Apa yang Dimodifikasi Durasi?
Durasi Modifikasi memberi tahu investor berapa banyak harga obligasi akan berubah mengingat perubahan dalam hasilnya. Karena dunia obligasi lebih kompleks daripada dunia saham, penting bagi investor untuk mengetahui durasi obligasi yang dimodifikasi. Untuk sekadar menghitung durasi modifikasi obligasi, investor perlu menghitung satu hal lagi, yaitu durasi Macauley. Untuk menghitung durasi Macauley, investor perlu mengetahui waktu arus kas
Formula Durasi yang Dimodifikasi
Jadi rumus untuk Durasi Modifikasi adalah sederhana
Dimana,
- Macauley Duration = Durasi menghitung waktu rata-rata tertimbang sebelum obligasi menerima arus kas obligasi. Durasi yang dimodifikasi diperintahkan untuk dihitung terlebih dahulu, investor perlu menghitung durasi Macauley obligasi
- YTM = Yield to maturity hanyalah total pengembalian yang akan diperoleh investor dalam sebuah obligasi saat obligasi dipegang hingga jatuh tempo
- N = jumlah periode kupon per tahun
Perhitungan Durasi Modifikasi dengan Contoh
Contoh 1
Pembayaran tahunan obligasi $ 5.000 selama 2 tahun memiliki Jangka Waktu Macaulay 1,87 tahun. YTM obligasi adalah 6,5%. Hitung durasi ikatan yang dimodifikasi.
Contoh # 2
Pembayaran tahunan 2 tahun sebesar $ 2.000 obligasi memiliki Jangka Waktu Macaulay 2 tahun. YTM obligasi adalah 5%. Hitung durasi ikatan yang dimodifikasi.
Contoh # 3
Pembayaran tahunan 4 tahun sebesar $ 12.000 obligasi memiliki Jangka Waktu Macaulay 5,87 tahun. YTM obligasi adalah 4,5%. Hitung durasi ikatan yang dimodifikasi.
Contoh # 4
Pembayaran tahunan 5 tahun sebesar $ 11.000 obligasi memiliki Jangka Waktu Macaulay 1,5 tahun. YTM obligasi adalah 7%. Hitung durasi ikatan yang dimodifikasi.
Keuntungan
- Keuntungan utamanya adalah investor perlu mengetahui durasi obligasi karena volatilitas harga obligasi terkait langsung dengan harga obligasi. Semakin lama durasi obligasi, semakin besar volatilitas harganya
- Jangka waktu suatu instrumen investasi dapat membantu dalam pengelolaan kebutuhan investasi yang lebih baik untuk masa depan karena investor dapat secara efektif merencanakan masa depan investasinya dalam jangka waktu tersebut.
- Ini juga merupakan ukuran risiko obligasi terhadap perubahan dan imbal hasil dalam harga obligasi
- Durasi rata-rata dana juga penting karena memberi tahu Anda seberapa sensitif dana tersebut terhadap perubahan suku bunga pasar
Kekurangan
- Perhitungan durasi yang dimodifikasi bersifat kompleks karena dalam perhitungan Durasi Macaulay maka pengguna atau investor juga memerlukan masukan hasil dan jangka waktu perhitungan durasi yang dimodifikasi.
- Mendapatkan input yang akurat dan berlaku di pasar sulit dicapai karena fluktuasi harga dan harga pasar berubah setiap menit yang membuat perhitungan menjadi salah dan usang.
- Durasi juga bukan merupakan ukuran lengkap risiko yang terkandung dalam harga obligasi dan durasi obligasi, investor tidak dapat hanya menyampaikan ukuran durasi untuk menghasilkan ukuran risiko yang akurat.
- Durasi Macaulay menghitung durasi rata-rata tertimbang obligasi yang tidak selalu merupakan ukuran risiko yang baik dalam obligasi.
Kesimpulan
Modifikasi dan Macaulay meskipun memiliki keterbatasan memang merupakan konsep yang sangat membantu terutama bagi manajer portofolio untuk mengukur volatilitas obligasi dan risiko yang terkait dengannya, oleh karena itu dapat berfungsi sebagai alat yang sangat berguna saat manajer membangun portofolio obligasi dan mengelola risiko yang terkait dengannya.
