinggi tingkat bunga efektif pada makalah ini.
  • Tidak perlu mendaftarkan kertas ke Securities Exchange Commission (SEC) dan karenanya, membantu menghemat biaya administrasi dan menghasilkan pengajuan yang lebih rendah.

Jenis Kertas Komersial (Uniform Commercial Code - UCC)

Sesuai Uniform Commercial Code (UCC), kertas komersial terdiri dari empat jenis:

  1. Draf - Draf adalah instruksi tertulis oleh seseorang kepada orang lain untuk membayar jumlah yang ditentukan kepada pihak ketiga. Ada 3 pihak dalam draf. Orang yang memberi instruksi disebut "laci". Orang yang diinstruksikan disebut "drawee". Orang yang harus menerima pembayaran disebut "penerima pembayaran".
  2. Cek - Ini adalah bentuk khusus dari wesel dimana penariknya adalah bank. Ada aturan khusus tertentu yang berlaku pada sebuah cek, oleh karena itu ini dianggap sebagai instrumen yang berbeda.
  3. Catatan - Dalam instrumen ini, janji dibuat oleh satu orang untuk membayar orang lain sejumlah uang kepada orang lain. Ada 2 pihak dalam sebuah catatan. Orang yang membuat janji dan menulis instrumen itu disebut "laci" atau "pembuat". Orang kepada siapa janji dibuat dan kepada siapa pembayaran harus dilakukan disebut "penarik" atau "penerima pembayaran". Ini juga dikenal sebagai “surat promes”. Dalam kebanyakan kasus, surat berharga berbentuk surat promes.
  4. Sertifikat Deposito (CD) - CD adalah instrumen di mana bank mengakui penerimaan setoran. Selanjutnya, juga memuat rincian tentang nilai jatuh tempo, tingkat bunga, dan tanggal jatuh tempo. Itu dikeluarkan oleh bank kepada deposan. Ini adalah bentuk khusus dari surat promes. Ada aturan khusus tertentu yang berlaku untuk CD, maka ini dianggap sebagai instrumen yang berbeda.

Jenis Makalah Komersial (Atas Dasar Keamanan)

Atas dasar keamanan, terdapat dua jenis surat berharga:

  1. Kertas Komersial Tanpa Agunan - Ini juga dikenal sebagai kertas komersial tradisional. Sebagian besar dari surat-surat ini diterbitkan tanpa agunan dan karenanya, tidak dijamin. Peringkat masalah tergantung pada kualitas aset dan semua aspek lain yang berkaitan dengan organisasi tersebut. Pemeringkatan dilakukan dengan cara yang sama seperti yang dilakukan untuk obligasi. Ini tidak tercakup oleh asuransi simpanan, misalnya asuransi Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) di AS dan karenanya, investor memperoleh asuransi dari pasar secara terpisah, sebagai cadangan.
  2. Secured Commercial Papers - Ini juga dikenal sebagai Asset-back commercial paper (ABCP). Ini dijamin dengan aset keuangan lainnya. Ini biasanya dikeluarkan dengan membuat sarana Investasi Terstruktur yang didirikan oleh organisasi sponsor dengan mentransfer aset keuangan tertentu. Makalah ini dikeluarkan untuk menjauhkan instrumen dari laporan keuangan organisasi sponsor. Lebih lanjut, lembaga pemeringkat menilai masalah tersebut berdasarkan aset yang disimpan dalam Kendaraan Investasi Terstruktur, dengan mengabaikan kualitas aset sponsor. Selama krisis keuangan, pemegang ABCP adalah salah satu pembuat kerugian terbesar.

Hitung Hasil Kertas Komersial

Formula untuk Hasil Kertas Komersial:

Contoh

Hitung hasil bunga dari surat berharga berikut:

Larutan:

  • Pialang = 3% dari $ 500.000 = $ 15.000
  • Harga Jual Bersih = $ 495.000 - $ 15.000 = $ 475.000

Perhitungan Yield adalah sebagai berikut -

  • Hasil = [(Nilai Wajah - Harga Jual) / Harga Jual] * (360 / Periode Jatuh Tempo) * 100
  • = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
  • = 18,95%

Harga Kertas Komersial

Formula Harga Kertas Komersial:

Contoh Kertas Komersial

Hitung harga pasar dari contoh kertas komersial berikut:

Larutan:

Perhitungan untuk Pricing adalah sebagai berikut -

  • Harga = Nilai Nominal / [1 + {(Hasil / 100) * (Periode Jatuh Tempo / 360)}]
  • = 600.000 / [1+ (20/360)]
  • = $ 568.421

Keuntungan

  1. Tidak ada jaminan yang dibutuhkan.
  2. Biaya pendanaan lebih rendah.
  3. Dokumentasi dan kepatuhan yang lebih rendah.
  4. Sangat cair.
  5. Ini memungkinkan diversifikasi dana dalam instrumen jangka pendek.
  6. Instrumen berperingkat tinggi, karenanya lebih sedikit kemungkinan gagal bayar.
  7. Bagi investor, pengembalian lebih tinggi dibandingkan dengan deposito bank.
  8. Tidak ada batasan pada penggunaan akhir dana.

Kekurangan

  1. Commercial paper hanya dapat diterbitkan oleh bank-bank kelas investasi dan perusahaan besar, oleh karena itu bukan sumber dana yang tersedia untuk semua.
  2. Investor kecil tidak dapat langsung berinvestasi di surat berharga.
  3. Pasar sekunder untuk surat berharga kurang likuid.

Tren terbaru

  • Pasar kertas komersial mencapai $ 7,2 miliar untuk sektor keuangan dan $ 23 miliar untuk sektor non-keuangan pada akhir bulan April 2019 sesuai cadangan Fed.
  • Sebagian besar penerbitan dilakukan dalam waktu 1-4 hari sesuai cadangan Fed. Sebanyak 112 masalah telah diselesaikan pada bulan April 2019 dan dari jumlah tersebut, 47 masalah terkait dengan periode 1-4 hari.
  • Suku bunga selama April 2019 berkisar dari 2,39% hingga 2,47% untuk institusi dengan peringkat AA dan 2,46% hingga 2,56% untuk lainnya sesuai dengan cadangan Fed.
  • Pasar kertas komersial tumbuh dan sebagian besar investasi dilakukan melalui prime money market fund (MMF).

Kesimpulan

Commercial paper adalah instrumen yang dapat dinegosiasikan untuk mendapatkan kredit jangka pendek. Ada aturan dan batasan tertentu pada penerbitan, emiten, dan investor. Biasanya tanpa jaminan tetapi terkadang, didukung oleh aset keuangan. Diskonto saat instrumen diterbitkan menghasilkan tingkat pengembalian surat berharga.

Setelah krisis 2008, investor kehilangan kepercayaan mereka pada instrumen ini, terutama yang didukung aset, tetapi hal yang sama telah pulih. Akibatnya, surat kabar ini diterbitkan dan diinvestasikan secara luas.